PDF《淡季因素不是考虑关键》

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告淡季因素不是考虑关键 ――建材行业周报

2019 年5月27 日 中性/维持 建筑材料 行业周报 上周行业要闻: ? 住建部预警价格指数累计涨幅大 十城被亮灯 ? 今年湖北综合交通建设投资

900 亿元 计划开工建设

8 条 高速公路 ? 中国加快推广自贸试验区经验 对外开放活力将持续释放 投资策略及重点推荐: ? 上周全国水泥市场价格环比继续下行,跌幅为 0.

2%.安 徽北部、湖南长株潭、贵州和川渝等地,下跌 10-30 元/ 吨;

河南和云南上涨幅度 20-30 元/吨,山西和山东报价 20-30 元/吨. 降雨和环保管控影响, 企业出货减少5%-20% 不等,传统淡季价格下行,错峰生产对供给有缓解.国内 浮法玻璃市场涨跌互现,成交平稳.光伏玻璃市场延续平 稳行情.国内无碱粗纱市场短期调后暂稳,电子纱市场下 游需求仍无较大起色. ? 水泥综合价格已经连续

3 周下降,价格下降情况不完全是 淡季原因,主要是前期价格水平较高导致供给也开始释 放,导致价格提早缓降,进入

6 月淡季价格预计将继续下 降.所以当前应该考虑的是剔除季节性因素后那些业绩增 长稳定,受益国家相关政策的公司.本周我们继续推荐东 方雨虹(15%)、祁连山(15%)、濮耐股份(15%)、 伟星新材 (15%) 、 冀东水泥 (15%) 和帝欧家居 (15%) 、 西藏天路(5%)和青龙管业(5%). ? 风险提示:地产韧性持续性和强度不及预期. 上周市场回顾: ? 上周申万建筑材料指数涨幅为-0.53%, 较沪深

300 指数高 0.98 个百分点. 上周组合涨幅为 0.70%, 较行业基准指数 高1.23 个百分点.组合中青龙管业、西藏天路和东方雨 虹取得绝对和相对负收益;

祁连山、 帝欧家居、 冀东水泥、 伟星新材和濮耐股份取得绝对和相对正收益. 赵军胜 执业证书编号:S1480512070003 010-66554088 zhaojs@dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 股票家数

187 重点公司家数

50 行业市值 29,047.75 亿元 4% 流通市值 26,665.16 亿元 4% 行业平均市盈率 市场平均市盈率 建材行业指数涨跌幅 资料来源:wind 相关研究报告 1.《东兴证券建材行业周报:2 月PPI 平稳,新开工 很悲观吗?》 2019.03.11 2.《东兴证券建材行业周报:地产超预期符合

2 月周 报观点,需求进入释放期》 2019.03.18 3.《东兴证券建材行业周报:地产韧性带来的机会是 否持续?》 2019.03.25 4.《东兴证券建材行业周报:继续关注地产韧性的相 关机会》 2019.04.01 5.《东兴证券建材行业周报:经济态势并非预期那么 悲观 》 2019.04.08 6.《东兴证券建材行业周报:弹性虽弱,但业绩韧性 很强》 2019.04.15 7.《东兴证券建材行业周报:需求好产能消化就不怕 协同不稳》 2019.04.21 8.《东兴证券建材行业周报:价格弹性变小,需求释 放进入走量阶段》 2019.04.29 9.《东兴证券建材行业周报:季节性价格回落,中长 期趋势不变》 2019.05.14 10.《东兴证券建材行业周报:高景气中择机选择优势 公司》 2019.05.20 东兴证券建材行业周报 淡季因素不是考虑关键 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P2 目录1.行业和公司涨跌幅和周观点.4 1.1 行业指数和组合周涨幅和周回顾及观点

4 1.2 建筑材料行业跌涨幅排名

4 1.3 建筑材料行业涨幅榜和跌幅榜

6 2.建材行业动态

6 2.1 水泥行业

6 2.1.1 全国各地水泥市场周度情况.6 2.1.2 全国水泥库存变化情况.16 2.2 玻璃行业

18 2.2.1 玻璃价格指数变化.18 2.2.2 玻璃库存、产能及价格周变化动态.18 2.2.3 玻纤市场行情.错误!未定义书签. 3. 建筑材料行业周动态

20 3.1 上周行业动态

20 插图目录 表格 1:上周组合公司绝对和相对涨幅

4 图2:建材行业涨幅靠前公司.6 图3:建材行业跌幅靠前公司.6 图4:全国水泥煤炭价格变化情况.10 图5:北京水泥煤炭价格变化情况.10 图6:天津水泥煤炭价格变化情况.10 图7:石家庄水泥煤炭价格变化情况.11 图8:太原水泥煤炭价格变化情况.11 图9:呼和浩特水泥煤炭价格变化情况

11 图10:沈阳水泥煤炭价格变化情况

11 图11:长春水泥煤炭价格变化情况

11 图12:哈尔滨水泥煤炭价格变化情况

11 图13:上海水泥煤炭价格变化情况

12 图14:南京水泥煤炭价格变化情况

12 图15:杭州水泥煤炭价格变化情况

12 图16:合肥水泥煤炭价格变化情况

12 图17:济南水泥煤炭价格变化情况

12 图18:福州水泥煤炭价格变化情况

12 图19:南昌水泥煤炭价格变化情况

13 图20:郑州水泥煤炭价格变化情况

13 东兴证券建材行业周报 淡季因素不是考虑关键 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P3 图21:武汉水泥煤炭价格变化情况

13 图22:长沙水泥煤炭价格变化情况

13 图23:广州水泥煤炭价格变化情况

13 图24:南宁水泥煤炭价格变化情况

13 图25:海口水泥煤炭价格变化情况

14 图26:重庆水泥煤炭价格变化情况

14 图27:成都水泥煤炭价格变化情况

14 图28:贵阳水泥煤炭价格变化情况

14 图29:昆明水泥煤炭价格变化情况

14 图30:西安水泥煤炭价格变化情况

14 图31:兰州水泥煤炭价格变化情况

15 图32:西宁水泥煤炭价格变化情况

15 图33:银川水泥煤炭价格变化情况

15 图34:乌鲁木齐水泥煤炭价格变化情况

15 图35: 全国水泥库容比变化情况.16 图36:华北地区水泥库容比

16 图37:东北地区水泥库容比

16 图38:华东地区水泥库容比

17 图39:中南地区水泥库容比

17 图40:西南地区水泥库容比

17 图41:西北地区水泥库容比

17 图42:玻璃价格指数变化

18 图43:全国浮法玻璃库存变化

18 图44:全国浮法玻璃开工率

18 图45:全国浮法玻璃总产能和在产产能

19 图46:无碱粗砂价格变化情况

20 表格 2:上周行业动态表.20 东兴证券建材行业周报 淡季因素不是考虑关键 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P4 1. 行业和公司涨跌幅和周观点 1.1 行业指数和组合周涨幅和周回顾及观点 ? 上周申万建筑材料指数涨幅为-0.53%,较沪深

300 指数高 0.98 个百分点.上周 组合涨幅为 0.70%,较行业基准指数高 1.23 个百分点.组合中青龙管业、西藏 天路和东方雨虹取得绝对和相对负收益;

祁连山、帝欧家居、冀东水泥、伟星新 材和濮耐股份取得绝对和相对正收益. ? 上周全国水泥市场价格环比继续下行,跌幅为 0.2%.安徽北部、湖南长株潭、 贵州和川渝等地,下跌 10-30 元/吨;

河南和云南上涨幅度 20-30 元/吨,山西和 山东报价 20-30 元/吨.降雨和环保管控影响,企业出货减少 5%-20%不等,传 统淡季价格下行,错峰生产对供给有缓解.国内浮法玻璃市场涨跌互现,成交平 稳.光伏玻璃市场延续平稳行情.国内无碱粗纱市场短期调后暂稳,电子纱市场 下游需求仍无较大起色. ? 水泥综合价格已经连续

3 周下降, 价格下降情况不完全是淡季原因, 主要是前期 价格水平较高导致供给也开始释放, 导致价格提早缓降, 进入

6 月淡季价格预计 将继续下降.所以当前应该考虑的是剔除季节性因素后那些业绩增长稳定,受益 国家相关政策的公司.本周我们继续推荐东方雨虹(15%)、祁连山(15%)、 濮耐股份(15%)、伟星新材(15%)、冀东水泥(15%)和帝欧家居(15%)、 西藏天路(5%)和青龙管业(5%). ? 风险提示:地产韧性持续性和强度不及预期. 表格 1:上周组合公司绝对和相对涨幅 资料来源:wind,东兴证券研究所 1.2 建筑材料行业跌涨幅排名 上周中信建材行业指数周涨幅为-0.38%,排在全行业涨跌幅榜第

5 位. 东兴证券建材行业周报 淡季因素不是考虑关键 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P5 图1:建材行业涨跌幅排名情况 资料来源:wind,东兴证券研究所 东兴证券建材行业周报 淡季因素不是考虑关键 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P6 1.3 建筑材料行业涨幅榜和跌幅榜 建筑材料行业中涨幅榜的前几名公司为:英洛华、四方达、万年青、耀皮玻璃、柘中 股份、伟星新材、九鼎新材、先锋新材、红宇新材、中航三鑫和海南瑞泽. 建筑材料行业中跌幅榜的前几名公司为: 融创股份、 大禹节水、 帝龙新材、 冠福股份、 秀强股份、国栋建设、金刚玻璃、纳川股份、国统股份、中材科技和旗滨集团. 图2:建材行业涨幅靠前公司 图3:建材行业跌幅靠前公司 资料来源:wind,东兴证券研究所 资料来源:wind,东兴证券研究所 2. 建材行业动态 2.1 水泥行业 2.1.1 全国各地水泥市场周度情况 上周全国水泥市场价格环比继续下行,跌幅为 0.2%.价格下跌区主要是安 徽北部、湖南长株潭、贵州和川渝等地,幅度 10-30 元/吨;

价格上涨地区主要 是河南和云南,幅度 20-30 元/吨,山西和山东报价 20-30 元/吨.5 月下旬,国 内水泥市场需求因降雨天气和部分地区环保管控影响,环比继续走弱,企业出货 减少 5%-20%不等,受此影响价格继续走低.进入

6 月份,水泥市场需求将正式 迎来传统淡季,价格下行趋势难以避免,考虑到部分地区也在相继公布错峰生产 方案,在缓解供给压力的同时,也将会对价格下行幅度有所抑制.上周国内浮法 玻璃市场涨跌互现,成交平稳.上周光伏玻璃市场延续平稳行情,企业执行前期 合同发货,出货稳定,报盘维稳.上周国内无碱粗纱市场短期调后暂稳,电子纱 市场下游需求仍无较大起色. 东兴证券建材行业周报 淡季因素不是考虑关键 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P7 华北地区水泥价格稳中看涨.北京和唐山地区水泥需求稳定,企业发货已恢 复到

4 月份水平,价格也较为稳定;

天津地区企业发货表现一般,主要是受搅拌 站因资金短缺导致开工率下降,间接影响到水泥需求,单看工程项目量存在,只 是搅拌站为向业主施压,争取尽快资金回笼,暂时性减少生产量,预计下半年会 有所好转,价格方面除个别民企偏低以外,大企业价格相对仍在高位维持稳定. 石家庄地区水泥需求环比提升明显, 企业发货接近正常水平, 企业计划

6 月份自 律停产,具体执行上可能会有一些折扣,但考虑到外围河南、山东停产涨价的带 动,石家庄以及周边地区后市价格也有上涨预期. 山西太原地区水泥价格计划推涨 20-30 元/吨,暂未完全落实.今年山西地 区水泥需求同比有所改善,只是由于产能过剩较为严重,整体发货量一直无法达 到正常水平,持续稳定在 6-7 成.此次企业推涨更多是受周边市场带动,山西由 于是水泥价格 洼地 ,不断向河北、河南和山东输出,很大程度上缓解了本地 市场供应压力,再加上进入

6 月份河南、山东将进行为期 15-30 天停产,更加有 利于山西水泥输出, 同时山西自身夏季错峰停产也有

120 天计划, 具体执行待确 认,短期企业推涨价格积极性较高. 内蒙古地区水泥和熟料价格后市看涨.据反馈,内蒙今年本地市场需求同比 仅略有提升,但呼市、乌海和包头等地水泥企业发货量却达到近几年最好水平, 主要是加大外运量,辐射范围河北、河南、山东以及部分沿海市场,受益于外省 价格较高,以上区域熟料价格自开市以来,累计上涨 40-50 元/吨.后期本地企 业将会加大铁路运输,既能降低成本、提升价格,又能增加输出量.综合来看, 山东、河南地区执行夏季错峰生产、价格高企,盘活了山西、内蒙以及辽宁原本 较差的市场,北方大部分企业盈利情况都将会得到改善. 东北地区水泥价格平稳为主.黑吉两地市场需求无明显变化,企业出货 4-5 成,价格也相对稳定.辽宁地区下游需求表现仍然疲软,由于外运山东、河北和 长三角地区销量尚可,本土企业也无意压价抢量,后期大企业或有继续推涨价格 可能,一方面下游需求虽不旺盛,但也是一年中需求最稳定、最好时期,另一方 面,冬季政府要求的错峰生产需要补停

15 天,欠帐企业都将会再停产,再加上 协会又自主提出

7 月................