PDF《家电股补跌之后仍是价值投资之选》

1 证券研究报告行业深度研究家电股补跌之后仍是价值投资之选 家电行业月度评论 投资要点: ? 家电板块月度回顾: 家电指数(中信)自年初至今下跌18.

8%,其中1月份下跌24%、2月下 跌5.87%、3月份涨幅18.39%,4月份上涨0.09 %,5月至今下跌4.4%.总体 上走出了一个大幅下跌探底后快速回升再进入震荡的行情.在全部29个行 业中市场表现居于第6位,领先其它23个行业,也领先于万得全A指数下跌 23%的表现.本板块在5月份尽管指数表现下跌,但其中一些小型成长股如 爱仕达、惠而浦出现显著上涨,同时美的、海尔也有一定补涨,而前期涨 幅较大的如华帝、九阳、老板电器、苏泊尔、小天鹅等出现一定回调.但是,市场在短期内或许失效,但在长期内一定会给业绩持续优秀成长的公 司以恰当的估价,这在家电股上一再证明.因此,我们认为目前部分基本 面出色的家电股的回调仅是对前期较大涨幅的技术性回吐, 不必因此恐慌, 相信在略微补跌后仍将是价值投资之首选,我们一向认为耐心守候价值增 长乃家电股投资正道. ? 家电产业投资策略: 在经历3月的大涨后,市场在2季度进入回调,6月份继续惯性下跌的概 率较大,在这一阶段价值股更具备抗跌性,但同时要注意到,前期本板块 逆势上涨、一些个股创下历史新高,而本月有些前期滞涨的家电股也快速 补涨.我们认为这确实意味着本板块行情告一段落,下面进入可能的补跌 与回调整固时间.但基于本板块优良的基本面,特别是一季度我国吸油烟 机市场的零售额在2015全年同比增长6.91%的基础上,继续扩大至8.63%;

生活家电市场零售额同比增长14.2%,故除空调销售继续下滑外, 总体看家 电1季度经营尚属稳定, 其中洗衣机、 厨电、 小家电等品类保持了稳定增长. 故建议投资者可耐心等待第二次低吸机会, 对业绩出色的价值成长股在 回吐30%左右后就可相机逐步介入.在品种配置上,我们建议对家电板块 执行绩优股与成长股均衡配置的策略:绩优股以大型白电巨头为主,作为 平衡组合波动的标配;

同时配置成长性较好的厨电小家电子行业公司.我 们推荐的6月份月度组合为:青岛海尔、华帝股份、惠而浦、爱仕达;

年度 组合为:老板电器、华帝股份、苏泊尔、小天鹅. ? 风险提示 行业销售滑坡 价格战剧烈

2016 年05 月20 日 投资建议: 优异 一年内行业相对大盘走势 Ta ble _F irs t |T ab le _Aut hor 钱建 分析师 执业证书编号:S05905101240001

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2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 正文目录

一、家电板块市场表现回顾

3

二、行业公司新闻跟踪与点评:4

三、策略探讨:15

四、重点跟踪个股评论:15

3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报

一、家电板块市场表现回顾 家电指数 (中信) 自年初至今下跌 18.8%, 其中1月份下跌 24%、 2月下跌 5.87%、

3 月份涨幅 18.39%,4 月份上涨 0.09%,5 月至今下跌 4.4%.总体上走出了一个大 幅下跌探底后快速回升再进入震荡的行情. 在全部

29 个行业中市场表现居于第

6 位, 领先其它