PDF《地方 VOCs 政策持续落地,发改委推介 2.14 万》

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2016 年09 月19 日 行业研究 评级:推荐(维持) 研究所 证券分析师: 谭倩 S0350512090002 010-88576686-807 tanq@ghzq.

com.cn 联系人 : 傅鸿浩 S0350115080013 0755-23936019 fuhh@ghzq.com.cn 联系人 : 任春阳 S0350116050011 0755-83026892 rency@ghzq.com.cn 地方 VOCs 政策持续落地,发改委推介 2.14 万亿PPP 项目,继续看好水务、燃气――公用事 业行业周报 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 公用事业 -2.7 5.5 -10.5 沪深

300 -3.7 4.1 -0.4 相关报告 《电改专题报告三:电改从

1 到n,用户体量 和粘性最终取决于服务》――2016-08-08 《公用事业行业周报:继续关注低估值+高增 长个股,电改推进步步为 赢 ,红利全方位 释放》――2016-08-08 《公用事业行业周报: 环保行业具备价值投资 机会,京津冀电力确定市场交易细则》―― 2016-08-01 《公用事业行业周报:环保行业维持高增长, 抓住有业绩弹性个股, 售电侧电力现货交易 提上日程》――2016-07-25 《电气设备行业事件点评报告: 电改在推进速 度和范围上继续超预期》――2016-07-25 投资要点: ? 本周观点:公用事业: wind PPP 概念板块自

9 月初的两周上涨 9.95%后,上周回调 3.56%.前期上涨主要受上市公司短期内签订 PPP 大额订单对未来业绩向好的预期推动,本次回调除了市场整体 表现不佳,也反映了市场对签订 PPP 项目的公司业绩落地的担忧. 我们认为 PPP 概念板块此轮上涨,具有可持续性:首先中央和地方 都已形成了较为完善财政支出约束机制, 地方政府每年 PPP 项目投 资不得超过其一般公共预算 10%,风险相较过去的地方融资平台及 BT 项目更可控;

二是 PPP 模式既引导了社会资本进入仍待完善的 公共基础设施领域、又降低了政府财务杠杆.在政府整体债务水平 偏高、货币政策稳健,财政政策扩张有限的情况下,政策会继续加 码支持 PPP;

三、社会资本整体投资渠道匮乏,企业参与 PPP 项目 收益稳定,且可利用一定的杠杆,降低周转成本;

四、第三批 PPP 项目名单的出台将成行业短期的投资催化剂.据新浪财经消息,第 三批 PPP 示范项目的专家评审工作已经完成,申报项目多达

1000 个,最后可能入围

500 个,投资额或超过

1 万亿元;

五、根据政府 财政结算周期,去年签订的第一批 PPP 示范项目的水务、环保等公 司有望四季度开始贡献业绩.继续看好水务板块公司的投资机会, 推荐自来水制售业务稳步增长、污水处理产能逐步释放,垃圾焚烧 电厂即将投产,新中标

8 亿元 PPP 项目的兴蓉环境. 电改: 继8月25 日昆明电力交易中心成立后,

9 月8日云南发布 《售 电侧改革实施方案(征求意见稿) 》 ,将积极引入售电公司等各方主 体参与市场交易,并有序放开工商业用户选择权与新增配电网投资、 建设.云南作为首批试点的综合电改省份,电改将继续深化.9 月12 日广东经信委公布第三批

47 家售电公司目录企业名单,其中包 括大唐国际和韶能股份等电企成立的售电子公司.此外还印发了第 十七批符合直接交易准入条件的

69 家电力大用户名单. 我们认为下 半年电改会首先在政策方面继续突破,我们将持续关注各主体开展 售电业务带来业绩的实质落地.云南电改进入快车道. 天然气:中电联公布 1-7 月天然气消费数据:消费量 1-7 月同比增 8.8%;

产量 1-7 月777 立方米,同比增 2.1%;

进口

408 亿立方米, 同比增 17.9%;

7 月天然气对外依存度达到 35%, 以国内

5 个主要港 -25.00% -20.00% -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 公用事业 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

2 口LNG 接收站价格,

2016 年1月以来跌幅都在 11-22%.燃气板块 受益政策扶持、发改委下调门站价、下游需求提振,行业公司业绩 向好.持续推荐山西地方管输龙头,集管网、气源、政策优势于一 身,拓展上下游产业链的国新能源;

受益京津冀煤改气带来主业销 气、接驳收入稳步增长的百川能源;

海外收购油气田、建立 LNG 接 收站、以 点供 形式快速拓展天然气分销、打通上下游全产业链 的中天能源. 环保:地方 VOCs 政策加速落地,大气环境治理开启新市场.近日, 晋鄂琼三省颁布 VOCs 排污收费制度,继国家颁布《挥发性有机物 排污收费试点办法》后,VOCs 排污收费制度已扩大到包括北京、 上海、天津、江苏、安徽等在内的十四省、直辖市,其中北京、上 海除对 VOCs 排放量较大的石油化工、包装印刷等行业征收排污费 外,还将行业扩大到汽车制造、电子、家具制造、船舶制造等,其 他省市主要以石油化工、包装印刷企业为主要征收对象;

京、津、 沪地区以 VOCs 单位排放量征收排污费,收费标准高于其他地区, 上海、江苏、河北、山东在时间上分阶段收费,收费标准逐步提高. 我们认为,地方排污费征收政策加速落地,收费标准有逐步提高趋 势,标志着我国大气污染排放治理进入新阶段,VOCs 排放治理市 场将迎来黄金时代,直接刺激 VOCs 排放企业的监测设备需求,并 带来系统性综合治理市场增长空间.根据测算,监测作为获得排污 费征收依据的重要手段,市场需求超过

80 亿元,而到

2020 年,由 排污费逐步提升带来的前端控制与后端治理两方面的市场空间将超 过400 亿元,建议关注环境监测及综合治理两条主线的投资价值. 推荐环境监测仪器行业龙头聚光科技、国内第三方民营检测龙头华 测检测. 发改委公开推介 2.14 万亿元 PPP 项目,存量及增量空间巨大.近日,国家发改委向社会公开推介传统基础设施 PPP 项目

1233 个, 总投资约 2.14 万亿元,创历史新高,涉及能源、交通运输、水利、 环境保护、农业、林业和重大市政工程等

7 个领域,预计与环境治 理相关项目数量占比接近 45%, 同时, 前两批 PPP 项目签约率仅为 35%(剔除因多种因素变化不再采用 PPP 模式的项目) ,存量与增 量市场空间巨大.我们认为,随着政府的积极推动和政策的正向激 励,PPP 项目投资模式将不断为社会资本所接受,迎来黄金发展机 遇,将成为驱动公司成长的极大动力.推荐盛运环保(50 亿PPP 框架协议,未来有望加速复制) 、博世科(PPP&

土壤修复小而美的稀 缺标的) 、世纪星源(5 亿海外大型 PPP 项目) 、众合科技(环保业 务定位清晰、轨交 PPP 订单具有竞争力) .维持行业 推荐 评级 ? 行业重点资讯:公用事业:1)广东省经济和信息化委下发了《关于公 布第三批列入售电公司目录企业名单的通知》 ;

2)1-7 月天然气消费 量同比增长约 8.8%,进口气综合成本下降;

3)统计局发布

8 月发电 量数据,当月发电量同比增长 7.8%,8 月份所有能源发电量均呈增 长态势;

前8月除火电外,其他能源发电量均同比增长;

环保:1) 《长江经济带发展规划纲要》正式印发,把保护和修复长江生态环 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

3 境摆在首要位置.2)近日,环境保护部副部长赵英民表示中国已累 计淘汰消耗臭氧层物质

25 万多吨,实现《蒙特利尔议定书》规定的 各阶段履约目标,下一步将继续大力推动绿色低碳替代技术开发和 应用,出台《含氢氯氟烃重点替代技术推荐目录》 ,修订完善替代品 标准法规,并通过政府绿色采购、绿色产品认证等方式鼓励和支持 绿色低碳替代技术的研发和推广.3)晋鄂琼三省发布 VOCs 排污收 费制度,对VOCs 按照当量收取排污费,至此,全国已有

14 个省、 直辖市出台 VOCs 排污收费制度, VOCs 排放治理进一步推广落地. ? 个股重点动态:公用事业:1)韶能股份列入广东省第三批售电公司 目录;

2)福能股份与漳州市九龙江集团有限公司签订《漳州市配电 售电有限责任公司合资协议书》 ,拟共同投资设立漳州市配电售电有 限责任公司,占注册资本的 51%;

3)长江电力向家坝水电站购买售 电合同,保障本年度向家坝水电站电能消纳;

环保:1)东方园林第 一大股东何巧女女士近日将公司 11.14 亿股份进行股份质押,质押 股份占公司总股本 34.89%;

2)盛运环保审议通过《关于收购行唐 县生活垃圾卫生填埋场的议案》 ;

3)博世科

9 月14 日上午开市起停 牌,预计停牌时间不超过

5 个交易日,待公司通过指定媒体披露相 关公告后复牌;

4)华控赛格近日收到遂宁市河东新区建设局发来的 《遂宁市河东新区海绵城市建设一期改造及联盟河水系治理 PPP 项 目中标通知书》 ,确认公司与中国市政工程华北设计研究总院有限公 司、中建三局集团有限公司、北京天华绿化工程有限公司以及北京 翔鲲水务建设有限公司为遂宁市河东新区海绵城市建设一期改造及 联盟河水系治理 PPP 项目的中标联合体,本项目估算总投资为

10 亿元. ? 本周重点........