PDF《东方电热（ 东方电热（300217）》

2011 2011

2011 2011 三季报 三季报 三季报 三季报 毛利率 31.72% 净利率 18.79% 净资产收益率 15.67% EPS 1.14 BVPS 10.20 资产负债率 25.56%

2011 2011

2011 2011 年年年年12

12 12

12 月月月月12

12 12

12 日日日日证券研究报告 证券研究报告 证券研究报告 证券研究报告― ― ― ―公司跟踪研究 公司跟踪研究 公司跟踪研究 公司跟踪研究 请参阅文后 请参阅文后 请参阅文后 请参阅文后风险提示 风险提示 风险提示 风险提示 -2- 图1:热水器行业细分市场 资料来源:海尔公司网站、国海证券研究所 目前我国城镇家庭约 1.8 亿户(国家统计局截止至

2005 年11 月1日零时) ,城市居民家庭热水器拥有率为 72.5%,尚未完全饱和.同时热水器一般 5-10 年需要更换,可以估算仅城镇地区平均每年热水器的需求维持在

1800 万台左右.中怡康市场研究公司的统计数据显示城镇家庭储水式热水器市场份额已经达到 55.75%,目前仅 电热水器的年产销量就高达

1100 万台.随着城镇居民生活水平的提高,消费者安全意识和环保意思的增强,燃 气热水器的市场份额正逐步被电热水器和太阳能热水器替代. 在广大农村地区,太阳能热水器占据较大市场份额,但是冬季和夜晚水温较低等问题将促使带电加热器的太 阳能热水器将成为未来发展趋势. 水电加热器 水电加热器 水电加热器 水电加热器销售价格从 销售价格从 销售价格从 销售价格从

20 20

20 20- - - -80

80 80

80 元不等 元不等 元不等 元不等, , , ,预计 预计 预计 预计水电加热器在热水器应用领域的年市场容量约 水电加热器在热水器应用领域的年市场容量约 水电加热器在热水器应用领域的年市场容量约 水电加热器在热水器应用领域的年市场容量约

6 6

6 6- - - -8

8 8

8 亿亿亿亿. . . .热水器 热水器 热水器 热水器 普及率的提升以及电热水器和太阳能电热水器市场份额的提高 普及率的提升以及电热水器和太阳能电热水器市场份额的提高 普及率的提升以及电热水器和太阳能电热水器市场份额的提高 普及率的提升以及电热水器和太阳能电热水器市场份额的提高, , , ,还将不断提升水电加热器的市场空间 还将不断提升水电加热器的市场空间 还将不断提升水电加热器的市场空间 还将不断提升水电加热器的市场空间. . . . 我国电热水器市场主要被海尔、A.O.史密斯、美的垄断,市场集中度高.太阳能热水器行业较为分散,我国 太阳能热水器企业有

3000 多家.在全国范围内具有一定规模和品牌认知度的公司较少,主要包括皇明、四季沐 歌、清华阳光、阿里斯顿等. 图2:热水器行业细分市场 资料来源:互联网消费调研中心(ZDC)

2011 2011

2011 2011 年年年年12

12 12

12 月月月月12

12 12

12 日日日日证券研究报告 证券研究报告 证券研究报告 证券研究报告― ― ― ―公司跟踪研究 公司跟踪研究 公司跟踪研究 公司跟踪研究 东方电热秉持从大客户做起 东方电热秉持从大客户做起 东方电热秉持从大客户做起 东方电热秉持从大客户做起, , , ,加强示范效应 加强示范效应 加强示范效应 加强示范效应 热水器领域的 热水器领域的 热水器领域的 热水器领域的龙头客户进行商务谈判 龙头客户进行商务谈判 龙头客户进行商务谈判 龙头客户进行商务谈判. . . .