PDF《中国通胀跟踪–周度食品价格监测》

中国通胀跟踪C周度食品价格监测 最新监测数据显示,10 月食品价格持续了

9 月末以来的下滑趋势.

预计伴随着大宗商品价格、特别是国际油价的下 跌,未来输入性通胀压力将有所缓解.而国内需求放缓,也减轻了通胀压力.预计

10 月CPI 或将回落至 5.5%.

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1 农业部、商务部、统计局三大官方食品价格跟踪 农业部农产品批发价格指数 农业部农产品批发价格指数 农业部农产品批发价格指数 农业部农产品批发价格指数

170 180

190 200

210 Dec-10 Feb-11 Apr-11 Jun-11 Aug-11 Oct-11 总指数 菜篮子 商务部食用农产品价格 商务部食用农产品价格 商务部食用农产品价格 商务部食用农产品价格 (瑞穗预测 瑞穗预测 瑞穗预测 瑞穗预测)

115 120

125 130

135 140 Dec-10 Feb-11 Apr-11 Jun-11 Aug-11 Oct-11 国家统计局 国家统计局 国家统计局 国家统计局50个城市食品价格数据 个城市食品价格数据 个城市食品价格数据 个城市食品价格数据(瑞穗预测 瑞穗预测 瑞穗预测 瑞穗预测)

110 115

120 125

130 135 Dec-10 Feb-11 Apr-11 Jun-11 Aug-11 Oct-11 商务部食用农产品价格 商务部食用农产品价格 商务部食用农产品价格 商务部食用农产品价格 (周环比 周环比 周环比 周环比) -6.0 -5.0 -4.0 -3.0 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 粮食 猪肉 禽类 鸡蛋 水产品 蔬菜 食用油 水果 食糖 % 截止10月7号 截止10月14号 商务部食用农产品价格 商务部食用农产品价格 商务部食用农产品价格 商务部食用农产品价格 (月环比 月环比 月环比 月环比) -2

0 2

4 6

8 10

12 14

16 粮食 猪肉 禽类 鸡蛋 水产品 蔬菜 食用油 水果 食糖 % 9月10月 商务部食用农产品价格 商务部食用农产品价格 商务部食用农产品价格 商务部食用农产品价格 (同比 同比 同比 同比) -30 -20 -10

0 10

20 30

40 50

60 粮食 猪肉 禽类 鸡蛋 水产品 蔬菜 食用油 水果 食糖 % 9月10月 资料来源: CEIC, 瑞穗证券 沈建光 沈建光 沈建光 沈建光 jianguang.shen@hk.mizuho-sc.com +852

2685 20222 张明明 张明明 张明明 张明明 mingming.zhang@cn.mizuho-sc.com

2011 年10 月20 日SALES Hong Kong Alan Chen alan.chen@hk.mizuho-sc.com +852

2685 2268 Adeline Ma adeline.ma@hk.mizuho-sc.com +852

2685 2060 Paul Kim paul.kim@hk.mizuho-sc.com +852

2685 2058 Ivy Kim ivy.kim@hk.mizuho-sc.com +852

2685 2062 Singapore Wong Look Liew lookliew.wong@sg.mizuho-sc.com +65

6603 5868 London John McIntyre john.mcintyre@uk.mizuho-sc.com +44

20 7090

6390 New York John Bai john.bai@us.mizuho-sc.com +1

212 209

9354 New York Dan Shin dan.shin@us.mizuho-sc.com +1

212 205

7619 SALES TRADING Hong Kong David Harris david.harris@hk.mizuho-sc.com +852

2685 2237 Kevin Pereira kevin.pereira@hk.mizuho-sc.com +852

2685 2288 KK Wong kk.wong@hk.mizuho-sc.com +852

2685 2055 New York Angelo Iannone angelo.iannone@us.mizuho-sc.com +1

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6 of this report for important disclosure and analyst certification information. 经济信息

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2 商务部食用农产品价格跟踪 粮食 粮食 粮食 粮食 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 4.9 5.0 5.1 5.2 5.3 5.4 5.5 5.6 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 元/公斤 食用油 食用油 食用油 食用油 13.5 14.0 14.5 15.0 15.5 16.0 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 元/升猪肉 猪肉 猪肉 猪肉

14 16

18 20

22 24

26 28 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 元/公斤 禽类 禽类 禽类 禽类 15.5 16.0 16.5 17.0 17.5 18.0 18.5 19.0 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 元/公斤 水产品 水产品 水产品 水产品 14.5 15.0 15.5 16.0 16.5 17.0 17.5 18.0 18.5 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 元/公斤 鸡蛋 鸡蛋 鸡蛋 鸡蛋 7.5 7.8 8.1 8.4 8.7 9.0 9.3 9.6 9.9 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 元/公斤 蔬菜 蔬菜 蔬菜 蔬菜 2.3 2.8 3.3 3.8 4.3 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 元/公斤 水果 水果 水果 水果 4.0 4.2 4.4 4.6 4.8 5.0 5.2 5.4 5.6 5.8 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 元/公斤 资料来源: CEIC, 瑞穗证券 经济信息

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3 统计局

50 个主要城市食品价格跟踪 粮食 粮食 粮食 粮食 4.0 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 4.9 5.0 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 元/公斤 食用油 食用油 食用油 食用油 13.0 13.5 14.0 14.5 15.0 15.5 16.0 16.5 17.0 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 元/升猪肉 猪肉 猪肉 猪肉

18 20

22 24

26 28

30 32 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 元/公斤 禽类 禽类 禽类 禽类 15.5 16.0 16.5 17.0 17.5 18.0 18.5 19.0 19.5 20.0 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 元/公斤 水产品 水产品 水产品 水产品 15.0 15.5 16.0 16.5 17.0 17.5 18.0 18.5 19.0 19.5 20.0 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 元/公斤 鸡蛋 鸡蛋 鸡蛋 鸡蛋 8.0 8.3 8.6 8.9 9.2 9.5 9.8 10.1 10.4 10.7 11.0 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 元/公斤 蔬菜 蔬菜 蔬菜 蔬菜 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 元/公斤 水果 水果 水果 水果 6.0 6.5 7.0 7.5 8.0 8.5 9.0 9.5 10.0 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 元/公斤 资料来源: CEIC, 瑞穗证券 经济信息

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4 大宗商品价格走势跟踪 小麦 小麦 小麦 小麦

3 4

5 6

7 8

9 10

11 Mar-10 Jun-10 Sep-10Dec-10Mar-11 Jun-11 Sep-11 美元 / 桶1,900 1,950 2,000 2,050 2,100 2,150 2,200 2,250 2,300 2,350 2,400 元/吨国际基准价格 国内价格(右轴) 棉花 棉花 棉花 棉花

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 Mar-10 Jun-10 Sep-10Dec-10Mar-11 Jun-11 Sep-11 美元 / 吨0510

15 20

25 30

35 千元 / 吨 国际基准价格 国内价格(右轴) 大豆 大豆 大豆 大豆

8 9

10 11

12 13

14 15

16 Mar-10 Jun-10 Sep-10Dec-10Mar-11 Jun-11 Sep-11 美元 / 桶3,000 3,200 3,400 3,600 3,800 4,000 4,200 4,400 4,600 元/吨国际基准价格 国内价格(右轴) 玉米 玉米 玉米 玉米

3 4

5 6

7 8

9 Mar-10 Jun-10 Sep-10Dec-10Mar-11 Jun-11 Sep-11 美元 / 桶1,900 2,000 2,100 2,200 2,300 2,400 2,500 2,600 2,700 2,800 元/吨国际基准价格 国内价格(右轴) 煤价 煤价 煤价 煤价

60 160

260 360

460 560

660 760

860 960 1,060 Mar-10 Jun-10 Sep-10Dec-10Mar-11 Jun-11 Sep-11 美元 / 桶90

100 110

120 130

140 150

160 170 美元 / 吨 国际基准价格 国内价格(右轴) 原油价格 原油价格 原油价格 原油价格

70 80

90 100

110 120

130 Sep-10 Dec-10 Mar-11 Jun-11 Sep-11 美元 / 桶7,000 7,400 7,800 8,200 8,600 元/吨布伦特原油价格 国内价格(右轴) 铝铝铝铝1,800 2,000 2,200 2,400 2,600 2,800 3,000 Sep-10 Dec-10 Mar-11 Jun-11 Sep-11 美元 / 吨13

14 15

16 17

18 19 千元 / 吨 国际基准价格 国内价格(右轴) 铜铜铜铜5678910

11 Sep-10 Dec-10 Mar-11 Jun-11 Sep-11 千美元 / 吨50

55 60

65 70

75 80 千元 / 吨 国际基准价格 国内价格(右轴) 资料来源: CEIC, 瑞穗证券 经济信息

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5 通胀预测

8 月9月10 月(预测) CPI (同比 %) 6.2 6.1 5.5 CPI (环比 %) 0.3 0.5 0.1 食品 (同比 %) 13.4 13.4 12.2 食品 (环比 %) 0.6 1.1 0.0 非食品 (同比 %) 3.0 2.9 2.6 非食品 (环比 %) 0.2 0.2 0.1 资料来源:国家统计局,瑞穗证券

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6 9 月CPI 同比上涨 6.1%,证实我们本轮通胀

7 月见顶的判断 -4 -2

0 2

4 6

8 10

12 14

16 Sep-08 Mar-09 Sep-09 Mar-10 Sep-10 Mar-11 Sep-11 同比 % CPI 食品 非食品 资料来源:CEIC,瑞穗证券

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7 大宗商品价格放缓,减轻输入性通胀压力 IMF国际初级商品价格指数 国际初级商品价........