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3130 期2018 年08 月14 日 星期二 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 研究观点 【大市分析】 港股总体下跌调整趋势未改 市场加速调预期杀估值 【公司研究】 李宁(02331,买入) :2018 年上半年经营情况继续改善,表现超预期,未来仍有提 升空间 华润水泥(01313,买入) :中期业绩超预期,开拓发展装配式建筑业务,维持买入 评级 中升控股(00881,买入) :毛利率短期存压,运营管理仍然优秀 特斯拉(TSLA,买入) :Model

3 产能突破瓶颈,势如破竹 【公司访问要点】 福莱特玻璃(06865) :2018 年中期业绩会要点 【行业评论】 教育行业专题――810 民促法送审稿解读 美股每日资讯 沃尔玛(WMT) 、虎牙(HUYA) 、唯品会(VIPS) 评级变化 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中

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2331 买入 买入 9.88 9.80 1% 0.329 0.338 -3% 0.447 0.445 0% 华润水泥

1313 买入 买入 11.00 11.30 -3% 1.110 1.040 7% 1.160 1.130 3% 中升控股

881 买入 买入 20.90 27.23 -23% 2.023 2.093 -3% 2.353 2.517 -7% 特斯拉(美元) TSLA 买入 买入 416.33 395.10 5% (19.700) (18.400) -7% (3.300) (2.300) -43% 2018年EPS(港元) 2019年EPS(港元) 公司 代码 评级 目标价(港元) 第一上海 新力量 New Force -

2 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【大市分析】 首席策略师 叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 港股总体下跌调整趋势未改 市场加速调预期杀估值

8 月13 日,港股大盘在上周反弹过后又再重拾跌势,恒指出现跳空下挫,下跌超 过400 点又再失守

28000 关口.新兴市场货币如俄罗斯卢布、土耳其里拉、以及 阿根廷披索,都出现了大面积的加速贬值,情况对全球股市带来震荡.走势上, 恒指仍处於中长期一级低於一级的运行模式,总体下跌调整趋势未可改观,而28200 是目前的好淡分水线.盘面上,获选为恒指新贵的中生制药(01177)和申洲 国际(02313),表现相对突出逆市走高.然而,第二季焦点教育股出现全线暴跌, 一方面对市场气氛构成进一步打击,另一方面也显示出市场仍在调预期杀估值的 阶段. 恒指出现跳空下挫,在盘中曾一度下跌

544 点低见 27823,指数股普遍受压,被 剔出成份股名单的东亚银行(00023)和招商局港口(00144),是表现最差的股份. 恒指收盘报

27937 点,下跌

430 点或 1.51%.国指收盘报

10767 点,下跌

177 点或1.61%.另外,港股主板成交金额有

834 亿多元,而沽空金额有 132.1 亿元, 沽空比例激增至 15.83%的近期最高超标水平,空头有继续积累发难的倾向.至 於升跌股数比例是 417:1324,日内涨幅超过 10%的股票有

17 只,而日内跌幅超 过10%的股票有

35 只. 走势上,恒指反弹过后再现跳空下挫,有重拾跌势的倾向,28200 是目前的好淡 分水线,宜尽快返回其上,并且要注意前低点

27578 的支持力.新兴市场货币贬 值压力出现加剧,要注意负面影响会否出现扩散,尤其是港元以及人民币的稳定 性能否保持,对於中港股市会有关键影响作用.事实上,人行在

8 月3日宣布把 外汇风险准备金率从零恢复至 20%,消息曾对人民币弱势带来扶稳作用,但是在 外围最新因素的影响下,如果人民币再度走弱失守 6.9000 心理关口的话,要提防 对市场的冲击将会更大. 获选为恒指新贵的中生制药(01177)和申洲国际(02313),表现相对突出逆市走 高,分别涨了 4.05%和2%,但是在整体市况的影响下,不建议追高,还是候低 吸纳捕捉跌出来的机会比较合适.另一方面,教育股出现全线暴跌,其中,中教 控股(00839)跌20.8%,枫叶教育(01317)跌31%,新高教(02001)跌32.4%,宇 华教育(06169)跌36.5%.中国司法部发布, 市场担心会影响到过去依靠收购合并来加速增长的步伐,估计是令到市场进行杀 估值的触发点.目前,教育股以及医药股,都是第二季的焦点股,但是在资金抱 团取暖的情况下,其估值是相对被托高了,也就迎来市场杀估值的机会.值得注 意的是,物业管理股也是第二季的焦点股之一,对於市场有潜在调预期杀估值的 可能,要多加注视. 第一上海 新力量 New Force -