PPT《资本运营教程》

资本运营教程 李哲君2004年・秋 管理资源吧(www.

glzy8.com),提供海量管理资料免费下载! 课程的主要内容 引言资本运营的定义和意义案例:安然国企公司化改革公司的概念国企改革的总路线案例:重庆嘉化改制案例:TCL改制 管理资源吧(www.glzy8.com),提供海量管理资料免费下载! 上市和融资公司治理案例:郑百文重组并购概念并购的历史并购管理并购绩效案例:青岛啤酒 管理资源吧(www.glzy8.com),提供海量管理资料免费下载! 期末作业 小论文一份,独自完成或最多二人联合完成内容:讨论郎咸平就国企改革的意见2004年12月30日前交于书面稿(中南大学商学院 李哲君)电子文档(lee9586@tom.com) 管理资源吧(www.glzy8.com),提供海量管理资料免费下载! 一.引言 管理资源吧(www.glzy8.com),提供海量管理资料免费下载! 1.1 资本运营的定义 宏观层次上是指整个国有资本的战略性调整,优化和重组微观层次上是指企业为了保持或提高其核心竞争能力,而对企业资本的重新组合 狭义:并购广义:资本市场的各种运作方法,包括股票、债券、基金、衍生证券、资产证券化、信托等等 1.2 资本运营的意义 于政府而言国有经济的战略性调整产业结构的调整提高民族工业的国际竞争力解决体制转轨的社会成本于企业而言快速健康成长提高企业的市场竞争力管理人员利用转轨经济的制度效应,谋求个人利益 按照专业化分工协作和规模经济原则,加快企业组织结构调整.通过兼并、联合、重组等形式,形成一批拥有自主知识产权、主业突出、核心能力强的大公司和企业集团,提高产业集中度和产品开发能力. - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十个五年计划的建议》 问题:资本运营是生产经营的高级形态? 1.3 小结阅读教材第1章案例31:创智的资本运作补充阅读吴敬琏:当代中国经济改革,第

1、

2、11章Joseph E. Stiglitz: Whither SocialismJánas Kornai: Reflections on Post-Socialist TransitionMaria Csanádi: Party-states and Their Legacies in Post-communist Transformation赵云喜:易业-游走于天堂与地狱之间的超级经营模式 二.国企公司化 2.1 公司:现代经济的核心主体 资料来源:萧琛:美国微观经济运行机制,p.271 % 定义和特征 定义:依照国家法律的规定,由股东投资设立,以营利为目的的企业法人公司的基本特征依法设立以营利为目的集中的专家管理股东承担有限责任 2.1.1 公司的人格 公司作为 人 的要素姓名住所 生老病死 亲属 宪法下的 公民 法律面前人人平等政治权利犯罪 2.1.2 公司的资本和财产 法人财产权资产有形财产的总和有形财产+知识产权资本经济学意义上的资本公司法上的资本资本的新概念人力资本知识资本社会资本

450 权益合计 1,000 资产总计

50 未分配利润

200 公积金

200 股本

25 无形资产

550 负债合计

425 固定资产

200 长期负债

50 长期投资

350 流动负债

500 流动资产 资产负债简表 单位:千元 2.1.3 营利性和所有权安排 赢利、盈利、营利什么是以营利为目的?一般工商企业专业性机构公益性机构不同的所有权安排投资者所有权生产者所有权和雇员所有权消费者所有权无所有人组织(非营利性机构) 建立现代企业制度≠公司 合作社的蓬勃发展农产品销售:30%农资:27%供电设施:10%寿险:50%(1990年代初,美国)非公司型企业LP, LLP, LLLPLLC 2.1.4 公司的 道德 :社会责任 传统经济理论的观点18和19世纪:节俭和慈善捐款 以改善全人类的生活 为目的的洛克菲勒基金安德鲁・卡耐基企业社会责任的现代观念按照社会目标和价值观的要求制定政策以及采取行动决策和行动,至少部分应考虑直接经济和技术利益以外的原因企业的社会责任包括在某一特定的时间条件下社会赋予企业的经济、法律、道德以及人道主义的期望1985年,GM创立了公司道德办公室2001年7月,伦敦股票交易所发布 FTSE4GOOD 指数 2.2 国企改革的总路线图 1993年底,中共14届3中全会通过《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》1999年,中共15届4中全会通过《关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》:到2010年,国有企业改革和发展的目标是:适应经济体制与经济增长方式两个根本性转变和扩大对外开放的要求,基本完成战略性调整和改组,形成比较合理的国有经济布局和结构,建立比较完善的现代企业制度 2.2.1 传统国企:党政企一体化组织 社会大工厂的基本生产单位政府直接经营多重角色和多重目标政治功能福利功能经济功能国家所有权被割裂软预算约束 2.2.2 争议:华盛顿共识 v. 北京共识 John Williamson :Washington Consensus价格自由化、产权私有化和稳定宏观经济前苏东激进式改革后面临的困难使人认识到其理论存在某些重大缺陷Joseph Stiglitz:post-Washington Consensus市场力量不能自动实现资源的最优配置承认政府在促进发展中的积极作用Joshua Cooper Ramo:Beijing Consensus积极进行革新和试验安全战略 杨小凯 v. 林毅夫 制度模仿难于技术模仿,后发国家多倾向于技术模仿以获得经济的短期快速增长,但强化了制度惰性,给长期增长带来隐患英国的政制是最好的制度大陆的改革目前看来很成功,但俄罗斯进行根本性的宪政改革,将来的成就一定大于中国大陆 通过学习加速技术是后发优势的主要内容从长期经济发展的绩效来说,宪政体制改革先行的国家并不一定好于宪政改革后行的国家,如印、日、新宪政不能通过 大爆炸 的改革在一夜之间建立起来能否利用技术差距加速经济发展的关键在于战略 郎顾公案 保姆理论必须停止瓜分国资式的产权改革主张大政府主义,国企效率并不低于私企国企提高效率的关键是建立经理人员的信托责任 张维迎:产权改革是创造财富的过程,要善待为社会作出了贡献的人周其仁:降低国企交易的路径是产权改革陈志武:案例分析法本身有失误 2.2.3 改革的主要措施 将传统国企改建为独立经济组织政企分离社会职能移交防御性重组主辅分离和减员增效贷改投和补充资本金试点政策性关破公司化改革组建各种形式的公司投资主体多元化和民营化完善内部治理 2.3.4 国企民营化的实践 以资产换身份长沙 两个置换 (2000)大中型国企辅业改制直接出售给私人或外资诸城现象(1992-97)顺德改制(1993) 苏南模式 转轨 自发 和 非正式 私有化 改革的博奕 基本被 边缘化 ,对决策的影响很小 由于信息的优势地位,基本上是改革方案的起草人 由于缺少有效信息,限于对改革方案的审批;