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2018 年业绩增速与高分红超预期,发力细 分品类与出海市场带来新空间 【事件】 1)公司发布

2018 年报,全年实现营业收入 16.

55 亿元,同比增 长14.9%,归属净利润 7.23 亿元,同比增长 18.6%,归属扣非净 利润 6.5 亿元,同比增长 14.8%. 2)公布

2018 年利润分配方案,拟每

10 股派现

100 元(含税) . 【核心观点】

1、自主运营游戏占比提升,业绩保持稳健增长 1)营业收入与毛利率:2018 年,公司营业收入 16.55 亿元,同 比增长 14.9%.综合毛利润率持续稳定在高位,2018 年同比进一 步上升 1.4pct 至92.3%. ? 自主运营业务在《问道手游》的出色成绩下全年表现相对突 出,全年营业收入 4.94 亿元,同比增长 53.9%,占总营收比 例同比增加 pct 至%,毛利率同比提升 4.5pct 至92.4%;

? 授权运营业务营收下降 23.9%,毛利率基本持平;

? 联合运营业务营收增长 12.8%,表现稳健,毛利率同比提升 1.4pct. 2)期间费用:公司对研发投入持续给予高度重视,近三年累计 研发费用 7.24 亿元,2016~2018 年研发费用占营收比例依次为 14.8%、16.9%和17.4%,逐步提升.截至

2018 年末,公司共有研 发人员

297 名,占员工总数 53.1%,占比过半.优秀的研发实力 相应地减少了销售端压力,2016~2018 年,公司研发费用率依次 为12.4%、11.1%和8.1%,整体趋于下降.管理费用率(含研发 费用的统一可比口径)整体相对稳定,2018 年为 24.8%,同比微 增0.7pct. 3)净利润:2018 年非经常性损益

7172 万元,其中委托投资或管 理资产的损益

6182 万元.全年归属扣非净利润 6.51 亿元,同比 增长 14.8%.

2、主力产品运营情况良好,发力 Roguelike 新游表现突出 1)公司既有游戏产品保持了持续的长线生命力. ? 端游《问道》自2006 年上线至今依然保持较高的在线用户 水平;

? 端游 IP 改编的《问道手游》2016 年4月上线至今已近三年,

2018 年产品在 iOS 畅销榜平均排名第 26,最高排名第 11, 并荣获 OPPO2018 年度开发者大会 最受欢迎游戏 ;

? Roguelike 策略与 RPG 融合玩法的手游《不思议迷宫》2016 年12 月上线,2018 年在 iOS 付费榜平均排名

28 名,最高排 名第

2 名,截至

2018 年末游戏累计注册用户超 1,500 万;

吉比特(603444) 首次评级 买入 崔碧玮 cuibiwei@csc.com.cn

18510249707 执业证书编号:S1440518090002 发布日期:

2019 年04 月11 日 当前股价: 220.51 元 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现(%)

1 个月

3 个月

12 个月 30.44/21.28 43.19/15.31 43.41/41.79

12 月最高/最低价(元) 228.0/92.88 总股本(万股) 7,188.22 流通 A 股(万股) 4,124.82 总市值(亿元) 158.51 流通市值(亿元) 90.96 近3月日均成交量(万) 102.45 主要股东 卢f岩 30.09% 股价表现 相关研究报告 -39% -19% 1% 21% 41% 61% 2018/4/11 2018/5/11 2018/6/11 2018/7/11 2018/8/11 2018/9/11 2018/10/11 2018/11/11 2018/12/11 2019/1/11 2019/2/11 2019/3/11 吉比特 上证指数

1 吉比特 上市公司动态报告 请参阅最后一页的重要声明 ? 暗黑哥特系画风的《地下城堡 2》手游于

2016 年8月上线,2018 年1月海外测试并得到 Google Play Early Access 的全球推荐,2018 年3月在除日韩外的全球地区发布并再获 Google 多次推荐,在iOS 台湾地区免费 榜排名最高第 3,2018 年8月上线日本版本;

2)多款新游上线表现突出,Roguelike 品类持续发力 Roguelike 手游 贪婪洞窟 系列首款产品《贪婪洞窟》于2018 年2月上线,2018 年iOS 付费榜平均排名 第32,最高至榜单第 1;