PDF《玉米价格持续走低 市场静待政策落实》

研发报告 / 玉米 玉米价格持续走低 市场静待政策落实

一、行情回顾 国内玉米现货市场价格稳中偏弱运行.

虽然国内玉米现价整体跌幅收窄,但是由于缺乏利好因素提振,且 政策利空预期影响,市场人士购销心理均十分偏空,短期内国内玉米现价将维持偏弱行情,等待定向销售和拍 卖政策落实.目前市场传言定向销售工作

4 月份启动,而目前已经时至

3 月下旬,所以无论如何这个月销售的 可能性都没有了,消息又称先定向

2012 年玉米,预计

13 年玉米在

5 月份启动.尽管对于部分省份的需求企业 来说,定向

13 年玉米的时间较晚,但是部分区域的国储轮换玉米已经悄然展开,据了解辽宁省部分库点意向 轮换,价格在

1700 元/吨左右;

而广东省部分粮库已经在出库过程中,其中黑龙江省玉米出库价(含出库费)

1700 元/吨、辽吉玉米出库价 1900-1920 元/吨,在需求低迷、进口高粱等替代充足的情况下,需求方心态持续 趋弱,采购意愿偏低.其他区域轮换工作也将陆续展开,再加上华北还有三成左右余粮,所以预计市场供应暂 时不成问题,短期玉米现价弱势难改,关注政策动向. 图1:大连玉米指数合约日K线走势图

二、现货市场 东北产区:东北地区玉米价格继续弱势运行.临储收购数量过亿,部分库点停收,临储入库进度放缓.华 北玉米继续流入,部分超标玉米转向深加工企业,个别企业收购报价持续窄幅下调.东北地区玉米现货市场价 格受打压,近期维持弱势.新季收储制度改革方案未出台,农户种植疑虑重重.短期内,东北产区玉米价格弱 势难改,重点关注政策面消息. 关内产区:关内产区玉米价格震荡趋稳.华北地区玉米价格长期处于低位,农户惜售心理重现,基层贸易 商收购难度增加,部分贸易商开始小规模库存优质玉米.深加工企业处上量情况不一,收购报价上下调整,因 对后市看空不准备多做库存,收购报价调整幅度偏窄.北方港口停收毛以玉米,华北玉米外流难度增加,预计 后期本地供应压力加大.短期内,关内产区供过于求格局持续,玉米市场价格仍有窄幅走弱空间. 研发报告 / 玉米 销区市场: 南方销区市场玉米价格弱势平稳. 当前销区市场东北玉米暂无成交, 一方面由于到货成本支撑, 贸易商报价偏高;

另一方面部分东北玉米掺杂华北玉米,整体质量参差不起,用粮企业不愿采购.市场整体以 西北、华北玉米供应为主,受华北玉米低价冲击,西北玉米成交价格周比下跌 20-40 元/吨.企业基本维持安 全库存,采购心态谨慎.国家抛储政策未出台之前,预计销区市场内贸玉米行情将维持稳中偏弱态势. 南北港口:南方港口玉米销售价格弱势持续.广东港口 15%水内玉米价格 1970-1990 元/吨,偏差玉米 1920-1950 元/吨,华北玉米 1820-1850 元/吨,部分较昨日继续下调 10-20 元/吨.当前,粮库轮换粮低价出库、 进口高粱库存高企、 进口玉米到货集中、 下游企业需求持续低迷等利空因素交织, 港口内贸玉米销售仍存压力, 后期价格或仍以偏弱态势运行. 北方港口玉米收购场面清淡. 鲅鱼圈、 锦州港日集港量仅几百吨到一千吨左右, 且以临储玉米到货为主, 贸易购销基本停滞. 当前南北贸易利润倒挂, 月底前北方港口暂无内贸玉米发货船期, 贸易玉米行情弱势难改. 图2:东北地区玉米收购价格 图3: 华北地区玉米收购价格 资料来源:国家粮油信息中心 银河期货研发中心 图4:南方销区价格 图5:北方港口价格 研发报告 / 玉米 资料来源: 国家粮油信息中心 银河期货研发中心 图6:北方港口库存 资料来源: 国家粮油信息中心 银河期货研发中心

三、下游市场情况 据农业部公布数据显示,2 月份能繁母猪存栏环比下降 0.6%,生猪存栏环比下降 1.8%.据测算,目前全 国能繁母猪存栏量约为

3700 万头,相比市场供需平衡所需的 4100-4400 万头仍有较大缺口.数据反映出养殖 市场景气程度的两大指标均处于历史低位水平, 这意味着生猪养殖市场对饲料以及饲料原料的消耗进度依然处 于疲弱状态中.由此可知,国内生猪养殖状况恢复较为缓慢. 整体来看,能繁母猪存栏连续

30 个月下降,行业去产能持续.受前两年严重亏损导致的资金匮乏以及日 趋从严的环保要求影响,养殖户并没有大规模补栏的能力,产能淘汰或将持续.同时近期多地爆发仔猪腹泻和 五号病等猪病,引发高死亡率,影响程度已达到

2012 年大规模仔猪腹泻以来的最严重级别,叠加能繁母猪产 能不足,3 月份仔猪价格快速上涨. 研发报告 / 玉米 图7:淀粉玉米库存 图8:酒精玉米库存 资料来源:WIND 资讯 银河期货研发中心 截至

3 月17 日,全国生猪收购平均价格 19.23 元/公斤,全国玉米收购均价

1889 元/吨,猪粮比 10.1:1. 目前仔猪价格达到

50 元/公斤,达到历史高点;

自繁自养生猪出栏每头盈利达到

900 元.之前发改委发布猪价 预警,市场对于调控放储存在预期. 图9:2015/16年度全球大豆生产量分布(百万吨) 图10:2015/16年度全球大豆供需平衡表(百万吨) 资料来源:WIND 资讯 银河期货研发中心

四、行情后市展望及操作建议 时至

3 月下旬,玉米销售方面政策依旧没有落实,尤其定向销售的消息已经传了

1 个多月,并且关于定向 研发报告 / 玉米 价格、数量以及补贴方式等,有多个版本,不能说其中哪个版本是准确的,但是可以说基本都应是接近于实际 政策.消息称今日下午

3 点,由发改委牵头开新季玉米政策发布会,若属实预计对新季玉米种植给与农户的补 贴、针对企业的定向销售政策会进行发布,但是事实上即便定向展开,预计也要

4 月份,因本月有效工作日仅 有5天时间.尽管基层市场粮源比例较小,定向销售工作尚未展开,但是轮换玉米已经悄然进行,目前多个省 份国储库自主轮换,但是价格偏差较大,有的较为适中,例如广东省黑龙江省玉米出库价(含出库费)1700 元/吨、辽吉玉米出库价 1900-1920 元/吨,部分饲料企业进行购买;

而有的价格偏高无法吸引企业眼球,例如 哈尔滨直属库

13 年国标三等出库价格

1800 元/吨,价格偏高无人进行购买.轮换玉米出库,对于市场粮源些 微起到补充作用.传言称,玉米拍卖将在

6 月份启动.短期内,玉米现价将维持偏弱运行,关注政策面消息.