DOC《主动偏股型基金三季度青睐成长行业 增持军工券商》

主动偏股型基金三季度青睐成长行业 增持军工券商 众禄基金研究中心 廖帅/文2014年基金三季报已披露完毕.

以下将从大类配置、行业配置、个股配置三个方面,对开放式主动偏股型基金的三季报做出解读. ・ 大类资产配置:三季度积极加仓,后市态度总体乐观 从大类资产配置来看,702只主动偏股型基金的平均股票仓位为78.27%,较二季度大幅提高5.83%.其中,399只主动股票型基金平均股票仓位为87.35%,较二季度提高5.31%,明显高于其近三年来均值水平;

303只混合型基金平均股票仓位为66.32%,较二季度提高7.26%,与其近三年来的平均值相当.此外,股票仓位高于90%的主动偏股型基金数占主动偏股型基金数比重从二季度的15.87%大幅提升至三季度的31.48%.动态地看,668只公布了

二、三季度报告的主动偏股型基金中,加仓的基金占比高达76.20%,减仓的基金占比仅23.80%. 由此我们可以看到,在强劲反弹的三季度,主动偏股型基金展开了积极的加仓策略,主动股票型基金的平均仓位已经接近90%,混合型基金的平均仓位看似不高,但如果在统计中剔除以打新策略为主的基金,以及养老策略、绝对收益策略等保守型基金,混合型基金的平均仓位也已达到75%左右水平. 对于后市,基金的态度总体上比较乐观.多数基金认为,虽然当前国内经济数据不佳、强刺激政策也不太可能推出,但这不是影响现阶段以经济转型升级为大背景、投资者风险偏好也已改善的股市的主导因素,而稳增长、转型、改革将推动股市中长期向好.对于短期的市场走势,许多基金认为快速上涨后确有调整风险,但考虑到向好的中长期趋势与丰富的结构性投资机会,当前的短期调整风险恰恰可以提供一个为中长期布局的机会. 图1::2014年三季度开放式主动偏股型基金股票仓位(单位:%) 数据来源:众禄基金研究中心 ・ 行业配置:紧跟转型改革主线,青睐成长型行业 从行业配置来看,主动偏股型基金三季度持有比重最大的行业是制造业(62.46%),信息技术传输、软件和信息技术服务业(11.30%),以及金融业(4.59%),其中,根据重仓股估测,制造业项下持有量较大的是医药制造业、食品饮料、汽车、电气设备.在三季度,主动偏股型基金超配力度最大是制造业、信息技术传输、软件和信息技术服务业,低配的是金融业、采矿业;

增持最多的是电力、热力、燃气及水生产和供应业(+0.79%),而减持力度最大是制造业(-2.30%),其他行业的持有比重变化都不大.可见,基金仍是围绕转型与改革确定持仓,成长性行业依旧是其三季度的布局重点,而配置价值越来越得到基金认可的低估值蓝筹股,却没有真正地得到基金多给力的关注. 对于未来的配置方向,多数基金认为未来的投资机会依然是结构性的,紧跟转型升级与改革的线索,挖掘符合中国经济发展方向的成长股,依旧是大多数基金坚定的投资方向,TMT、医药、消费、新能源、高端装备制造、军工、国企改革等都是基金比较看好的行业板块.与此同时不少基金也认为,以创业板股为代表的中小市值成长股大幅走高,使得许多缺乏业绩支撑的成长股将面临不小的调整风险.此外,出于沪港通推出以及估值优势明显的考虑,基金认为低估值蓝筹股后市的投资机会也是值得关注. 表1:2014年三季度开放式主动偏股型基金行业配置 代码 行业名称 占净值比(%) 占股票投资市值比(%) 相对标准行业配置比例(%) 2014年三季度 增减 A 农、林、牧、渔业 1.42 1.72 0.62 0.83 B 采矿业 1.27 1.54 0.15 -9.75 C 制造业 51.46 62.46 -2.30 20.09 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 1.69 2.05 0.79 -1.16 E 建筑业 1.71 2.07 0.65 -0.44 F 批发和零售业 3.19 3.87 0.69 0.18 G 交通运输、仓储和邮政业 0.77 0.93 0.43 -2.80 H 住宿和餐饮业 0.14 0.17 0.08 -0.02 I 信息传输、软件和信息技术服务业 9.31 11.30 -0.30 7.38 J 金融业 3.78 4.59 -0.12 -16.23 K 房地产业 2.52 3.06 -0.07 -1.10 L 租赁和商务服务业 1.32 1.60 -0.59 0.70 M 科学研究和技术服务业 0.35 0.42 -0.02 0.22 N 水利、环境和公共设施管理业 1.39 1.69 -0.31 0.91 P 教育 0.12 0.15 0.01 0.13 Q 卫生和社会工作 0.56 0.67 0.02 0.55 R 文化、体育和娱乐业 1.29 1.57 0.26 0.63 S 综合 0.10 0.13 0.03 -0.39 数据来源:众禄基金研究中心 ・ 个股配置:增持军工、券商个股,减持医药生物企业 从重仓股来看,基金三季度前十位重仓股分布在食品饮料、汽车、医药生物、保险、计算机、房地产、家电七大行业.相比二季度,传媒业的蓝色光标、家用电器的美的集团、家用电器的青岛海尔、电子业的三安光电、化工业的上海家化退出重仓股持有市值前二十名榜单,取而代之的是公共事业的碧水源、电子业的歌尔声学、电气设备业的国电南瑞、建筑装饰业的金螳螂、化工业的康得新. 动态地看,三季度里,中国重工、中航飞机等军工概念股,以及直接受益于沪港通的东吴证券、中信证券等券商股,获得了明显的增持,而政策面较平静的医药行业个股,如康美药业、复星医药等被大量减持.其中,前十大增持股分布于公用事业、国防军工、证券、建筑装饰、农林牧渔、电气设备、房地产、电子、食品饮料九大行业;

前十大减持股分布于化工、银行、医药生物、公用事业、房地产、家电、计算机、电子八大行业. 表2:2014年三季度开放式主动偏股型基金重仓股 名称 持有 基金数 持有基金数变动 持股总市值(亿元) 持股总量(亿股) 持仓变动(亿股) 持股占流通股比(%) 2014年三季度涨幅(%) 伊利股份

105 -20 132.55 5.12 0.68 17.02 20.14 长安汽车

70 -15 63.68 4.65 -0.42 13.72 11.29 恒瑞医药

48 -5 58.31 1.57 -0.02 10.51 11.79 中国平安

58 -28 54.38 1.32 -0.49 2.75 5.70 恒生电子

31 7 51.32 1.22 -0.25 19.69 43.47 万科A

41 -8 50.80 5.53 -1.20 5.72 11.00 华东医药

42 -2 48.26 0.81 -0.01 18.56 10.93 东华软件

40 -16 48.18 2.30 -0.46 17.42 -14.81 格力电器

36 -35 46.75 1.69 -0.70 5.65 -5.84 海康威视

33 -12 42.64 2.21 -0.57 7.02 15.46 康得新

40 8 41.92 1.35 -0.01 14.23 36.79 国电南瑞

33 11 40.23 2.35 0.36 10.65 28.51 金螳螂

51 33 39.98 2.06 1.07 12.45 36.79 天士力

32 -8 36.98 0.89 -0.18 8.61 7.25 贵州茅台

41 -6 36.10 0.22 -0.11 1.95 14.19 碧水源

38 -2 35.65 1.18 0.03 18.21 3.45 双汇发展

16 -24 32.90 0.98 -0.65 8.09 -6.23 杰瑞股份

34 -9 32.36 0.83 -0.28 15.65 -3.16 益佰制药

29 -14 32.04 0.85 -0.18 23.86 -8.55 歌尔声学

26 -15 30.30 1.10 -0.45 9.09 3.34 数据来源:众禄基金研究中心 表3:2014年三季度开放式主动偏股型基金十大增持/减持股 证券名称 持仓变动(亿股) 持股/流动股比(%) 2014年三季度涨跌幅 证券名称 持仓变动(亿股) 持股/流动股比(%) 2014年三季 度涨跌幅 国电电力 1.92 1.25 18.89 浙江龙盛 -1.78 0.92 -3.90 中国重工 1.73 1.24 36.10 兴业银行 -1.42 1.67 6.87 东吴证券 1.23 10.10 44.66 民生银行 -1.42 0.15 0.48 金螳螂 1.07 12.45 36.79 康美药业 -1.32 4.23 9.17 隆平高科 0.87 17.30 10.08 国投电力 -1.27 4.05 35.88 海润光伏 0.74 34.27 18.92 万科A -1.20 5.72 11.00 阳光城 0.72 11.47 43.34 中信银行 -1.13 0.18 12.93 中航飞机 0.70 4.55 49.95 青岛海尔 -1.08 6.58 7.05 长电科技 0.70 10.43 35.22 ........