PDF《2018年8月份乘用车市场销量同比下降7.3%;9月份/四季度需求...》

丁妤倩 (分析师) 执业证书编号:S1420515060002 +86(10)6627-3327 | yuqian.

ding@ghsl.cn 北京高华证券有限责任公司 高天航 (研究助理) +86(10)6627-3176 | tianhang.gao@ghsl.cn 北京高华证券有限责任公司 日系/欧系/美系/韩系品牌市场份额环比上升,自主品牌 市场份额下降 日系/欧系/美系/韩系品牌市场份额环比上升,自主品牌市场 份额下降(

图表5). 定价仍面临压力;

市场呈分化格局 尽管市场正进入旺季并可能缓解库存的上升,但定价仍面临 压力.长城汽车等一些车企开始降价,其他车企也可能跟

图表 1: 零售量月增速排名前十的车企 (8月) OEMs Retail volume yoy growth ChangAn-PSA 112.3% BYD 38.0% GZ-Mitsubishi 36.5% GZ-Toyota 35.9% Geely 30.2% Brilliance-BMW 22.7% SAIC own brand 15.8% Chery 12.1% BJ-Benz 7.8% BJ-Hyundai 4.9% Industry -7.3% 资料来源:ChinaAutoMarket 2018年9月12日|11:16PM CST 证券研究报告 中国 汽车 2018年8月份乘用车市场销量同比下降7.3%;

9月份/四季度需求有 望小幅回升 8月份乘用车市场销量同比下降7.3% ChinaAutoMarket于9月10日发布了8月份乘用车市场数据初 稿.国产乘用车零售量(不含出口和微客)同比下降7.3%, 年初前8个月增长1.0%.批发量(不含出口和微客)同比下降 5.0%,年初前8个月增长2.9%.需求在7月份同比下降6.7% 的基础上进一步走弱,主要原因在于:1. 2017年购车补贴 (2018年无补贴)导致比较基数较高;

2. 渠道价格进一步侵 蚀(见

图表7)――在价格企稳之前,消费者倾向于观望或推 迟购车决定.9月份向来是购车旺季,我们预计经销商交易量 和购车势头将出现改善.此外,我们预计四季度同比基数可 能较低,因为2017年全年销售目标提前实现使得去年四季度 销量被部分延后至今年一季度. 北京高华证券有限责任公司及其关联机构与其研究报告所分析的企业存在业务关系,并且继续寻求发展这些关系.因此,投资者应当考虑到本公司可能存在可 能影响本报告客观性的利益冲突,不应视本报告为作出投资决策的唯一因素. 有关分析师的申明和其他重要信息,见信息披露附录,或请与您的投资代表联 系. 进.我们看到市场呈分化格局,这可能导致较弱的品牌(包括自主和国际品牌)进行力度更大的降价,而技术实力和产品周期 较强的品牌定价将保持自律.如果9/10月份旺季销量增长保持疲弱,则我们预计更多品牌在定价方面将面临挑战. 吉利、比亚迪和华晨表现领先,广汽表现改善 8月份吉利零售销量同比增长30.2%,得益于强劲的产品实力.比亚迪销量同比增长38.0%,受到新车型(如宋Max)销售强劲 的推动.华晨销量同比增长22.7%,得益于5系较低的比较基数以及X3的推出.广汽销量正在改善,得益于广汽丰田和广汽三 菱的强劲表现;

广汽自主品牌也有所改善;

但这在一定程度上被广汽本田销量持平和广汽菲亚特销量下滑所抵消. 2018年9月12日 全球投资研究 中国 汽车 2018年8月份乘用车市场(零售,国产车)概要

图表 2: 8月份乘用车市场同比下降7.3% 乘用车零售总量(辆),同比增长%

图表 3: 各车型占比环比保持稳定 按车型划分的市场份额,占总量的比例% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%

0 500,000 1,000,000 1,500,000 2,000,000 2,500,000 3,000,000 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Total market (in unit) YoY (RHS) 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 SUV HB NB MPV 资料来源:ChinaAutoMarket 资料来源:ChinaAutoMarket