PDF《公司报告》

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2009 年7月17 日 投资要点: ? 公司

08 年实现营业收入 16.96 亿元,同比增长 3.13%,实现归 属母公司净利润 1.48 亿元,同比减少 21.93%,每股收益 0.26 元, 在整个行业大范围亏损的背景下,公司的经营业绩要好于预期;

09 年一季度更是实现经营业绩同比出现较大增幅. ?公司具备较强的竞争优势.在同类装机容量机组中,公司石景 山发电厂的机组转化效率高;

区域供热垄断优势确保机组发电 小时利用数远高于北京地区火电机组平均水平;

公司从发展的 高度规划了一系列的扩张战略(机组扩张、市场扩张、涉足上 游煤炭资源开发等) ,助力于提升公司市场竞争力. ?内蒙古机组投产推动公司业绩增长 (特别对

10 年业绩产生显著 影响) ,公司控股子公司内蒙古京科发电一台

30 万千瓦机组及 控股子公司内蒙古京泰发电一台 30万千瓦机组将于09年投产, 京泰发电另一台

30 万千瓦的煤矸石发电机组预计

10 年投产. ? 公司涉足上游煤炭开发,增强防范煤炭价格波动风险能力. 目前公司已经出资 5.1 亿元收购了内蒙古伊泰京粤酸刺沟矿业 15%股权,公司最近再出资

4 亿元增购该矿业 9%股权,完成后 公司拥有了 24%的股权,无疑此举有助于公司业绩增长. ?石景山发电厂折旧呈现减少趋势,为增加公司盈利提供空间. ?投资风险:未来煤炭价格走势存在一定的不确定性;

内蒙古地 区用电需求回暖情况会影响新投产机组的利用率. 业绩预测: 主营收入 (万元) 增长率 (%) 归属母公 司净利润 (万元) 增长率 (%) EPS (元) ROE (%) 市盈率 (倍) 红利 收益 率(%)

2008 169,640 3.13 14,792 (21.93) 0.26 2009E 229,935 35.54 22,819 54.27 0.40 2010E 312,321 35.83 37,326 63.57 0.65 走势图 -80% -70% -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 08-6-24 08-9-23 08-12-23 09-3-24 09-6-23 京能热电 A股指数 市场数据 2009-7-16 收盘价: 10.49 元52 周最高价: 13.38 元52 周最低价: 3.76 元 平均持仓成本: 基本数据 2009Q1 总股本(万股) : 57,336 流通 A 股(万股) : 57,336 每股收益(元) : 0.14 每股净资产(元) : 3.01 每股经营现金流(元) : 0.53 市净率: 3.17 分析师: 吴江涛 TEL: (8621)6336 7000-234 FAX: (8621)6337

3209 Email: wujt@nesc.cn 地址:上海市延安东路

45 号20F (邮编 200002) http://www.nesc.cn/ Fax: 021-63373209

2 1. 公司概况 1.1 公司演变 北京京能热电股份有限公司于

1999 年9月经北京市政府批准,由北京国际电 力开发投资公司及其所属的北京石景山热电厂和华北电力集团公司及其所属的北 京石景山发电总厂的经营性资产为主要发起资产, 与北京市综合投资公司、 北京电 力设备总厂、北京变压器厂共同发起设立的股份有限公司.2009 年2月,北京国 资委将公司控股股东京能国际能源股份有限公司的控股股东北京能源投资(集团) 有限公司划转给北京国有资本经营管理中心, 因此, 北京国有资本经营管理中心成 为公司实际控制人. 从公司地位来看,京能热电是北京地区主要热电供给单位,其既是北京西部 最主要的供热热源(供热面积约为北京地区集中供热面积的四分之一) ,又是北京 地区电力负荷的支撑电厂. 1.2 公司主营业务范围 目前公司营业范围包括为:生产销售电力、热力产品;