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3 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【公司评论】 诸^ 852-25222101 Jessie.zhu@firstshanghai.com.hk 行业 互联网金融 股价 3.94 港元 市值 49.31 亿港元 已发行股本 12.51 亿股

52 周高/低7.36 港元/3.17 港元 每股净资产 1.46 港元 股价表现 汇付天下(1806,未评级) :中国领先的独立协力厂商支付服务提供者 公司简介 汇付天下(以下简称 公司 或 汇付 )成立於

2006 年6月,是中国领先的独 立协力厂商支付服务提供者,致力於提供支付和金融科技服务,以创新的支付和金 融科技解决方案,为商业和消费者创造价值. 汇付天下旗下上海汇付资料服务有限公司拥有中国人民银行颁发的 《支付业务许 可证》 , 国家外汇管理局批准的《支付机构跨境外汇支付业务试点许可》 、 中国人 民银行上海总部批准的《跨境人民币支付业务许可》 、中国证监会批准的《公募基 金销售支付结算许可》 .

图表 1: 公司历史 资料来源:公司资料、第一上海 公司业务 公司的业务主要分为支付服务和金融科技服务.支付服务方面,公司为数百万小微 商户及特定垂直行业的公司提供 POS、互联网支付、移动支付、跨境支付及各类聚 合支付服务.金融科技服务方面,公司向互联网金融提供商及商业银行提供金融科 技服务,包括 SaaS 及资料驱动的增值服务.2015 年-2017 年,支付业务收入占比 为86.2%、92.4%及94%,金融科技服务收入占比为 13.4%、6.4%及5.8%. 2006年 公司于上海成立 2007年 首家推出定制化航空电子票务解决方案 2010年 首家获得中国证监会批准开展基金销售支付结算业务 2011年 首批获得中国人民银行颁发的支付业务许可证 2012年 首创ISO服务模式为POS收单推广建立行业标准 首家为互联网金融机构提供账户管理服务 首批获得中国外管局颁发的跨境支付业务许可 2015年 推出移动支付解决方案,拓展数百万小微商户 2016年 首家采用面部识别技术实现全天候自动化商户审核 2017年 系统运用全自动化,涵盖商户审核、交易结算、风险管理和客户服务 成功登陆香港交易所,成为 金融支付领域第一股 成为首家与银联达成全面战略合作的支付公司 成功与美国支付巨头First Data Corporation签署战略协议 2013年2018年 第一上海 新力量 New Force -

4 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放

图表 2: 支付服务 资料来源:公司资料、第一上海

图表 3: 金融科技服务 资料来源:公司资料、第一上海

2018 年上半年,公司的总体交易量同比增长 97%,超过

8400 亿元,服务超过

7400 万家小微商户,超过

6500 家垂直行业公司. 中国协力厂商支付市场发展迅速,监管合规要求强化 在中国,协力厂商支付服务由非银行支付服务提供者提供,并作为商户与客户支付 处理及结算的中间方.受益于消费者支付习惯的改变和支付技术的进步,中国协力 厂商支付市场发展迅速,2017 年,协力厂商支付交易量达到 152.9 亿元,比2015 年的 37.3 亿元提升三倍.根 Frost&

Sullivan 的预测,2021 年协力厂商支付市 POS ?向商家提供POS服务,其主要特点是快速便捷的注册、资金的及时结算、简单高 效的使用. 互联网支付 ?基于PC平台的网上系统对接和部署,使商户能够通过银行卡和数字钱包在互联 网上完成支付交易. 移动支付 ?聚合API、SDK及H5等方式,将支付功能集成至客户现有的第三方移动应用程序 内,并最终通过智能手机完成支付. 移动POS ?依托蓝牙、NFC及二维码等多种连接方式,商户可通过我们自有移动应用程序及 移动POS配件在智能手机上完成支付交易. 跨境支付 ?作为首批取得跨境支付业务许可的第三方支付公司,主要服务于跨境电商平台. 第一上海 新力量 New Force -