PDF《电力设备与新能源行业》

电气设备 | 证券研究报告 ― 行业周报

2018 年9月9日[Table_IndustryRank] 强于大市 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《电力设备与新能源行业

8 月第

5 周周报:国 家能源局明确无补贴光伏项目各地自行实施》 2018.

09.02 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 电气设备 [Table_Analyser] 沈成 (8621)20328319 cheng.shen@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300517030001 朱凯 (86755)82560533 kai.zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300518050002 李可伦 (8621)20328524 kelun.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300518070001 *张咪为本报告重要贡献者 [Table_Title] 电力设备与新能源行业9月第

1 周周报 加快电网投资补短板,关注特高压需求恢复 [Table_Summary] 国内新能源乘用车 双积分 长效机制建立,下半年高端车型有望全面接 力,消费升级提升需求质量;

全球电动化趋势有望加速,行业需求有望持续 高增长;

中长期看好产业链中游制造龙头与上游资源巨头的投资机会.光伏 新政冲击短期需求,但明后年重返增长可期,板块短期筑底,中长期可关注 龙头标的;

国内风电需求 2018-2020 年有望连续三年高增长,我们判断行 业本轮的拐点是先运营后制造、先量后价,因此拐点后的反转具备较强的持 续性;

首批三代核电机组接近商运,预计新项目获批在即,建议关注业绩持 续增长的核电运营商.电力设备方面,特高压将进入第二轮建设高峰,建议 关注业绩增长确定性增强或业绩改善的受益标的,并优选引领电网智能化、 信息化升级的龙头标的 , 另外建议持续关注工控 、 低压电器领域的优质标的. ? 本周板块行情:本周电力设备和新能源板块上涨 0.43%.其中一次设备 上涨 0.41%,二次设备上涨 0.38%,发电设备上涨 0.18%,光伏板块上涨 0.05%,核电板块下跌 0.43%,工控自动化下跌 0.82%,新能源汽车指数 下跌 1.01%,风电板块下跌 1.13%,锂电池指数下跌 1.62%. ? 本周行业重点信息:新能源汽车:工信部发布《新能源汽车推广应用推 荐车型目录》(2018 年第

9 批),包括

108 户企业的

288 个车型,其中 纯电动产品共

101 户企业

269 个型号、 插电式混合动力产品共

7 户企业

9 个型号、燃料电池产品共

8 户企业

10 个型号.新能源发电:国家发改 委能源研究所:国内

7 月新增分布式光伏装机 3.22GW,环比

6 月增长 1.02GW.电改电网:国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点 工程规划建设工作的通知》,加快推进白鹤滩至江苏、白鹤滩至浙江 特高压直流等

9 项重点输变电工程建设;

项目包括了

12 条特高压线 路,合计输电能力 57GW,预计将于今明两年获批. ? 本周公司重点信息:福能股份:公司控股子公司福鼎热电厂项目,于 近日建成投产,项目总投资约 7.6 亿元;

项目建成后,年发电量约

2 亿kWh, 年供热量约

112 万吨. 比亚迪:

8 月新能源汽车销量 2.18 万辆, 其中乘用车 2.08 万辆,包括纯电动乘用车 0.98 万辆,插混乘用车 1.11 万辆,商用车

993 辆,包括客车

963 辆,其他

30 辆.天齐锂业:董事 会同意公司在遂宁安居区启动年产

2 万吨电池级碳酸锂工厂的建设, 投资总金额 14.31 亿元,预计将于

2020 年5月底投产.格林美:公司 全资子公司荆门格林美入选第一批符合《新能源汽车废旧动力蓄电池 综合利用行业规范条件》企业名单.英威腾:公司控股子公司交通技 术中标深圳地铁 B 包9号线西延长线工程地铁车辆系统采购项目,工 程不含税总价人民币 9,607.27 万元.智光电气:公司全资子公司智光 储能与广州与佛山市顺德五沙热电有限公司签署了《五沙热电 9MW/4.5MWh 储能辅助调频项目合同协议书》,智光储能将在五沙热电 建设储能辅助调频项目并开展储能 AGC 调频业务合作. ? 风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期,原材料 价格波动.

2018 年9月9日电力设备与新能源行业

9 月第

1 周周报

2 目录 行情回顾.4 国内锂电市场价格观察

5 国内光伏市场价格观察

7 行业动态.8 新能源汽车及锂电池.8 新能源发电及储能.9 电改、电网及能源互联网.9 工控及智能制造

10 公司动态.11 风险提示.13

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1 周周报

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图表目录

图表 1. 申万行业指数涨跌幅比较.4

图表 2. 近期主要锂电池材料价格走势.6

图表 3. 光伏产品价格情况.7

图表 4. 本周重要公告汇总.11 续

图表 4. 本周重要公告汇总.12 附录

图表 5. 报告中提及上市公司估值表.14

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1 周周报

4 行情回顾 本周电力设备和新能源板块上涨 0.43%,涨幅高于大盘:沪指收于 2,702.30 点,下跌 22.95 点,下跌 0.84%,成交 5,459.02 亿;

深成指收于 8,322.36 点,下跌 143.11 点,下跌 1.69%,成交 7,452.97 亿;

创 业板收于 1,425.23 点,下跌 9.97 点,下跌 0.69%,成交 2,467.49 亿;

电气设备收于 3,658.00 点,上涨 15.69 点,上涨 0.43%,涨幅高于大盘.

图表 1. 申万行业指数涨跌幅比较 资料来源:万得,中银证券 本周一次设备涨幅最大,锂电池指数跌幅最大:一次设备上涨 0.41%,二次设备上涨 0.38%,发电设 备上涨 0.18%,光伏板块上涨 0.05%,核电板块下跌 0.43%,工控自动化下跌 0.82%,新能源汽车指数 下跌 1.01%,风电板块下跌 1.13%,锂电池指数下跌 1.62%. 本周股票涨跌幅:涨幅居前五个股票为摩恩电气 23.60%,通合科技 18.42%,思源电气 17.20%,华仪 电气 16.22%,南风股份 15.85%;

跌幅居前五个股票为星源材质-11.28%,中电电机-9.84%,白云电器 -9.47%,赣锋锂业-8.97%,天齐锂业-8.53%.

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1 周周报

5 国内锂电市场价格观察 电芯市场有所回暖.数码电池方面,受贸易战影响,近期数码领域的新增需求主要来源于一些新产 品带来的电芯需求;

价格方面,厂家报价较坚挺,主流 2500mAh 圆柱产品仍然在 6.3-6.6 元/颗.动力 电池方面,主导厂家在逐渐扩大产能中,预计到年底能投放出 2-3GWh 三元电池. 本周三元材料市场价格继续稳定, 截至本周五, NCM523 动力型三元材料主流价在 18-19 万元/吨左右, NCM523 容量型三元材料报价在 16.8-17.2 万元/吨,811 型主流价在

23 万元/吨.近期海外钴出现小幅 反弹,国内钴价和碳酸锂市场有些止跌企稳的迹象,而市场三元材料厂家反馈,数码的订单在

9 月 份开始增加,一波旺季已来临.动力市场订单仍集中在几家大户手中,而中小厂家基本以数码订单 为主.钴价方面,本周电解钴价格继续徘徊于 46.6-46.9 万/吨之间,四氧化三钴价格报在 34.5-35.5 万元/吨之间,较上周并未发生任何变化.得益于近期钴价的平稳走势,本周三元前驱体价格并未发生 变化,主流

523 型价格依旧稳定在 11.5-11.8 万元/吨之间.硫酸盐方面,本周亦表现稳定,硫酸镍维 持2.65-2.85 万元/吨不变,硫酸锰报在 6600-6900 元/吨.硫酸钴市场,本周各企业观点小有分歧,主 流企业依旧报在 9.2-9.5 万元/吨之间,观点也是稳中盼涨居多;

另有部分中小型生产商小幅下调报价 以求成交,跌幅在 0.1-0.2 万元左右.磷酸铁锂生产情况有所好转.铁锂主流报价 6.3-6.8 万元/吨,部 分小厂随行就市,库存产品报价甚至低于

6 万元/吨.碳酸锂市场价格持续阴跌,电碳主流报价已到 8.5 万/吨左右,工碳报 7-7.5 万/吨.随着碳酸锂价格下探,进口精矿价格也进入下跌通道,不过从下 滑比例上来看,精矿下跌幅度低于碳酸锂下跌幅度,也就意味着碳酸锂的利润空间在持续压缩. 近期负极材料市场表现尚可,产品价格相对稳定,现国内负极材料低端产品主流报 2.8-3.5 万元/吨, 中端产品主流报 4.6-6.1 万元/吨,高端产品主流报 7-10 万元/吨.目前重点负极材料生产厂家均表现慢 速增长的势头,但别个厂家表示由于

9 月份以后比亚迪、CATL 等均有增长计划,其订单量也会水涨 船高.但多数中小负极材料厂家表示日子并不好过,主要是按照往年惯例

9 月份应该是迎来数码旺 季的时候, 但今年的情况却不乐观, 数码厂家迟迟不见上量, 动力电池厂同样是仅个别厂家 吃肉 , 多数厂家连 汤 都没喝上. 隔膜市场行情较差,主要是价格下滑太严重.目前市场供过于求现象比较明显,在此背景下,部分 新进入的厂家仍坚持投放产能,导致压价现象明显.现主流湿法基膜 1.8-2.1 元/平,干法双拉 1-1.3 元/平. 近期电解液市场涨价声音强烈,在溶剂价格持续走高且供应不足的情况,电解液不仅生产成本增加 2,000-3,000 元/吨,且不少厂家因为溶剂供应不足而无法接单.因此,自进入

9 月份部分电解液厂家 开始上调产品价格,涨幅在 5%-10%.但也有部分厂家表示,涨价仍在跟下游用户商谈中.现电解液 价格主流报 3.5-4.3 万元/吨,高端产品价格在

7 万元/吨左右,低端产品报价在 2-2.5 万元/吨.溶剂供 应仍显不足,本周石大胜华和山东海科仍大量货源供应市场.现DMC 报11,000-12,000 元/吨,DEC 报14,000-14,800 元/吨.六氟磷酸锂价格低位持稳,现主流报 10-12 万元/吨,部分高报

15 万元/吨.

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图表 2. 近期主要锂电池材料价格走势 价格 0617-1021 1022-1231 0101-0309 0310-0428 0429-0720

0721 至今 磷酸铁锂(万/吨) 市场主流成交价维 持在 9-9.5 需求疲软,主流价 格维持在 8.5-9.0 价格继续下跌, 主流价

8 万左右 需求疲软,价格下 跌,主流价 7-7.5 价格阴跌,主流 价6.8 价格持续小幅下跌, 现主流价 6.3-6.8 三元 NCM523 (万/吨) 主流价在 19.5-21 稳中有涨,动力型 主流价 21-

22、 容量 型19.5-20.5 需求推动价格稳 步上涨,动力型 22.5-

23、容量型 20.5-21.5 锂钴价格上涨推 动涨价,动力型 23.5-24,容量型 21-22.5 锂钴降价导致价格 下降较快, 现动力型 19-20, 容量型 18-18.5 锂钴持续降价导致 价格下跌, 动力型主 流报 18-19,容量型 16.8-17.2 电池级碳酸锂 (万/吨) 主流价在 16.5-17 稳定在

18 新年后价格略有 下降后又上升, 最高报 15.5-16 价格进入下行通 道,均价

15 价格快速下降, 现主 流价 11-11.5 价格突破

10 万, 现主流价 8.8-9.3 电池级氢氧化锂 (万/吨) 主流价稳定在 15.5 稳定在 15.5-16 稳定在

15 稳定在

15 价格下调为 12.5 价格相对坚挺,现 主流价 12.5-13 负极(万/吨) 价格保持平稳,低端产品主流报 2.8-3.5,中端产品 4.8-6.2,高端产品 7-10 电解液(万/吨) 价位暂稳, 主流价格 在4.1-5.6,高端产品 在8-10 左右, 低端产 品在 2.5-3.8 主流在 4.1--5.6,高 端产品在 8-10 左右,低端产品在 2.5-3.8 价格低位持稳, 低端 2.6-3.2,主流4.8-6.2,高端 7-10 价格略有下降, 低端产品 2.5-3.2,主流 3.8-4.5 高端

8 价格再次小幅下调, 现低端产品 2.1-2.5, 主流 3.4-4.1,高端

7 价格保持平稳, 现低 端产品 2.1-2.5,主流 3.4-4.1,高端

7 六氟磷酸锂 (万/吨) 趋于平稳, 目前主流 报价

15 左右 普遍在 14-17 略有下降,主流 12-14 略有下降,主流 11-13 略有下降, 主流 10-12低位持稳, 主流 10-12 隔膜(元/平米) 湿法均价在 3.5-4.5, 干法均价在 2.0-2.5 湿法均价在 3.2-4, 干法双拉在 1.3-1.6,干法单拉 在2-2.5,干法三层 在4-4.5 价格下调,干法 双拉 1.5-2,干法 单拉 2.5-3,干法 三层 4-4.5,湿法 基膜 3.2-4.0.,陶 瓷涂布 5-5.5 干法双拉 1.5-2, 干法单拉 2.5-3, 干法三层 4-4.5, 湿法基膜 3.2-4.0.,陶瓷涂 布5-5.5 干法双拉 1.3-1.4,干 法单拉 1.5-2, 湿法基 膜主流 2.3-3, 陶瓷涂 布4.5-6 价格略有下降, 现干 法单拉报价 1.5-2, 湿 法主流价 2-2.3, 陶瓷 涂覆 4.5-6 资料来源:中国物理与化学电源行业协会,中银证券

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1 周周报

7 国内光伏市场价格观察

图表 3. 光伏产品价格情况 产品种类 27-Jul 3-Aug 10-Aug 17-Aug 24-Aug 31-Aug 7-Sep 环比(%) 国产多晶硅料 一级致密料 元/公斤 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 96.00 (4.00) 国产多晶硅料 二级多晶料 元/公斤 87.00 87.00 87.00 88.00 88.00 88.00 88.00 0.00 进口多晶硅料 一级料 美元/公斤 12.96 12.89 12.87 12.78 12.81 12.90 12.91 0.08 单晶硅片 156mmx156mm 一线厂商元/片3.20 3.20 3.20 3.20 3.20 3.20 3.20 0.00 单晶硅片 156mmx156mm 二线厂商元/片3.15 3.15 3.15 3.15 3.15 3.15 3.15 0.00 多晶金刚线硅片 156mmx156mm 一线厂商元/片2.50 2.55 2.55 2.55 2.55 2.40 2.35 (2.08) 多晶金刚线硅片 156mmx156mm 二线厂商元/片2.35 2.40 2.40 2.40 2.40 2.35 2.30 (2.13) 单晶 PERC 电池 156mmx156mm 一线厂商元/瓦1.25 1.18 1.15 1.12 1.12 1.10 1.10 0.00 单晶 PERC 电池 156mmx156mm 二线厂商元/瓦1.15 - - - - 1.05 1.05 0.00 单晶电池 156mmx156mm 一线厂商元/瓦1.10 1.06 1.05 1.04 1.02 1.02 0.98 (3.92) 单晶电池 156mmx156mm 二线厂商元/瓦1.05 1.02 1.02 1.01 1.00 1.00 0.95 (5.00) 多晶电池 156mmx156mm 一线厂商元/瓦1.10 1.08 1.05 1.04 1.00 0.95 0.93 (2.11) 多晶电池 156mmx156mm 二线厂商元/瓦1.03 1.03 1.02 1.01 0.95 0.90 0.90 0.00 单晶组件 285W 一线厂商元/瓦2.23 2.13 2.12 2.08 2.05 2.03 2.00 (1.48) 单晶组件 285W 二线厂商元/瓦2.13 2.05 2.04 2.00 1.98 1.96 1.93 (1.53) 多晶组件 275W 一线厂商元/瓦2.10 2.04 2.03 2.00 2.00 1.98 1.95 (1.52) 多晶组件 275W 二线厂商元/瓦2.00 1.93 1.92 1.92 1.90 1.88 1.85 (1.60) 资料来源:Solarzoom,中银证券

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