PDF《PPP 继续前行》

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cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级:推荐(维持) 杨洁 010-88366060-8865 Email:yangj@cgws.com 执业证书编号:S1070515020001 联系人: 杨心成 0755-83515471 Email:yangxc@cgws.com 从业证书编号:S1070114090013 股票名称 EPS PE 15E 16E 15E 16E 长青集团 0.36 0.89

73 30 韶能股份 0.37 0.48

27 23 碧水源 1.34 1.95

41 28 众合科技 0.38 0.83

91 42 迪森股份 0.41 0.66

50 31 行业表现 数据来源:贝格数据 相关报告 2015-06-14 2015-05-24 2015-05-17 PPP 继续前行 ――电力及公用事业周报(20150615-20150621) 各省政府继续公布其地区 PPP 项目,政策不断+监管趋严+项目放量将促使 环保行业蓬勃发展.选股方面,我们看好 1)锅炉改造集中供热带来的巨大 市场空间,强烈推荐长青集团、迪森股份;

2)PPP 模式带来的机会,强烈 推荐众合科技(轨交环保共促发展) 、碧水源(污水提标改造) 、和永清环保 (土壤治理地域优势明显) ;

3)转型环保标的,强烈推荐南方泵业、天保重 装;

4)国企改革标的,强烈推荐洪城水业、韶能股份、江南水务. ? 上周市场表现:板块表现领先市场.上周沪深

300 指数下降 13.1%,公 用事业下降 12.9%,表现领先市场 0.2%.个股方面,环保板块先河环保 (1.0%) 、富春环保(0.4%)涨幅居前,而万邦达(-23.4%) 、天壕节能 (-25.4%) 、 中电环保 (-26.2%) 涨幅靠后. 电力板块华电能源 (13.0%) 、 东方热电(6.2%) 、国投电力(3.6%)涨幅居前;

而华银电力(-20.7%) 、 广安爱众(-22.6%) 、哈投股份(-22.7%)涨幅居后. 行业动态:国家能源局发布

5 月份发电量,1-5 月,全国全社会用电量 累计

21889 亿千瓦时,同比增长 1.1%.分产业看,第一产业用电量

335 亿千瓦时, 同比下降 0.8%, 第二产业用电量

15732 亿千瓦时, 下降 0.8%, 第三产业用电量

2810 亿千瓦时,增长 8.3%,城乡居民生活用电量

3012 亿千瓦时,增长 4.9%;

发改委印发《输配电价成本监审办法(试行) 》 . 云南建立 ppp 项目库,71 个项目总投资

685 亿元;

河南省财政部发布 PPP 项目库,共333 个项目,总投资 4396.37 亿元,其中涉及环保类项 目投资 145.93 亿元. -50% 0% 50% 100% 沪深300 电力及公用事业 分析师 投资建议 要点 证券研究报告 电力及公用事业行业| 行业周报

2015 年06 月21 日 重点推荐公司盈利预测 行业周报 长城证券

2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 市场回顾.4 2. 行业动态.5 2.1 电力、燃气行业.5 2.2 环保、水务行业.6 3. 公司动态.9 行业周报 长城证券

3 请参考最后一页评级说明及重要声明

图表目录 图1:各板块过去一周表现.4 图2:公用事业各子行业过去一周表现.4 图3:此处录入标题.4 图4:此处录入标题.4 图5:各板块相对表现.4 图6:公用事业子行业相对表现.4 图7:煤炭库存情况.5 图8:动力煤价格指数.5 行业周报 长城证券

4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 市场回顾 过去一周行业表现领先于大盘, 其中公用事业行业下降 12.9%, 沪深

300 指数下降 13.1%, 表现领先市场 0.2%.个股方面,环保、水务行业排名靠前的是先河环保、富春环保;

排 名靠后的是万邦达、天壕节能、中电环保.电力、天然气行业排名靠前的是华电能源、 东方热电、国投电力;

排名靠后的是华银电力、广安爱众、哈投股份. 图1:各板块过去一周表现 图2:公用事业各子行业过去一周表现 资料来源:长城证券研究所整理 资料来源:长城证券研究所整理 图3:此处录入标题 图4:此处录入标题 资料来源:长城证券研究所整理 资料来源:长城证券研究所整理 图5:各板块相对表现 图6:公用事业子行业相对表现 资料来源:长城证券研究所整理 资料来源:长城证券研究所整理 -20 -18 -16 -14 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0% -20 -18 -16 -14 -12 -10 -8 -6 -4 -2

0 火电 ( 中信 ) 水电 ( 中信 ) 水务 ( 中信 ) 环保 ( 中信 ) 电网 ( 中信 ) 燃气 ( 中信 ) % -30 -25 -20 -15 -10 -5

0 5 -25 -20 -15 -10 -5

0 5

10 15 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 电力及公用事业(中信) 上证综指 沪深300 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 火电(中信) 水电(中信) 电网(中信) 环保(中信) 水务(中信) 燃气(中信) 行业周报 长城证券

5 请参考最后一页评级说明及重要声明 2. 行业动态 2.1 电力、燃气行业 ? 国内动力煤市场概览-20150619 要点:截止

6 月19 日,秦皇岛港煤炭总库存量为 639.0 万吨,比同期(658.0 万吨)库 存减少 19.0 万吨,下降 2.9%.调度方面,秦皇岛港日均调入量为 66.2 万吨,日均吞吐 量69.0 万吨, 较上周分别下降 2.0%和上升 2.2%. 国内运价方面, 煤炭综合指数下降 5.3% 至505.8 点,天津-上海运费下降 4.5%至23.3 元/吨,秦皇岛-广州下降 7.3%至28.0 元/ 吨,秦皇岛-上海下降 4.9%至15.9 元/吨,黄骅-上海下降 5.7%至21.7 元/吨. 图7:煤炭库存情况 图8:动力煤价格指数 资料来源:长城证券研究所整理 资料来源:长城证券研究所整理 ? 国家能源局发布

5 月份全社会用电量-20150615 要点:5 月份,全社会用电量

4567 亿千瓦时,同比增长 1.6%. 1-5 月,全国全社会用电量累计

21889 亿千瓦时,同比增长 1.1%.分产业看,第一产业 用电量

335 亿千瓦时,同比下降 0.8%;

第二产业用电量

15732 亿千瓦时,下降 0.8%;

第 三产业用电量2810亿千瓦时, 增长8.3%;

城乡居民生活用电量3012亿千瓦时, 增长4.9%. 1-5 月,全国发电设备累计平均利用小时为

1601 小时,同比减少

133 小时.其中,水电 设备平均利用小时为

1142 小时,增长

57 小时;

火电设备平均利用小时为

1813 小时,减少186 小时. 1-5 月,全国电源新增生产能力(正式投产)3243 万千瓦,其中,水电

397 万千瓦,火电1932 万千瓦 资料来源:http://www.nea.gov.cn/2015-06/15/c_134328029.htm ? 关于印发《输配电价成本监审办法(试行) 》的通知-20150619 要点:为加强对电网输配电成本的监管,规范输配电定价成本监审行为,提高输配电价 制定的科学性、合理性和透明度,制定本办法. 输配电定价成本监审应遵循以下原则:合法性原则、相关性原则、合理性原则.

0 10

20 30

40 50

0 200

400 600

800 1,000 2012-06-10 2013-06-10 2014-06-10 2015-06-10 天 万吨 煤炭库存可用天数:6大发电集团:直供总计 煤炭库存:秦皇岛港

0 200

400 600

800 1,000 2011-10-28 2012-10-28 2013-10-28 2014-10-28 元/吨 山西优混(Q5500K) 大同优混(Q5800K) 山西大混(Q5000K) 普通混煤(Q4500K) 行业周报 长城证券

6 请参考最后一页评级说明及重要声明 输配电定价成本监审,应当以近三年经会计师事务所或审计、税务等政府部门审计(审核)的年度财务会计报告、会计凭证、账簿及电网投资、生产运行、政府核准文件等相 关原始资料为基础. 输配电定价成本构成与归集:输配电定价成本包括折旧费和运行维护费,其中折旧费指 按与输配电服务相关的固定资产原值和一定折旧率计提的费用,运行维护费指电网企业 维持电网正常运行的费用,包括材料费、修理........