PDF《“土十条”破土而出,监测端与修复链共享万亿盛宴》

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2016 年7月15 日 环保行业 土十条 破土而出,监测端与修复链共享万亿盛宴 专题报告 顶层设计启动治理市场,成熟的商业模式是强劲动力.

市场期待已久的 《土壤污染防治行动计划》终于

2016 年5月31 日由国务院发布,至此拉 开土壤污染治理大幕. 土十条 以改善土壤环境质量、保护农产品及人居 环境安全为第一目标,强调前端的防控以及监管,对后端修复治理要明确 责任主体、分阶段实施.同时需要模式创新,例如永清的 岳塘模式 、世 纪星源的 地产+修复 、苏交科的 监测+修复 、鸿达兴业的 耕地修复 +增产 、中科宇图的 监测+大数据 模式等值得关注. 监测先行,土壤治理设备需求庞大. 土十条 第一条即强调 建设土壤 环境质量监测网络 ,并要在

2017 年前完成国控监测点位的设置,并在

2020 年前市县所有县市的网络全覆盖.根据农业部、国土部和环保部的规 划,将新增

16 万个国控点位,我们测算将带来相应的设备投资

192 亿元 以及运营投入

50 亿元/年, 合计未来五年新增投资在

400 亿元左右. 此外, 为配合土壤监测业务的执行,两大衍生业务――土壤评估和大数据平台建 设亟待兴起. 修复爆发需静待,短期空间有看点.我国土壤修复才刚起步,目前每年 投资额仅

50 亿元左右,占环保总投资比才 0.5%,与美国高峰时期的 30% 比差距较大. 土十条 落地将加速行业需求爆发,我们测算土壤修复总投 资在 5-9.5 万亿元(其中耕地 3.9-7.8 万亿,耕地 1-1.5 万亿,尾矿 0.22 万亿) .从整个治理节奏及模式成熟度上,我们认为工业场地将率先启动, 而耕地短期仍以示范性项目为主.在《土壤污染防治法》出台前,随着示 范项目的加速落地,年投资需求将在 200-300 亿左右,而伴随监测网络的 建立、相关标准的完善以及《土壤污染防治法》出台后,市场空间才真正 爆发,年投资额有望达到千亿级别. 推荐 布局早,项目经验丰富且订单充足企业 :永清环保、博世科、 高能环境.永清环保通过收购美国 IST51%股权,加上自身研发土壤修复 技术和药剂,凭借在郴州、湘潭、株洲等多地的土壤修复项目经验以及身 处湖南重金属污染重地的优势,公司近年订单稳定增长,16 年有望翻倍 至4个亿. 预计公司 16-18 年净利润为 2.11/2.63/3.57 亿元, 维持 买入 评级. 博世科截止到一季度末在手订单达 11.3 个亿, 相当于

15 年收入的 两倍.公司立足水体、土壤污染的广西、湖南两地,凭借自身水污染治理 及株洲土壤修复成功经验,迅速拓展市场,预计

16 年进入订单收获季, 16-18 年净利润预计 0.69/1.09/1.58 亿元,维持 买入 评级. 风险分析:行业需求释放不及预期 证券 代码 公司 名称 股价 EPS PE 投资 评级 15A 16E 17E 15A 16E 17E

603588 高能环境 28.09 0.33 0.51 0.70

85 55

39 增持

300422 博世科 30.20 0.34 0.54 0.86

89 56

35 买入

300187 永清环保 14.06 0.17 0.33 0.41

79 42

34 买入 买入(维持) 分析师 陈俊鹏 (执业证书编号:S0930511120004) 021-22169041 chenjunpeng@ebscn.com 郑小波 (执业证书编号:S0930515080002) 0755-23945524 zhengxb@ebscn.com 联系人 宋磊 021-22169317 songlei1@ebscn.com 殷中枢 yinzs@ebscn.com 行业与上证指数对比图 相关研报 2016-07-15 环保行业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目录