PDF《超声计量集大成者》

4 1.1 高管员工普遍持股激励到位

4 1.2 超声测流技术优势无可比拟

6 1.3 公司经营业绩稳步增长

7 2. 超声表替代机械表助力节水灌溉

8 2.1 农业用水价格形成关键在计量

9 2.2 超声表每年节水

5800 亿元.12 2.3 智慧供水集大成者

15 3. 热改进行时计量在路上

18 3.1 供热体制改革势在必行

18 3.2 存量加增量市场空间广阔

19 3.3 能源管理系统占领附加值高地

19 4. 超声流量计营收毛利双增长

20 4.1 超声流量计快速扩张

21 4.2 静待下游复苏未来弹性可期

22 5. 盈利预测及估值.22 表格目录 表1:超声表技术优势对比.7 表2:农业节水灌溉相关政策.10 表3:机械表与超声表压损耗电对比.15 表4: 汇中股份重要研发项目

17 表5:中国流量计市场规模(百万)及预测

21 表6: 中国流量计市场规模占比(21 表7: 公司收入预测表(百万元)22 表8: 汇中股份及相关企业盈利预测

23 表9:公司盈利预测表.24 东兴证券深度报告 汇中股份(300371) :超声计量集大成者 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 插图目录 图1:汇中股份发展历程

4 图2:公司股权结构

5 图3:公司专利及核心技术(红框)5 图4:汇中股份营业收入图(百万)

8 图5:汇中股份利润率(8 图6:汇中股份各业务收入构成图

8 图7:汇中股份各业务毛利率图

8 图8:中国人均水资源量

9 图9:中国平均人均水资源量及警戒线

9 图10:中国总社会用水量(亿m39图11:

2014 年中国各领域用水量及耗水量(亿m39图12:农业用水量规模计划.10 图13:中央财政水利建设投入(亿元)11 图18:我国智能水表产量(万)12 图14:我国综合水价构成.12 图15:我国污水处理成本构成.13 图16:M 市水量平衡表.13 图17:三种水表始动流量对比.14 图21:汇中智慧供水 3.0 构成

16 图22:汇中股份供水计量管理系统.16 图19:汇中股份水表业务收入(万元)及增速(17 图20:汇中股份水表业务毛利率(17 图24:我国供热体制改革大事记.18 图25:中国供热面积及增速.19 图28:汇中股份供热计量管理系统.19 图26:汇中股份热表业务收入及增速.20 图27:汇中股份热表业务毛利率(20 图29:全球流量计市场规模(亿美元)21 图30:汇中股份热表业务收入及增速.22 图31:汇中股份热表业务毛利率(22 P4 东兴证券深度报告 汇中股份(300371) :超声计量集大成者 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 公司是国内超声测流领域的龙头企业 汇中股份是国内最早研制超声水表的企业之一, 也是国内率先实现热计量领域全系列 产品及网络技术全覆盖的研发生产制造商之一. 图1:汇中股份发展历程 资料来源:公司官网,东兴证券研究所 1.1 高管员工普遍持股激励到位 公司高管及员工普遍持股,激励到位.实际控制人和董事长是张力新.公司 IPO 后, 董事长与其一致行动人徐文芝合计持股 39.62%, 公司高管合计持有公司股份 34.11%, 公司员工

68 人持有公司股份合计 1.27%. 东兴证券深度报告 汇中股份(300371) :超声计量集大成者 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图2:公司股权结构 资料来源:公司公告,东兴证券研究所 公司实际控制人和董事长的张力新是超声测流技术领域知名专家, 已形成以其为核心 的专业研发机构. 截止

2016 年3月, 公司累计拥有专利