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8 大宗商品部 周度策略研发报告 沈时度势――期货市场投资策略周度分析

2019 年3月29 沈时度势――期货市场投资策略周度分析 豆粕菜粕: 在中美即将迎来第八轮经贸高级别磋商之际,美豆主力合约在本周三收跌 13.

25 美分,报887.5 美分/ 蒲式耳,跌至去年

11 月底以来最低,交易商表示因技术性卖盘和对全球供应充足的担忧打压市场,技术上 显示美豆上方压力加大. 受出口下滑影响,美国大豆库存创下历史新高.与此同时,由于转型改种其它农作物需要大量的设备 投入, 别无选择的美国农民只好继续种植大豆. 据官方预测, 今年春天美国农民将播种

8500 万英亩的油籽, 仅比去年下降 4.6%. 美国农业部谷物库存报告显示,

2018 年12 月, 也就是美国 2018~2019 谷物年度 (2018 年9月~2019 年8月)的第一季度末,美国大豆库存创下历史新高,达到 37.36 亿蒲式耳.在大量的初始 供应和第一季度 40%的出口下降的背景下,

12 月的库存量远高于去年同期的 31.61 亿蒲式耳, 同比增加 18%. 美国农业部

2 月发布的农作物供需报告显示,预计 2018-2019 谷物年度全球大豆库存量将达 1.0672 亿吨,创历史最高水平.全球第二大大豆生产国美国的库存预计将明显增加,将比上年度翻一倍,达2476 万吨.据路透报道,由于高粱出口也承压,转型种植玉米或大麻类植物需要投资一套新的设备,别无选择的 农民只好继续种植大豆,寄希望于贸易前景改善,或政府的救助补偿能够弥补损失. 美国农业部首席经济学家 Robert Johansson 预计,美国创纪录的库存将需要数年时间才能被消化,这将 对未来的价格构成压力. 继上周市场对南美大豆产量及库存充足的预期之后,北美方面也释放出大豆种植面积将增加的消息,由 于美国玉米带西部创记录的洪水可能会推迟或阻止种植者播种玉米,美国本季度的大豆种植面积可能比以 前预计的要大.对于本周六凌晨即将公布的种植意向报告,此前机构的预测区间主要在 8420-8550 万英亩, 近期 FOCSTONE 预估美豆新作种植面积

8770 万英亩,远高于市场平均预期. 自2018 年9月开始,赤道中东太平洋海温持续偏暖,已形成新的一次厄尔尼诺事件.据国家气候中心 预测,预计本次厄尔尼诺事件仍将持续,强度为中等至偏强,今年一季度厄尔尼诺现象已经给北美洲的哥 斯达黎加北部地区的豆类作物种植业造成重创,将造成哥斯达黎加北部地区的豆类作物减产约 50%.豆类 的生长过程很复杂,厄尔尼诺现象造成的干旱时会造成豆类不发芽,即便发了芽也会发育不良,而生长周 期中的前

45 天对于豆荚形成至关重要.虽然厄尔尼诺目前并未给美国地区带来干旱少雨,但如果其继续演 变,可能又将成为炒作焦点. 农业农村部公布

2 月份

400 个监测县生猪和能繁母猪存栏数据,2 月400 个监测县能繁母猪存栏量环 比下降 5%,同比下降 19.1%;

生猪存栏量环比下降 5.4%,同比下降 16.6%.2 月份能繁母猪存栏和生猪存 栏环比均创下有数据统计以来最大跌幅.而现阶段国内猪瘟影响较高,令市场整体对豆粕需求依旧低迷, 致使豆粕现货后市看涨信心不足. 基本面来看,豆粕市场利空压力犹存.但豆粕价格前期大幅下跌已经体现了这种利空影响.南美大豆 基本丰收也已经尘埃落定.下一步逐渐炒作题材会过度到新年度美国种植面积和天气炒作上来.美国农业 研究员:沈恩贤 期货从业证号: F3025000 投资咨询从业证号: Z0013972 ?:021-65789219 ?:shenenxian_qh@chinastock.com.cn