PDF《兴业期货》

第1页地产基建投资增速回落,螺纹1901合约轻仓试空 ----兴业期货钢矿期货策略周报(2018/7/16-7/20) 兴业期货INDUSTRIAL FUTURES 策略周报 (本研报仅供参考,投资有风险,入市需谨慎) 联系人:魏莹 从业资格编号:F3039424 E-mail: weiy@cifutures.

com.cn Tel:021-80220132 第2页内容要点 ? 6月宏观数据平稳趋弱:二季度GDP同比增6.7%,增速回落0.1个百分点.固定资产投资同比增6%,降至1995年以来的新低,其中基建 及房地产投资增速均继续回落.1-6月基建投资(不含电力)同比增7.3%,增速回落2.1个百分点,基建投资增速继续下滑.房地产数 据相对较好,其中,开发投资同比增9.7%,增速回落0.5个百分点,1-6月房屋新开工面积同比增11.8%,增速提高1个百分点,1-6月 房地产销售面积同比增3.3个百分点,增速提高0.4个百分点,但6月当月新开工及销售面积当月同比增速均出现下滑.钢材终端需求有 边际走弱的压力较大. ? 资金面边际宽裕:上周资金面边际收紧,但资金成为仍维持在较低位置.本周存在一定缴税压力,但目前银行间流动性较为宽松,预计 影响有限.在内外部经济压力均较强的情况下,预计资金面不会出现明显收紧,本周中性偏松格局有望延续. ? 美元整体偏强:备受瞩目的美国CPI数据出炉,环比回落表明现见顶迹象,而同比则创下逾6年最高,这表明通胀压力继续稳步上升,并 且初请人数创下新低,也表明劳动力市场依旧处于充分就业状态,美联储的加息路径将继续维持,美元支撑依旧存在,而欧央行对于未 来经济的担忧、特朗普在北约峰会强硬的态度、欧央行偏鸽派的会议纪要等均令欧元承压;

下一焦点将在鲍威尔向国会提交的货币政策 报告上,近期贸易战的开启为未来美联储的加息路径增添不确定性,但强劲的美国经济也是客观存在,预计在报告出炉前,美元仍将呈 现高位震荡态势,若报告偏鹰,美元则有望进一步上攻. ? 螺纹、热卷: ? 唐山环保限产预期增强:上周唐山环保限产消息得到确认,高炉将限产30%-50%,预计影响日均铁水产量12.83万吨左右,钢材供应增 长受限较大. ? 库存继续下降,需求表现较好:截止7月13日,上海线螺采购量环比大增12.17%至3.27万吨,Mysteel统计全国主流贸易商建材日均成 交量环比增加14.24%至18.56万吨/天.终端需求回升,使得钢材库存维持去化状态,截止7月13日,Mysteel五大品种钢材库存数据显 示,五大品种钢材社库环比降1.26%,厂库环比降2.41%,总库存环比降1.62%,其中,螺纹社库环比降2.1%,厂库环比降6.81%,总 库存环比降3.5%,热卷社库环比降0.34%,厂库环比增2.05%,总库存环比增0.44%. ? 钢材供应小幅增加,粗钢产量创新高:6月粗钢产量当月同比增7.5%,增速回落1.4个百分点,1-6月粗钢产量累计同比增加6%,增速 提高0.6个百分点,日均粗钢产量攀升至267.33万吨,再创新高,1-6月生铁产量累计同比增0.5%,增速提高1.1个百分点,6月当月生 铁产量当月同比增加3.8%,增速下滑0.2个百分点.截止7月13日,Mysteel统计五大品种钢材周度产量环比增加0.24%至1006.87万吨, 连续第四周增长.粗钢产量再创新高,以及主要钢材品种周度产量的持续回升,均表明钢厂在高利润刺激下保持较高生产积极性.叠加 6月下旬以来河北、徐州等地部分钢厂有所复产,使得环保限产对于钢材产量的抑制效果不及预期. ? 限产炒作,透支利好:唐山市限产消息从放出到确认,盘面连涨一周,但现货价格涨幅有限,期货贴水得到修复,盘面的走势一定程度 第3页内容要点 类型 合约/组合 方向 入场价格(差) 首次推荐日 评级 目标价格(差) 止损价格(差) 收益(%) 单边 RB1901 S

3725 2018/7/16 3星3625

3775 / 评级说明:星级越高,推荐评级越高.3星表示谨慎推荐;

4星表示推荐;

5星表示强烈推荐. ? 上透支了唐山限产的利好消息.从目前唐山丰润及迁安两区限产方案来看,基本与此前预期一致,期价继续拉涨的动力驱动减弱. ? 铁矿石: ? 海外矿山发货量大幅回落,港口铁矿石库存持稳:截止7月13日,巴西和澳大利亚铁矿石发货量环比大幅减少602.8万吨至2065.4万吨, 主要是受FMG矿山设备检修及BHP泊位检修影响,且FMG设备问题短期内较难解决,预计未来北方港口铁矿石到港资源压力或有所减 轻.截止7月8日,北方港口铁矿石到港量环比增加346万吨,预计到港量环比降减少405万吨.45港铁矿石港口库存环比微增9.66万吨. ? 唐山环保限产趋严,铁矿石需求被抑:截止7月13日,Mysteel统计163家样本钢厂高炉开工率环比下降0.69个百分点至70.86%,产能 利用率(不含淘汰产能)环比下滑0.36个百分点至86.01%.唐山市预计将于7月20日起进行大气污染减排攻坚行动,将对全市烧结、竖 炉及高炉进行限产,高炉限产比例在30%-50%之间,考虑到唐山地区高炉产能较为集中,此次限产预计将会影响日均铁水产量12.83万吨,全国高炉开工率及产能利用率有进一步下降的可能,对铁矿石的需求有较大抑制作用.这也导致唐山地区钢厂对铁矿石的采购情绪 减弱,上周45港铁矿石日均疏港量环比减少8.3万吨至279.02万吨. ? 策略建议: ? 螺纹、热卷:6月宏观经济数据趋弱,粗钢产量创新高,钢价上方压力较大.同时,市场炒作唐山限产导致期价部分透支此次限产的利 好影响,期价贴水得到修复,钢材价格拉涨动力不足.建议可在螺纹1901合约上轻仓试空, ? 铁矿石:铁矿石供应压力短期有所减弱,但是考虑到唐山环保限产在即,日均铁水产量大幅受限,铁矿石基本面继续改善的动力不足. 建议铁矿石前多止盈离场. 第4页宏观:6月宏观经济数据平稳趋弱 第5页宏观:6月官方制造业PMI数据回落 6月中国PMI指数为51.5,前值为51.9 6月欧元区PMI数据回落,美国数据表现强劲 6月固定资产、房地产开发投资增速继续下滑 6月钢铁行业PMI新订单及出口订单指数改善 第6页宏观:美元震荡偏强,人民币对外贬值 上周央行公开市场操作净回笼货币900亿元 上周美元指数由94.07上升至94.51 上周1个月SHIBOR利率由3.340%大幅下降至3.210 % 人民币兑美元中间价由6.6393上升至6.6758 第7页钢矿期货市场回顾:唐山限产趋严,成材强势上涨 第8页期货市场行情回顾 螺纹钢主力合约增仓上行 热卷主力合约增仓上行 铁矿石主力合约减仓商行 7/16 收盘价 周涨跌 周涨跌幅 持仓 周持仓变化 周成交 RB1901

3562 166 4.66% 11.89 1.34 5.49 RB1810

3958 128 3.23% 332.80 10.68 304.21 HC1901

3688 173 4.69% 1.06 -0.07 0.50 HC1810

4056 158 3.90% 63.81 7.58 56.78 I1809 466.5

1 0.21% 1.96 -0.02 0.35 I1901

466 4.5 0.97% 94.66 -23.53 82.80 第9页跨期价差 螺纹钢1-5价差扩大 铁矿石1-5价差扩大 热卷1-5价差扩大 7/16 周收盘价 上周收盘价 周涨跌 上月收盘价 月涨跌 RB1901-RB1905

186 199 -13

158 28 HC1901-HC1905

171 168

3 122

49 I1901-I1905 -3 -0.5 -2.5 -3.5 0.5 第10 页 跨期价差 螺纹钢10-1价差缩小 铁矿石9-1价差扩大 热卷10-1价差缩小 7/16 周收盘价 上周收盘价 周涨跌 上月收盘价 月涨跌 RB1810-RB1901

210 235 -25

177 33 HC1810-HC1901

197 215 -18

151 46 I1809-I1901 2.5 -3.5

6 5.5 -3 第11 页 跨期价差 螺纹钢5-10价差缩小 铁矿石5-9价差缩小 热卷5-10价差扩大 7/6 周收盘价 上周收盘价 周涨跌 上月收盘价 月涨跌 RB1805-RB1810

391 343

48 241

150 HC1805-HC1810

144 164 -20

121 23 I1805-I1809

443 421

22 266

177 第12 页 跨品种价差 7/16 本周收盘价 上周收盘价 周涨跌 月涨跌 近1年最小值 近1年最大值 RB/I 8.49 8.30 0.19 0.26 8.55 6.49 HC/I 8.70 8.45 0.26 0.33 9.08 6.66 RB/J 1.98 1.89 0.09 0.20 2.22 1.59 HC/J 2.03 1.92 0.11 0.22 2.43 1.64 RB/JM 3.48 3.31 0.17 0.39 3.50 2.55 HC/JM 3.56 3.37 0.19 0.42 3.75 2.66 I/J 0.233 0.227 0.006 0.017 0.276 0.21 HC-RB

98 68

30 32

395 -49 ? 唐山市计划于7月20日至8月31日之间进行大气污染深........