PDF《陕天然气（002267）调研报告》

郑重声明:本报告中的信息均来源于公开数据,东北证券股份有限责任公司(以下简称我公司)对这些信息的准确性和完整性不作任何保证.

报告中的内 容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或征价.我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责.我公司或关 联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务.本报告版权归我公司所有. 公司报告陕天然气(002267)调研报告 公司业绩稳定增长可期 谨慎推荐 首次评级 公用事业/燃气

2010 年1月20 日 投资要点: z公司是陕西省目前唯一的天然气管道运营商,运营总里 程1169 公里,年输气能力达到

40 亿立方米. z公司的气源全部来自中石油长庆油田,长庆油田已经成 为我国第二大油气田,和产量增长最快的油气田,天然 气产能

200 亿立方米/年. z陕西省还有约半数的区县没有用上天然气,气化陕西工 程规划正加速进行中, 公司承担了其中大部分的工程量;

z公司正全面进入城市燃气领域,该业务将成为新的利润 增长点. z我国天然气产业正迈入快速发展阶段,城市燃气业务被 列为优先发展类,天然气长输管道和城市天然气管网的 建设投入将不断加大. z我国的天然气定价改革将逐步推进,公司在可能进行的 价改中处于较有利的地位,这将对公司今后的业务发展 带来积极的影响. z公司股票的价格处于合理范围内,考虑到公司良好的基 本面和稳定的增长前景,给予公司股票 谨慎推荐 的 投资评级. 业绩预测: 主营收入 (亿元) 增长率 (%) 归属母公 司净利润 (亿元) 增长率 (%) EPS (元) ROE (%) 市盈率 (倍) 红利 收益 率(%)

2008 17.50 10.83 2.96 15.18 0.67 14.40 34.6 1.78 2009E 18.90 8.00 3.62 22.30 0.71 32.7 2010E 20.79 10.00 4.35 20.17 0.86 27.0 走势图 -22% 0% 21% 43% 64% 86% 107% 09-1-9 09-4-10 09-7-10 09-10-9 10-1-8 陕天然气 沪深300指数 市场数据 2010-1-19 收盘价: 23.19 元52 周最高价: 25.66 元52 周最低价: 11.28 元 平均持仓成本: 22.71 元 基本数据 2009Q3 总股本(万股) : 50,842 流通 A 股(万股) : 50,842 每股收益(元) : 0.51 每股净资产(元) : 4.16 每股经营现金流(元) : 0.83 市净率: 5.57 分析师: 王伟纲 TEL: (8621)6337

7000 FAX: (8621)6337

3209 Email: wangwg@nesc.cn 地址: 上海市延安东路

45 号20 楼邮编:

200002 2010 年1月21 日2郑重声明:本报告中的信息均来源于公开数据,东北证券股份有限公司(以下简称我公司)对这些信息的准确性和完整性不作任何保证.报告中的内容和 意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或征价.我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责.我公司或关联机 构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务.本报告版权归我公司所有. 天然气源有保证 陕西省是我国的能源供应大省之一,我国第二大油气田――长庆油田的总部就位于 西安市.公司是陕西省目前唯一的天然气管道运营商,负责全省天然气长输管道的规划、 建设和经营管理.经过十余年的发展,公司现已建成靖边至西安一线和二线、咸阳至宝 鸡、西安至渭南等