PDF《兴业研发晨会纪要》

98 年.我们多次强调,目前的困难不亚于

1998 年,未 来两年中国扩张性政策力度也需要超越

1998 年危机时. 2.后续政策判断:存款准备金率下调空间更大.若将目前与上一次经济下降周期相比较,存款准备金 率可下调

8 个百分点至 6%,贷、存款基准利率也可再下调一到两次,分别下调

27、54 个基点.财政政策 同样需要加大力度,稳定房地产、改善民生等. 3. 对于 A 股而言, 我们早在四季度投资策略中就提出, 基于政策转向的投资者信心恢复和流动性拐点 有望出现,市场博弈机会增多.在上周发布的

2009 年度策略《无畏的希望》中,我们进一步提出,随着宏 观经济政策坚决地转向刺激经济增长,随着悲观预期的兑现,在糟糕的日子里,我们将迎来预期的改善;

宽松的货币政策和偏冷的实体经济, 可能导致资金转向虚拟经济;

2009 年A股市场的机会将在一片悲观和 疑惑中反复震荡出现. 4. 在适度的乐观中,择时、控制波段操作的风险依然很重要,08 年底至

09 年一季度,经济数据连创 新低,悲观预期可能提前兑现,行情的波动性比较大,但是,围绕政策的主题式投资依然不乏机会.09 年 二季度,随着货币政策和财政政策放松的累积效应开始发挥作用,经济有望阶段性见底,部分周期性行业 的财务指标也有望阶段性见底,行情有望进入提升期. 国务院召开会议听取专家和企业界人士对当前经济形势和宏观经济政策看法,重申 出手要快、出拳 要重、措施要准、工作要实 的要求,以促进经济平稳较快发展.会议就当前国际经济金融形势、我国的 财政货币政策、 三农 问题、房地产和金融市场、产业结构调整和企业兼并重组、保障和改善民生等问题 发表了看法,提出对策建议.中央经济工作会议召开在即,对于稳定房地产、保障和改善民生等没有像推 进基础设施投资建设那么迅速行动的方面,或许会有新的政策出台. 2. 海外救市措施仍在继续.美联储周二宣布,将发放

2000 亿美元贷款支持部分抵押证券持有者,同 时计划最多收购约

6000 亿美元由政府特许房地产融资公司发行或支持的债券, 旨在为房贷者、 消费者及小 企业解冻信贷市场.这两项措施的总额最高可达

8000 亿美元. 3. 对于 A 股,反弹至今,行情步入震荡,投资者须谨慎.反弹已有一定高度,获利盘、套牢盘压力大, 大小非减持活跃;

短期内政策很难再超预期;

逼近年关,资金操作动力不足;

海外,不断推出的救市措施 和不断恶化的经济数据,将使其市场波动剧烈,也会对 A 股产生一定影响.不过,也不必过于悲观,基于 财政、货币政策已经全面转向,中央经济工作会议召开在即,向上动力虽不足,向下却又担忧政策风险, 市场处于强势震荡格局. 分析师观点 【 信息点评 】 z 食品饮料行业研究员 徐静欢(021-68419393-1070) 安琪酵母(600298,$9.25,推荐)策略会会议纪要 兴业证券研发中心

网址:www.xyzq.com.cn E-mail:yangchen@xyzq.com.cn -

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08 年11 月20 日下午,我们在上海紫金山酒店举行了兴业

09 年年度策略会,我们邀请了安琪酵母的 高管与投资者进行了交流和沟通. 点评:

10 月公司对产品进行的全面提价,提价幅度约 5%,由于提价错过了去年年底和今年年初最好的时机, 所以部分经销商有抵触情绪,认为在其他商品价格都下降的情况下,对公司产品提价不理解,市场影响波 动比较大,对公司