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首创研发 规范 诚信 创新 卓越

1 能源化工 孙圣钧

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com.cn 2009-7-19 星期四

2009 年上半年橡胶市场投资报告 摘要、导读: z 行情回顾 半年国内橡胶市场处于先扬后整理的局面之中, 上涨为主流基调.11000~16000 元/吨为主要运行区间.相比 之下,日胶走势沉闷,至5月7日的

183 日元高点之后,价 格基本上以沉淀调整为主,160 日元是近期主要争夺位.成 交量、持仓量纷纷创出近年新高是投机的主要特点. z 影响因素 国内一系列经济刺激政策、汽车继续畅销以及美 国车市见底的带动、收储等一系列原因刺激因素是导致价格 强势上行的主要原因.而东南亚主产国的一系列减产和出口 调控措施在大环境上是橡胶运行的背景.替代合成胶方面跟 随原油走高而上升,对橡胶形成向上走势的刺激,总体来说 橡胶基本面多空交织,但随着宏观经济好转,国家对基础设 施和汽车工业的振兴政策,后期橡胶总体看好. z 后市走势 橡胶市场上半年较大的升幅表明国内橡胶相对的 跌幅受限,金融风暴导致的冲击暂时宣告一段落,生产供给 层面的发力为走势的表象根本原因.下半年价格能否承力上 行,将主要视需求而定.进入

6 月份之后,橡胶走势好似跟 跌不跟涨, 但是跟其他的农产品相比, 橡胶表现得相对抗跌, 下方受到国家收储价

14600 元/吨的支撑, 这表明市场长期来 看掌握在多头手中.一旦消费启动,高位横盘之后价格势必 上行,寻找

2 万点高点压制是主要目标. 首创研发 规范 诚信 创新 卓越

2 一 国内市场

一、期胶简述 上半年,沪胶

0907 合约于

11355 元/吨开始了本年度交易,随着合约的逐步轮换,0909 合约 成为了上半年的主力运行合约,3 月份之前基本上以缓慢拉升抗跌横盘为主,3 月中旬开始价 格出现了明显的一波冲高进程,上行态势一直延续至

4 月中.随着国内开割的预期,整个四 月下半月以调整消化压力为主,但价格未能跌破

14800 元/吨.5 月与

6 月两月,也基本上为 上半月上涨,下半月调整回落为主,5 月7日0909 合约出现上半年最高点

16080 元/吨;

东 南亚天气是近期炒作的主要题材.高库存与价格走高并存是目前期货市场的主要特点. 首创研发 规范 诚信 创新 卓越

3 上海期货交易所橡胶库存截止到

6 月26 日为

41393 吨,一连五周橡胶库存处于下滑走势,相 比于往年库存水平,其处于中等值,一方面,今年国内橡胶生产在春季没有自然因素以及病 虫害的影响,考虑到金融危机对需求的拖累,国产橡胶供应较为充沛,另一方面国内汽车销 售良好,主要是国内内需投资的扩大,高速公路、交通运输的发展对橡胶需求也有一定的带 动作用,国产橡胶总体来说处于供需相当的格局中.

二、国产胶供需因素分析 首创研发 规范 诚信 创新 卓越

4 从产量上看, 国内现货的月度产量自

3 月份开始呈逐月放大的态势, 并在

6 月达到了 6.3 万吨.今年在春季国内橡胶树没有受到自然因素以及病虫害的影响,国产橡胶供应较为充沛, 且由于生产工艺配方等原因,橡胶下游小型轮胎生产厂商更愿意采购泰国

3 号烟片胶,国产

5 号颗粒胶销售情况一般.另外,随着时间的推移国内产胶区橡胶供应量将放大,农垦橡胶 现货报价一直较为平稳. 从国内消费情况看,上半年基本上处于一个常态之中,但同比看,受金融危机及轮胎出口下 滑的影响,国内消费普遍不高.这在一定程度上导致了国内哭困的同比放大,特别是在第二 季度更显得如此. 首创研发 规范 诚信 创新 卓越