PDF《地方政府专项债券信用评级》

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1、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等;

2、本报告所引用的受评 债券相关资料均由受评债券发行主体提供或由其公开披露的资料整理,中债资信无法对引用资料的 真实性及完整性负责;

3、本报告所采用的评级符号体系根据财政部《关于做好

2016 年地方政府债 券发行工作的通知》确定,不同于中债资信的工商企业评级符号,仅适用于中债资信针对中国区域 (不含港澳台)的信用评级业务,与非依据该区域评级符号体系得出的评级结果不具有可比性.

2016 年第四批新疆维吾尔自治区政府专项债券信用评级 信用评级 地方政府专项债券信用评级

1 地方政府专项债券信用评级

2016 年第四批新疆维吾尔自治区政府专项债券信用评级

一、宏观经济与政策环境分析 未来中国经济发展仍将处于 新常态 ,调整经济结构和转变经济增长方式仍为主旋律;

在此背景下, 全国财政收入增速将保持中低速增长,地区间增速分化将趋于明显,土地出让收入波动将加大;

政府 债务实行限额管理,管理不断规范,债务风险总体可控 经济发展步入 新常态 .面对世界经济复苏艰难、国内经济下行压力加大的复杂形势,自2011 年以来,中央坚持 稳增长、转方式、调结构 的政策思路,坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政 策,宏观经济在新常态下平稳运行.2015 年,中国国内生产总值 676,707.80 亿元,比上年增长 6.90%, 较上年增速回落 0.40 个百分点,为1990 年以来增速首次跌破 7.00%.未来,从 三驾马车 看,固定 资产投资方面,尽管基础设施投资仍将保持稳定增长,但传统制造业受产能过剩影响,投资增速放缓, 而新型制造业受技术和创新能力限制, 未来投资规模有限, 且从购置土地与新开工等先行指标以及人口 结构等中长期因素看,房地产投资复苏尚无根本性改善迹象,房地产投资增速将继续放缓,整体看固定 资产投资对经济增长的拉动作用将逐步降低. 消费方面, 增长动力从投资出口驱动向投资出口消费协调 驱动转变,居民消费结构持续改善,发展型和享受型消费占比提高.长期看仍将保持较快增长,消费对 经济增长的拉动作用将逐步增强,消费驱动经济模式逐步形成.出口方面,随着美国经济复苏,外需有 望逐步改善,同时,人民币也存在贬值可能,在一定程度上亦将刺激出口的增长,整体看,净出口对 GDP 增长的拉动作用将有一定回升.从改革和政策红利来看,国企改革将通过混合所有制、国有资本 投资公司、国有资本流动平台等一系列制度安排,建立一个更加市场化的国有资本运营、更加市场化的 国有企业管理,激发企业创新发展活力;

政府简政放权,将会提高宏观经济运行效率,激发创新和创业 热情.加快推进自贸区战略,建设 一带一路 的战略支点和经济 桥头堡 ,降低贸易门槛、提升贸 易便利化水平,加快区域内经济一体化,通过改革来盘活存量,使得存量资产和传统产业隐性的价值显 性化. 图1:2008 年以来 三驾马车 对经济增长的拉动作用 图2:2008 年以来全国 GDP 和财政收入增速 数据来源:Wind 资讯,中债资信整理 数据来源:Wind 资讯,中债资信整理 财政收入将保持中低速增长,地区间增速分化将趋于明显,土地出让收入波动加大.财政收入增 速与宏观经济增速变动相关性较高, 受中国宏观经济增长放缓的影响, 近年财政收入增速呈现放缓趋势. -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14%