PDF《金属日报》

5 3.品种点评与策略建议 品种 重要资讯及点评 简评及策略建议 有色板块铜中国海关总署周三公布称, 中国

4 月进口未锻轧铜及铜材 40.5 万吨,环比增 3.58%,同比 减少 8.37%.2019 年1-4 月,中 国累计进口未锻轧铜及铜材 158.5 万吨,累计同比减少 5.26%,减幅进一步扩大.点评: 消费旺季,导致进口出现季节性的 小幅回升.消费同比表现仍偏 弱,但环比还在持续改善.策略:谨慎为宜,区间操作. 宏观方面,春节效应褪去后,4 月中 国出口同比出现回落,货币供应亦不如预 期,经济不改下行趋势,而且中美贸易摩 擦硝烟再起,短期市场存在不确定性.供 需方面,当前铜矿供应偏紧已有共识,而且4月和

5 月冶炼厂检修已经影响精铜供 应约

16 万吨,国内铜库存在旺季逐渐进 入去库周期,但今年旺季需求明显弱于往 年,因此铜库存的去库力度存疑,短期铜 价走势偏弱,但下方存在支撑,且一旦市 场情绪改善,那么铜价反弹概率较大,因 此建议谨慎为主,区间操作为宜. 铝2019 年5月9日国内电解铝 社会库存想比

5 月5日下降 3.3 万吨至 140.9 万吨.点评:旺季 需求平稳,现货紧俏,去库持 续.策略:区间操作. 宏观方面,3 月份国内经济出现季节 性反弹,但4月中国出口同比出现回落, 不改下行趋势;

而且中美贸易摩擦再度成 为市场焦点,第11 轮中美磋商介绍,谈 判并没有破裂;

供应端,4 月全国电解铝 产量

289 万吨,同比减少 2.08%,4 月以 来虽然有部分产能逐渐复产,但对

4 月整 体产量贡献有限;

需求方面,下游消费回 暖推动铝锭社会库存去库延续,5 月9日电解铝现货库存 140.9 万吨,相比

5 月5日下降 3.3 万吨,从而支撑铝价,铝价需 求逻辑不变,但是伴随

2 季度末供应压力 的抬升和

3 季度即将进入消费淡季,中长 期而言,沪铝上方空间恐有限,短期建议 区间操作. 锌:SMM 调研显示,4 月SMM 锌 精矿产量为 33.55 万吨,开工率 为73.4%,环比上升了 10.3 个百 分点,同比下降了 1.9 个百分 点.点评:进入

4 月,因受季节因 素和安全检查影响的矿企,现阶 段大部分已进如正常试生产阶 段,国内锌精矿产量较

3 月稳步 增加,然采矿证,安全证到期以 及部分矿山挖掘到矿品位较低的 宏观方面,

4 月份信贷数据全面下滑, 中国经济不改下行趋势,但综合 1-4 月来 看, 信用扩张的速度仍然是稳定的, 待4月份经济数据和中美贸易谈判全面落地,市 场情绪或重新改善. 供需面, 炼厂产量逐步 恢复预期增强,后期海外库存交仓情况不 确定存担忧, 且进口窗口虽然持续关闭, 但 一有打开空间,保税区库存也将迅速流入 国内, 冲击现货市场, 因此预计锌价上方空 间上较有限,长线策略仍以逢高空为主. 南华研究 金属日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分

6 矿带影响,产量较去年同期出现 了一定程度的下滑.策略:逢高 空. 镍 淡水河谷公告称, 公司于巴西时间

2019 年5月8日在《2019 年第一 季度产销量报告》中作出如下预 估: (1)2019 年镍产量介于 23.2 万吨和 23.6 万吨之间;

(2)2019 年铜产量介于 40.7万吨和41.7 万 吨之间. 点评: 淡水河谷镍产量较去年小幅 下降 策略:逢高空 美国上周五加征关税至 25%,市 场利空出尽大幅反弹.国内

4 月PMI 和出 口增速数据回落,经济边际改善情况仍需 时间积累.镍铁进口因国内不锈钢进口反 倾销以及美国商务部未通过青山与 ATI 合 资公司关税排除请求将大幅增加,叠加国 内镍铁新增加速供应,镍铁价格回落,对 镍板支撑进一步削弱.同时不锈钢端利润 修复,产量难以回落,库存高位短期难以 改善,叠加下游传统淡季,不锈钢后市看 弱.策略上为防止短期事件冲击前期空单 可平仓,但仍建议反弹情绪过后以逢高空 为主. 贵金属据FX168 报道,上周美国上 调了对逾