DOC《2015-11-10》

2015-11-10

一、经济下行压力仍存,美元指数强劲反弹 中国10月出口同比(按人民币计)-3.

6%,连续第4个月下滑;

预期-3.1%,前值-1.1%.中国10月进口同比(按人民币计)-16%,连续第12个月下滑;

预期-11.7%,前值-17.7%.中国10月PPI年率下降5.9%,连续44个月负值;

10月CPI年率同比增长1.3%,不及预期1.5%.PPI、CPI不及预期暗示中国经济增长依旧疲软,当前中国经济依旧存在下行压力.多项经济数据显示国内实体经济恢复迟缓,拖累PE/PP市场走势. 美国10月季调后非农就业人口增长27.1万人,增量大幅超过预期的18.0万人.10月失业率下降0.1个百分点至5.0%,为2008年4月以来低点,市场此前预期为持稳于5.1%.十月服务业和汽车销售强劲增长也支撑经济增长将在第四季度增长的观点,这暗示美联储将要在12月加息.多项经济数据表明美国经济复苏进程加快,美元指数近期强劲反弹,国内商品市场承压.

图表1:出口金额当月同比

图表2:美元指数走势 数据来源:广州期货、Wind

二、国际原油走势迷茫,石化利润较为可观 11月以来,欧美原油期货主要呈弱势震荡格局.截止11月9日,WTI 12月合约收盘价为43.87美元/桶,较10月底下跌了2.72美元/桶,Brent 12月合约收盘价为47.19美元/桶,较10月底下跌了2.37美元/桶.近期由于美国非农数据超预期大幅向好、原油库存继续增加、美国钻井平台连续10周减少等因素打压国际油价.但巴西石油工人罢工致减产约25%和利比亚石油港口再次关闭等因素限制油价跌幅.短期内继续关注原油库存及油井数量动态. 库存方面,美国能源信息署发布的数据显示,截止10月30日当周,美国原油库存增长.美国原油库存量4.8281亿桶,比前一周增长284.7万桶;

备受市场关注的美国库欣地区原油库存5312.2万桶,比前周减少21.2万桶.美国在线钻井连续第10周减少.油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止11月6日的一周,美国在线钻探油井数量572座,为2010年6月份以来最低水平,比前周减少6座,比去年同期减少996座.由于美国原油需求处于淡季,原油库存持续增长及原油市场供应仍较充裕等因素的影响,料油价延续弱势震荡走势.

图表3:原油价格图

图表4:美国商业原油库存 数据来源:广州期货、Wind 11月以来,石脑油市场价格有所上涨,乙烯市场和丙烯市场价格均上涨.截至11月9日,新加波/日本石脑油分别为49.85美元/吨及462.39美元/吨,较10月底上升0.59美元/吨及2.77美元/吨.乙烯单体CFR东北亚/东南亚收于1025.5美元/吨及1055.5美元/吨,较10月底上升25美元/吨及45美元/吨.丙烯单体FOB韩国收于582.5美元/吨,较10月底上涨2.5美元/吨.整体而言,11月市场行情较前期有所向好,但下游需求回升力度有限,业者心态较为谨慎,乙烯市场交投一般.前期临时检修减少市场供给,同时需求有所跟进,乙烯市场小幅上涨. 丙烯市场需求也有所回暖,丙烯市场跟涨.

图表5:LLDPE产业链裂解价差

图表6:PP产业链裂解价差 数据来源:广州期货、Wind 虽上游国际油价走势迷茫,但石脑油及乙烯丙烯单体价格小幅上行,石化企业塑料理论生产利润小幅缩窄,但生产利润尚可维持企业高位开工.近期石化厂报价多数区域基本维稳.LLDPE方面,当前7042主流出厂价格为8550-9050元/吨;

PP拉丝方面,当前T30S主流出厂价格为6750-7300元/吨.当前油制PE 理论生产利润为2583元/吨,油制PP理论生产利润为1286元/吨.