PDF《6月起步稳健》

0 5

10 15

20 25 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 19/5 百城住宅价格指数同比 百城住宅价格指数环比(右) -60 -40 -20

0 20

40 60

80 100

120 15/6 15/12 16/6 16/12 17/6 17/12 18/6 18/12 19/6 38城23个一二线 15个三四线 指标 数据表现 解读 需求、生产 库存 5月汽车经销商库存系数降至1.65, 库存预警指数降至54%. 下游乘用车:5月乘用车销量增速再现反弹,经销商库存去化仍高 资料来源:WIND,海通证券研究所

5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5月中汽协、乘联会乘用车销量增速 -17.4%、-12.5%,均较4月降幅收窄. 6月第一周乘联会乘用车批发、零售 销量增速分别为-48%、-24%. 上周半钢胎开工率降至71.4%. 5月中汽协、乘联会口径下乘用车销量增速均现 反弹,主要缘于去年同期基数大幅走低.虽然6 月首周乘联会乘用车批零增速仍低,但随着低基 数效应持续显现,乘用车销量增速有望止跌企稳. 5月汽车经销商库存系数、库存预警指数双双下 滑,但仍处历年同期高位,印证需求仅是边际改 善,力度尚较有限.上周半钢胎开工率再度回落, 仍处历年同期中等偏低水平,指向生产依然偏紧. 图 中汽协、乘联会乘用车销量同比增速(%) 图 汽车经销商库存系数 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5

1 2

3 4

5 6

7 8

9 10

11 12

2014 2015

2016 2017

2018 2019 -30 -20 -10

0 10

20 30

40 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 19/5 中汽协销量增速 乘联会销量增速 指标 数据表现 解读 下游纺织服装:5月子行业出口增速普遍回升,景气回暖仍待观察 资料来源:WIND,海通证券研究所

6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 上周柯桥纺织价格指数略降, 上周328级棉花价格指数回落. 虽然价格端依然延续疲态,柯桥纺织价格指 数尚在下滑.但从需求端情况来看,行业景 气程度有所修复,在去年同期基数未见明显 回落的背景下,各子行业出口增速普遍回升, 特别是针织纱线增速由负转正、大幅改善. 但纺织品类出口增速的回暖,部分原因可能 在于中美贸易摩擦所带来的扰动,随着关税 加征落地,回暖态势能否持续仍待观察. 图 纺织服装子行业出口同比增速(%) 价格 需求 5月针织纱线、服装和鞋类出口增速分别 回升至3.6%、-0.1%、5.6%. 图 柯桥纺织价格指数 -40 -30 -20 -10

0 10

20 30

40 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 19/5 针织纱线出口 服装出口 鞋类出口

78 80

82 84

86 88

90 102

103 104

105 106

107 16/6 16/12 17/6 17/12 18/6 18/12 19/6 柯桥纺织价格指数:总类(左) 柯桥纺织价格指数:原料类(右)

7 指标 数据表现 解读 价格、吨钢毛利 上周钢价螺纹、热板均降, 吨钢毛利螺纹、热板双双回落. 5月中旬重点钢企库存增速降至-8.9%, 上周高炉开工率微降至71.4%,同比归零, 上周钢材社会库存继续去化. 中游钢铁:上周钢价跌,开工降,社库去,5月上中旬粗钢产量落 资料来源:WIND,海通证券研究所 图 螺纹钢、热轧板卷价格(元/吨) 库存、开工率 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 上周钢价螺纹、热板均跌,吨钢毛利双双 回落.5月以来,钢价稳中略降,但矿价 持续走高,侵蚀钢企利润.需求端,上周 钢材社库继续去化,但去化速率继续放缓, 指向需求稳中略降.生产端,5月上中旬 重点钢企产量增速继续回落,5月下旬以 来高炉开工率明显回升,较去年同期基本 持平,指向生产由弱转平. 图 历年全国高炉开工率(%) 生产 5月上中旬重点钢企粗钢产量增速3.5%, 较4月继续回落.