PDF《东方盛虹（000301.SZ）》

1 325 -98 -102 -109 每股净资产(最新摊薄) 0.89 3.21 3.65 4.12 4.64 普通股增加

0 5,799

0 0

0 估值指标(倍) 资本公积增加

0 2,745

0 0

0 P/E 107.4 29.0 14.0 12.9 11.8 其他筹资现金流

233 -12,419 -1,097 -187 -157 P/B 6.8 1.9 1.7 1.5 1.3 现金净增加额

282 172

755 363 1,900 EV/EBITDA 124.2 22.2 13.9 12.6 11.1 资料来源:贝格数据,国盛证券研究所 股票报告网整理http://www.nxny.com

2019 年04 月10 日P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录

1 借壳东方市场,注入优质长丝资产.5 1.1 国望高科成为公司全资子公司,主营业务变更为涤纶长丝.5 1.2 公司注重研发创新投入,其涤纶长丝产品定位中高端市场.7 1.3 长丝产品差别化率高,公司盈利能力大幅提升

12 1.4 盛虹集团化工资产实力雄厚,未来有望实现上下游一体化布局

14 2 新增产能大幅放缓,PTA 行业景气度有望持续

15 2.1 全球 PX 产能将剧增,PTA 原料供给端压力减小

15 2.2

2019 年新增产能停滞,PTA 行业景气度有望维持高位.17 2.3 盛虹集团继续扩建 PTA 产能,并承诺择机注入上市公司完善产业链.21

3 连云港

1600 万吨炼化项目打开公司未来五年发展空间.21 3.1 盛虹石化 10.11 亿现金收购连云港盛虹炼化,1600 万吨炼化项目注入上市公司

21 3.2 盛虹炼化项目启动,实现炼油、芳烃、乙烯一体化格局

23 3.3 斯尔邦石化为大股东积累精细化工行业经验,并着力打造成集团精细化工平台.25

4 盈利预测和投资建议.26 4.1 盈利预测关键假设

26 4.2 投资建议.29

5 风险提示

29

图表目录

图表 1:公司增发股份前后持股变动情况.5

图表 2:重组前公司股权结构.5

图表 3:重组后公司股权结构.5

图表 4:2017 年公司主营业务收入结构.6

图表 5:2018 年公司主营业务收入结构.6

图表 6:2017 年公司各业务毛利状况

6

图表 7:2018 年公司各业务毛利状况

6

图表 8:2014-2018 年公司营业总收入变化.7

图表 9:2014-2018 年公司归母净利润变化.7

图表 10:2014-2018 年公司每股收益、净利率、毛利率变化

7

图表 11:2015-2018 年公司资产负债率、资产周转率变化.7

图表 12:国望高科资产整合前化纤业务股权构架

8

图表 13:国望高科资产整合后化纤业务股权构架

8

图表 14:整合后国望高科的主要产品和产能.8

图表 15:国望高科的主要差异化产品.8

图表 16:国望高科、中鲈科技、盛虹科技之间的运输距离.9

图表 17:国望高科的核心技术.10

图表 18:2015-2018 年国望高科的研发投入.10

图表 19:2015-2018 年国望高科的研发投入占比

10

图表 20:公司预测苏震生物未来三年营业收入和利润

11

图表 21:苏震生物拥有的专利.11

图表 22:国望高科的主要产品和用途.12

图表 23:国望高科主要产品的产能、产量、产能利用率(单位:万吨,12 股票报告网整理http://www.nxny.com

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图表 24:国望高科主要产品的产量、销量及产销率(单位:万吨,13

图表 25:2014-2018 年国望高科主营业务收入按产品类别构成

13

图表 26:2014-2018 年国望高科主营业务成本按产品类别构成

13

图表 27:2014-2018 年国望高科主要产品的毛利额占比分析

14

图表 28:2014-2018 年国望高科的主营业务收入

14

图表 29:2015-2018 年国望高科主要产品的市场价格(单位:元/吨)14