PDF《中国中冶（601618）/深度报告》

37 图81:房地产不同业务毛利润.37 图82:公司和达涅利业务比较.37 图83:公司和金达必储量和资源比较.37 图84:公司和哈萨克铜业资源储量比较.38 图85:各项业务估值表.38 中国中冶/深度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第5页共41 页 表格 表1:利润表(百万元)39 表2:资产负债表(百万元)39 表3:现金流量表(百万元)40 中国中冶/深度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第6页共41 页

一、公司概况 公司是全球最大的工程建设综合企业集团之一, 世界

500 强 企业中排名第

315 位. 公司以技术创新及其产业化为核心竞争力, 以强大的冶金建设实力为依托, 从事工程承包、 资源开发、装备制造及房地产开发四大主业.公司在境内外主要有

63 家二级全资及控股 子公司、1 家二级参股子公司分布在四大主业,其中工程承包最为庞大达到

48 家. 图1:公司组织结构图 资料来源:公司公告 图2:2011 上半年不同业务营业收入占比(%) 图3:2011 上半年不同业务毛利润占比(%) 76.7 6.2 6.4 8.1 2.6 工程承包 资源开发 装备制造 房地产开发 其它 72.7 11.4 4.4 10.7 0.8 工程承包 资源开发 装备制造 房地产开发 其它 资料来源:公司公告 资料来源:公司公告

2011 上半年公司实现营业收入 1061.5 亿元,同比增长 18.56%;

实现毛利润 126.6 亿元,同比增长 12.43%;

归属母公司所有者净利润 19.69 亿,同比下降 11.47%.其中工程 承包、资源开发、装备制造和房地产开发分别占营业收入的 76.7%、6.2 %、6.4%和8.1%;

工程承包、 资源开发、 装备制造和房地产开发分别占毛利润的72.7%、 11.4%、 4.4%和10.7%.

二、国际冶金工程承包龙头 公司是全球最大的冶金工程承包商, 主要集中在黑色冶金和有色冶金两大领域. 公司 中国中冶/深度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第7页共41 页 拥有

3 家专业地质勘察院,3 家国家级冶金工程专业研究院,11 家冶金工程专业设计院,

16 家冶金工程专业施工建设企业.公司能够为钢铁企业和矿山提供勘查、采选、烧结、 焦化、炼铁、炼钢、轧钢的设计、制造和施工;

为有色企业和矿山企业提供勘查、采选、 冶炼和加工全套服务. 图4:黑色冶金流程结构图 图5:2009 年全国工程勘察设计百强企业 排名 公司名称

2 中冶京诚工程技术有限公司

5 中冶南方工程技术有限公司

7 中冶赛迪工程技术股份有限公司

14 中冶焦耐工程技术有限公司

15 中国恩菲工程技术有限公司

41 中冶长天国际工程有限责任公司

51 中冶华天工程技术有限公司

55 中冶北方工程技术有限公司

71 中冶东方控股有限公司 资料来源:宏源证券 资料来源:公司公告 在黑色冶金工程承包领域,公司在国内外无论规模还是技术能力,均居于领先地位. 在铁矿和工厂勘查上,公司拥有中冶沈堪、中冶武勘和中冶成勘三家研究院,承担了很多 国内外大型铁矿的勘查项目, 其中利比里亚邦矿铁矿工程勘察项目和马达加斯加苏拉拉铁 矿是国内钢企在国外收购的大型铁矿,储量分别在

27 亿吨和

8 亿吨. 图6:勘察工程业绩 矿山 工厂 阿富汗艾娜克铜矿测绘勘察及探矿工程 武钢、韶钢、马钢、宝钢、湛江、鞍钢、本钢 利比里亚邦矿铁矿工程勘察项目 亚东、华润、冀东等水泥企业 马达加斯加苏拉拉铁矿 中石化武汉