PDF《奥克斯集团有限公司主体长期信用评级报告》

主体长期信用评级报告 奥克斯集团有限公司

1 奥克斯集团有限公司主体长期信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA+ 评级展望:稳定 评级时间:2019 年3月20 日 财务数据: 项目

2015 年2016 年2017 年18 年9月现金类资产(亿元) 19.

92 68.62 69.88 56.37 资产总额(亿元) 191.91 275.69 357.15 370.78 所有者权益(亿元) 58.72 96.30 107.30 113.59 短期债务(亿元) 58.37 89.82 110.84 107.76 长期债务(亿元) 23.44 15.06 22.88 49.78 全部债务(亿元) 81.81 104.88 133.73 157.54 营业收入(亿元) 130.61 168.12 247.63 270.20 利润总额(亿元) 4.33 13.45 17.60 12.49 EBITDA(亿元) 10.06 19.21 23.28 -- 经营性净现金流(亿元) 7.77 24.72 22.59 20.30 营业利润率(%) 26.34 28.81 28.74 24.41 净资产收益率(%) 5.54 10.89 12.80 -- 资产负债率(%) 69.40 65.07 69.96 69.36 全部债务资本化比率 (%) 58.22 52.13 55.48 58.10 流动比率(%) 108.90 105.65 98.81 111.31 经营现金流动负债比 (%) 7.34 15.43 10.20 -- 全部债务/EBITDA(倍) 8.13 5.46 5.74 -- EBITDA 利息倍数(倍) 2.89 5.92 8.42 -- 注: 1.2015 年财务数据为经追溯调整的

2016 年审计报告期初数,

2016 财务数据为经追溯调整的

2017 年审计报告期初数;

2.2018 年1~9 月财务数据未经审计;

3.其他流动负债中的有息债务已计 入短期债务,长期应付款中的有息债务已计入长期债务. 分析师 魏铭江 王喜梅

邮箱:lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称 联 合资信 )对奥克斯集团有限公司(以下简 称 公司 )的评级反映了公司作为国内空 调行业的领先企业之一,在生产规模、技术 水平、品牌价值与销售渠道等方面具备较强 优势.2016 年,旗下上市公司三星医疗电气 股份有限公司(以下简称 三星医疗 )完 成非公开发行,资本实力大幅提升.2017 年, 公司积极拓展线上渠道,收入规模实现大幅 增长.同时,联合资信也关注到公司所处空 调行业竞争激烈,原材料采购成本持续上升 且主要部件压缩机依赖外采,在建支出规模 大,公司存货和其他应收款占比较大、债务 增长较快且短期偿债压力较大等因素可能对 公司信用状况造成的不利影响. 未来,随着公司募投项目逐步建成投产、 医疗产业链布局的持续完善,公司收入规模 和盈利能力有望进一步提升.联合资信对公 司的评级展望为稳定. 优势 1.公司是空调行业龙头企业之一,市场占有 率较高,旗下上市公司三星医疗是国内规 模最大的电能表生产企业之一, 2016~2017 年在国网和南网电能表中标量位列行业第 一. 2.公司拥有三大生产基地,空调总产能达到 年产

1635 万套,拥有自给零部件配套厂

10 个,零部件自给率达到 80%以上,具有 一定规模和成本优势. 3.公司具有较高的技术水平和研发实力,目 前拥有

1 个国家级企业工程技术中心、1 个国家级博士后工作站及

2 个国家级认证 认可实验室.截至

2018 年9月底,公司已 经拥有研发人员

1300 多名, 累计拥有专利

1500 余项. 主体长期信用评级报告 奥克斯集团有限公司

2 4.近年来, 公司在全国设有

24 家空调销售分 公司,8000 余家服务网点和近

2 万多名专 业服务人员,建立了覆盖全国范围的销售 和服务网络,海外销售遍布

100 多个国家 和地区. 5.公司

2010 年开始和京东、 苏宁易购等国内 主流电商进行合作,随着市场景气度上升 以及公司在线上渠道积极拓展,2017 年拉 动空调业务收入实现大幅增长,盈利能力 持续提升. 6.公司旗下上市公司三星医疗

2016 年完成 非公开发行,募集资金净额 29.65 亿元, 所有者权益规模大幅增长,资本实力显著 增强. 关注 1. 公司所处空调行业已经进入成熟期, 行业 集中度不断提升,且产品同质化严重,竞 争越发激烈, 未来房地产政策变动以及市 场有效需求的波动对公司经营有较大影 响. 2. 公司空调产品关键部件压缩机全部依赖 外采,产品成本控制存在一定压力. 3. 公司在建项目较多且投资金额大, 虽然部 分项目投入资金来源于募投资金, 但公司 未来仍面临较大资本支出压力. 4. 公司债务规模上升较快且以短期债务为 主,短期偿付压力较大.流动资产中存货 和其他应收款占比高, 对营运资金形成占 用. 主体长期信用评级报告 奥克斯集团有限公司

3 声明

一、本报告引用的资料主要由奥克斯集团有限公司(以下简称 该公 司 )提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )对这些资 料的真实性、准确性和完整性不作任何保证.

二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外, 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系.

三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断, 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见.

五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议.

六、该公司信用等级自

2019 年3月20 日至

2020 年3月19 日有效;

根据跟踪评级的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化. 主体长期信用评级报告 奥克斯集团有限公司

4 奥克斯集团有限公司主体长期信用评级报告

一、主体概况 奥克斯集团有限公司(以下简称 公司 或 奥克斯 )原名为宁波奥克斯电子实业有 限公司,成立于

2001 年,注册资本

2000 万元,其中宁波元和电器科技有限公司(以下简 称 元和电器 )持有 35%股权,宁波元兴实 业投资有限公司(以下简称 元兴实业 )持有65%股权.2003 年4月,公司通过未分配利 润转增实收资本至 1.50 亿元.同年

5 月,公司 名称变更为现名.2005 年11 月,公司注册资 本增加至 8.50 亿元.截至

2018 年9月底,公 司注册资本 8.50 亿元,其中元和电器和元兴实 业分别持有公司 35%和65%的股权(股权均未 质押),郑坚江分别持有元兴实业 85%的股权 和元和电器 85%的股权,郑江分别持有元兴实 业10%的股权和元和电器 10%的股权,何锡万 分别持有元兴实业和元和电器 5%的股权.郑 坚江1 间接持有公司 85%的股权,为公司实际 控制人.公司下属子公司三星医疗于

2011 年6月上市,截至

2018 年9月底,公司持有三星医 疗32.08%的股权,为其第一大股东,郑坚 江、郑江及何锡万(三人为一致行动人)分别 持有三星医疗 16.47%、4.59%和2.48%的股 权,公司及实际控制人合计持有三星医疗股权 48.55%(股权均未质押). 公司经营范围:电子元件、通信终端设 备、五金塑料件、汽车配件的制造、加工、销 售及信息咨询服务;

房地产开发及销售;

金属 材料、建筑装潢........