编辑: hyszqmzc 2022-11-01
公司债券信用评级报告 深圳市怡亚通供应链股份有限公司

1 深圳市怡亚通供应链股份 公司债券信用评级报告 深圳市怡亚通供应链股份有限公司

2 关注 1.

公司在库存管理、流动性管理、外汇 管理、 信息系统管理等方面面临一定的经营风 险. 2.公司业务行业集中度较高,受IT 通信 行业和快速消费品行业景气度波动影响较大. 3.公司近年来应收账款规模较大、增长 较快,导致公司整体经营效率有所下降,并存 在应收账款无法全额收回的风险. 4.公司资产负债率较高,特别是流动负 债规模较大, 对公司日常经营管理产生较大压 力. 公司债券信用评级报告 深圳市怡亚通供应链股份有限公司

3 信用评级报告声明 除因本次评级事项联合信用评级有限公司(联合评级)与深圳市怡亚通供应链股 份有限公司构成委托关系外,联合评级、评级人员与深圳市怡亚通供应链股份有限公 司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系. 联合评级与评级人员履行了尽职调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的评级 报告遵循了真实、客观、公正的原则. 本信用评级报告的评级结论是联合评级依据合理的内部信用评级标准和程序做 出的独立判断,未因深圳市怡亚通供应链股份有限公司和其他任何组织或个人的不当 影响改变评级意见. 本信用评级报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等. 本信用评级报告中引用的公司相关资料主要由深圳市怡亚通供应链股份有限公 司提供,联合评级对所依据的文件资料内容的真实性、准确性、完整性进行了必要的 核查和验证,但联合评级的核查和验证不能替代发行人及其它中介机构对其提供的资 料所应承担的相应法律责任. 深圳市怡亚通供应链股份有限公司公司债券信用等级自本期债券发行之日起至 到期兑付日有效;

本期债券存续期间,联合评级将持续开展跟踪评级,根据跟踪评级 的结论,在存续期内该债券的信用等级有可能发生变化. 公司债券信用评级报告 深圳市怡亚通供应链股份有限公司

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一、主体概况 深圳市怡亚通供应链股份有限公司(以下简称 公司 或 怡亚通 )前身为深圳市怡亚通商 贸有限公司,由自然人周国辉、黎少嫦于

1997 年11 月10 日共同出资成立,设立时注册资本为

50 万元.之后经多次增资和股权转让,截至

2004 年2月,公司注册资本 2,000 万元.2004 年2月,公司整体改制为股份有限公司,注册资本变更为 7,082.22 万元,之后经

2006 年3次股权转让 和1次增资,公司注册资本变更为 9,257.43 万元. 经中国证券监督管理委员会证监发行字【2007】376 号文核准,2007 年10 月公司首次向社会 公众公开发行人民币普通股 3,100 万股,发行后公司注册资本为 12,357.43 万元;

2007 年11 月13 日公司在深圳证券交易所挂牌上市(股票简称:怡亚通,股票代码:002183) . 根据公司

2008 年召开的股东大会决议,公司

2007 年度实施每

10 股转增

10 股派

4 元 (含税) 的利润分配方案,注册资本增加至 24,714.85 万元;

根据公司

2009 年召开的股东大会决议,公司

2008 年度实施每

10 股转增

5 股派 3.2 元(含税)的利润分配方案,总股本增加至 37,072.28 万元;

根据公司

2010 年召开的股东大会决议,公司

2009 年度实施每

10 股转增

5 股派

1 元(含税)的利 润分配方案,总股本增加至 55,608.42 万元;

根据公司

2011 年召开的股东大会决议,公司

2010 年 度实施每

10 股转增

5 股派 1.1 元(含税)的利润分配方案,注册资本增加至 83,412.62 万元. 根据中国证券监督管理委员会证监许可【2013】167 号文核准,公司于

2013 年4月向符合中 国证券监督管理委员会相关规定条件的特定投资者定向发行人民币普通股(A 股)15,200 万股, 每股发行认购价格为人民币 4.16 元,募集资金总额 63,232.00 万元,发行后公司注册资本变更为 98,612.62 万元.截至

2013 年末,公司总股本为 98,612.62 万元,其中有限售条件的流通股份 A 股15,200 万股,无限售条件的流通股份 A 股83,412.62 万股.公司控股股东为深圳市怡亚通投资控 股有限公司,持股 40.87%.公司实际控制人为周国辉先生,总计间接持有公司 43.65%的股权, 股权结构相对集中,如下图所示. 图1截至

2013 年末公司股权结构图 资料来源:公司提供 公司经营范围为:国内商业(不含限制项目) ;

预包装食品(不含复热预包装食品) ,乳制品 公司债券信用评级报告 深圳市怡亚通供应链股份有限公司

5 (含婴幼儿配方乳粉) ,批发(非实物方式) ;

计算机软硬件开发;

企业管理咨询;

燃料油的批发;

黄金等首饰的购销;

汽车(不含小轿车)的经营(以上不含法律、行政法规、国务院决定规定禁 止的及需前置审批的项目,限制的项目需取得许可后方可经营) ;

经营进出口业务、供应链管理及 相关配套服务. 截至

2013 年底,公司合并资产总额 145.21 亿元,负债合计 115.54 亿元,所有者权益(含少 数股东权益)29.66 亿元.2013 年公司实现营业收入 115.14 亿元,净利润(含少数股东损益)2.08 亿元;

经营活动产生的现金流量净额-27.19 亿元,现金及现金等价物净增加额 1.81 亿元. 截至

2014 年3月底, 公司合并资产总额 165.98 亿元, 负债合计 134.87 亿元, 所有者权益 (含 少数股东权益)31.11 亿元.2014 年1~3 月,公司实现营业收入 44.13 亿元,净利润(含少数股 东损益)0.79 亿元;

经营活动产生的现金流量净额-6.02 亿元,现金及现金等价物净增加额 0.23 亿元. 公司注册地址:深圳市福田区深南中路

3039 号国际文化大厦 2701B、2703 号;

法定代表人: 周国辉.

二、本期债券概况 1.本期债券概况 本期债券名称为 深圳市怡亚通供应链股份有限公司

2014 年公司债券 ,发行规模不超过人 民币 11.5 亿元(含11.5 亿元) .本期债券票面金额

100 元/张,平价发行.本期债券的期限为不超 过5年(含5年) .本期债券采用单利按年计息,不计复利,每年付息一次,到期一次还本,最后 一期利息随本金的兑付一起支付.本期公司债券的票面利率将根据市场询价结果,由发行人与保 荐人(主承销商)按照国家有关规定协商一致,在利率询价区间内确定. 2.本期债券募集资金用途 本期公司债券募集的资金在扣除发行费用后拟用于偿还银行贷款和用于补充流动资金.

三、行业分析 公司主营业务为提供供应链管理服务,属于现代物流业中的供应链管理服务行业. 1. 行业概况 供应链管理服务行业是新经济的产物,属于现代物流的范畴,是对企业内部和具有互补性的 服务供应商所拥有的不同资源、能力和技术进行整合和管理,是建立在全国(球)网络及强大的 信息系统下的各环节服务的组合,是除了针对企业核心业务(产品研发及市场营销)外的其余全 部供应链打包服务.2001 年《财富》杂志将供应链管理列为

21 世纪最重要的四大战略资源之一, 认为供应链管理是世界

500 强企业保持核心竞争力不可或缺的手段.当前,在全球经济处于低谷 和能源环境问题引起广泛关注的背景下,低碳物流、面向高附加值和优质服务的物流以及信息化 和智能化物流成为国外现代物流业的发展趋势,现代物流业发展水平已成为衡量一个国家和地区 综合竞争力的重要标志. 现代物流及供应链管理外包服务行业是经济全球化的产物,也是推动经济全球化的重要服务 业.世界现代物流业的发展呈稳步增长态势,近几年,全球物流业年均增长 7%以上,高于同期全 公司债券信用评级报告 深圳市怡亚通供应链股份有限公司

6 球GDP 增幅,尤其是亚洲市场发展很快.近年来,现代物流及供应链管理服务在我国发展迅速,

2010 年我国物流业市场规模已跃居全球第二位,仅落后于美国.2013 年我国社会物流总额 197.8 万亿元,按可比价格计算同比增长 9.5%,其中单位与居民物品物流总额受电子商务和网络购物快 速增长带动,保持快速增长态势,同比增长 30.4%,增幅比上年加快 6.9 个百分点.2013 年全国 物流业增加值 3.9 万亿元,按可比价格计算同比增长 8.5%,占GDP 的比重为 6.8%,占服务业增 加值的比重为 14.8%. 从全球物流产业发展情况来看,物流业发达的地区已形成相对完善的交通运输和信息网络, 其物流成本占 GDP 比重随着经济发展而下降.目前,发达国家物流成本占 GDP 比重大致在 10% 左右.我国由于物流基础设施、制度环境、物流人才及信息技术方面较落后,社会物流成本相对 较高, 物流效率仍然很低.

2013 年全年我国社会物流总费用 10.2 万亿元, 同比增加 9.3%, 占GDP 比率为 18.0%,与上年基本持平.国内商品 90%以上的时间都用在仓储运输包装配送等环节上, 加工制造时间不到 10%.由此看来,我国现代物流及供应链管理服务仍有较大的发展空间. 根据企业在供应链管理领域介入的程度不同,我国供应链管理的演进和供应链企业的发展情 况目前主要呈现出两种不同的发展路径.第一种演进路径的供应链管理企业原来主要从事第三方 物流服务,在转型为供应链管理企业后,仍保留浓厚的传统物流企业色彩.其主要业务特征是: 以物流整体解决方案获取外包服务;

不提供订单管理、资金结算服务;

服务全过程一般不拥有货 物所属权.国内外代表企业有飞马国际、越海全球物流、DHL-EXEL、日本近铁集团公司等.第 二种演进路径的供应链管理企业原来主要从事国际贸易通关服务,由于不保有基础物流资产,因 而一般转型为比较彻底的供应链管理企业.其业务特征是:以供应链集成解决方案获取外包服务;

深入渗透客户价值链,在商流、资金流、信息流、物流实施全程一体化服务;

服务全过程一般不 拥有货物所属权.国内外代表企业有怡亚通、东方嘉盛、普路通、香港利丰集团等. 目前,我国现代物流及供应链管理服务行业供应商功能单一,增值服务(如货物拆拼箱,重 新贴签/重新包装,包装/分类/并货/零部件配套,产品退货管理,组装/配件组装,测试和修理等) 薄弱.我国物流及供应链外包服务商的收益 85%来自基础性服务,如运输管理和仓储管理;

增值 服务及物流信息服务与财务服务的收益只占 15%.同时,我国现代物流及供应链管理服务行业市 场还相当分散,企业规模小,地域集中度高,8........

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