PDF《河北生猪豆粕调研报告》

华泰期货研究所 农产品组 黄玉萍 粕类研究员 ? 021-68753967 ? huangyuping@htfc.

com 从业资格号:F0284365 投资咨询号:Z0010682 相关研究: 供给依然庞大,美豆和豆粕继续震 荡2016-12-25 美豆暂无趋势行情,密切关注南美 天气 2016-12-5 需求强劲+南美天气题材,美豆和 连豆粕有望保持强势 2016-10-31 华泰期货|调研报告 2017-10-24 河北生猪豆粕调研报告 调研背景和目的: 按照季节性规律,四季度是生猪集中育肥时期,也是豆粕消费旺季.我们此行走访 河北调研,以期了解生猪存栏补栏情况,并试图了解饲料产销量、饲料配方、豆粕库存 使用天数等情况,为豆粕消费及后期走势判断提供依据. 调研对象:

一、石家庄: (1)2017 第十八届河北畜牧业博览会&河北省第十五届"必威安泰 杯"种猪拍卖会,调研河北兴达饲料集团、石家庄飞龙饲料有限公司、牧原股份、河北 方田饲料有限公司. (2)嘉吉普瑞纳(廊坊)饲料有限公司.

二、邢台南和县: (1)当地浓缩料、预混料及兽药经销商. (2)当地养殖户.

三、衡水:佳和农牧当地养殖场

四、沧州:大北农当地饲料经销商 主要结论:

一、环保压力巨大,河北母猪存栏并未明显增加

二、河北混合饲料占半壁江山,豆粕需求具有一定刚性

三、四季度为豆粕消费旺季,集团采购运用期货 华泰期货|调研报告 2017-10-24

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6 调研背景和目的: 按照季节性规律,四季度是生猪集中育肥时期,也是豆粕消费旺季.我们此行走访河北调 研,以期了解生猪存栏补栏情况,并试图了解饲料产销量、饲料配方、豆粕库存使用天数 等情况,为豆粕消费及后期走势判断提供依据. 调研对象:

一、石家庄: (1)2017 第十八届河北畜牧业博览会&河北省第十五届"必威安泰杯"种猪 拍卖会,调研河北兴达饲料集团、石家庄飞龙饲料有限公司、牧原股份、河北方田饲料有 限公司. (2)嘉吉普瑞纳(廊坊)饲料有限公司.

二、邢台南和县: (1)当地浓缩料、预混料及兽药经销商. (2)当地养殖户.

三、衡水:佳和农牧当地养殖场

四、沧州:大北农当地饲料经销商 主要结论:

一、环保压力巨大,河北母猪存栏并未明显增加 根据布瑞克

2014 年及

2015 年数据,河北省

2015 年生猪出栏量在全国排第 7,2014 年能繁 母猪存栏量在全国排第 10.布瑞克历史数据来源于畜牧业年鉴,最近一年全国数据来源于 统计局.数据年份较早且能否代表真实情况尚不能定论,不过按我们调研对象所述,河北 能繁母猪存栏在全国排名第

5 名开外,在全国处于中上游水平.由于地处华北平原玉米主 产区,河北适合生猪养殖.虽然水网不及南方密集,不过这里同样面临环保的重大压力. 我们调研所到的河北各县市,环保政策执行严格,按规定公路、河流、村庄临近的养殖场 多面临环保升级改造或者拆迁的危险,也确实有不少养殖场已经被淘汰.河北适度规模的 家庭农场是养殖主力,且由于责任心强、无雇佣人力成本,这部分家庭农场的生产效率最 高,养殖利润也相当可观,他们普遍的养殖成本在

6 元/斤以下甚至更低.但是由于环保 严查,目前多数这类规模的养殖户表示他们不会扩大母猪存栏规模,仅维持现状持续生 产.相比之下,规模企业的养殖规模在稳步扩大,以我们走访的佳和农牧为代表,其在衡 水深州的一个养殖场规模为母猪存栏

1500 头,同时还在积极扩大生产规模.散养快速退 出+规模养殖场扩大规模,使得河北总体存栏较

2016 年增加但是由于环保压力并未出现明 显增加. 华泰期货|调研报告 2017-10-24

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6 大豆压榨-饲料-养殖-深加工整个产业链中,不仅养殖环节受到来自环保的压力,据了解饲 料厂也是可与水泥行业相提并论的高污染企业,因此受环保影响频繁限产,饲料经销商表 示今年饲料产销量并未出现明显增加.大家对于未来猪价的看法普遍达成一致:2016 年1000 元头均盈利的暴利时代将一去不复返,但是由于环保等诸多原因生猪养殖将进入合理 微利时代. 图1:2015 年中国各省生猪出栏量 单位:万头 图2:2014 年中国各省能繁母猪存栏量 单位:万头 数据来源:布瑞克 华泰期货研究所 数据来源:布瑞克 华泰期货研究所 图3:全国猪场养殖规模 图4:生猪产业规划 数据来源:布瑞克 华泰期货研究所 数据来源:华泰期货研究所

二、河北混合饲料占半壁江山,豆粕需求具有一定刚性 河北位于华北平原是玉米产量大省,根据国家统计局

2015 年分省数据,仅次于黑龙江、 吉林、内蒙古、山东、河南玉米产量,年产量

1670 万吨.生猪养殖成本中,50-60%为饲 料成本,其中玉米作为能量来源是添加比例最大的饲料原料.因此从这一点来说河北符合 国家"在粮食主产区(东北)和猪肉主销区(西南)重点发展养殖"的规划,为养殖重点 发展区. 华泰期货|调研报告 2017-10-24

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6 图5:全国配合饲料及混合饲料月产量 单位:吨图6:河北配合饲料及混合饲料月产量 单位:吨 数据来源:WIND 华泰期货研究所 数据来源:WIND 华泰期货研究所 根据 WIND 数据,全国配合饲料产量增速明显大于混合饲料,但对于河北省来说两者增速 差异并没有如此明显.我们调研发现,养殖户和规模养殖场在配合饲料/混合饲料的使用 上有不同的偏好.前文我们提到的养殖主力家庭农场,他们更倾向于使用预混料,自行采 购豆粕和玉米,因很多养殖户家里自种玉米、预混料相比配合饲料价格也更加便宜.对这 部分养殖户来说,猪不同生长期的饲料配方固定,采购豆粕时往往随行就市,从当地经销 商采购豆粕的用量一般为半个月左右,现金全款支付.以下以河北邢台市南和县一家庭养 殖户为例,母猪

40 头,见图 7.而另一类规模养殖场,以我们走访的佳和农牧养殖场为代 表,他们更倾向于使用配合饲料.另外很多采用公司+农户模式的大型企业,公司统一将 配合饲料、仔猪、药品出售给农户,由农户负责饲养,育肥后按预订价收购.养殖户认为 配合饲料从营养成分上可能确实略胜一筹,但是成本较高.配合饲料或者混合饲料的选择 对豆粕的消费也有直接影响,一般选择预混料、浓缩料的农户,对豆粕的需求非常刚性, 这种刚性体现在,一是他们不会使用其它的蛋白原料替代豆粕,二是他们在饲料中豆粕的 添加比例非常固定.而配合饲料中,饲料厂以保证饲料营养为目的、同时兼顾成本考虑, 会根据饲料原料的营养价值和价格综合考虑调整配方,相比之下对豆粕的需求也就更具有 弹性. 华泰期货|调研报告 2017-10-24

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6 图7:饲料配方 数据来源:华泰期货研究所

三、四季度为豆粕消费旺季,集团采购运用期货 由于此次草根调研未能如愿涉及到各大企业采购部负责人,因此对他们的采购模式、库存 使用天数、配方如何调整都未能深入了解.我们了解到的是,饲料的销售半径较短,另外 大集团的采购通常归总部统一管理,集团下的饲料经销商或者养殖场往往只汇总本区域需 求,集团以销定产、以产量定原料采购量.豆粕作为成熟的大宗商品,集团采购已经普遍 使用期货. 四季度为豆粕消费旺季,这点不管是从我们的月度供需平衡表、还是调研走访过程中都得 到了印证.一般而言,为春节育肥猪集中出栏做准备,四季度尤其春节前供需两旺;

春节 过后通常猪价明显下降,饲料消费也大幅转淡. 最后,我们还注意到,河北省内大型牧场也广泛存在,由于肉牛采食较为杂乱无法统计, 但奶牛中的饲料也有严格的营养标准和配方,其中泌乳奶牛的饲料中豆粕添加比例也可以 高达 20%,因此豆粕在奶牛饲料中的消费也值得我们关注.不过由于牛存栏数据缺失,这 一部分还有待我们继续研究. 图8:22 省市生猪平均价 单位:元/千克 图9:豆粕月度表观消费量 单位:吨 数据来源:WIND 华泰期货研究所 数据来源:华泰期货研究所 华泰期货|调研报告 2017-10-24

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