PDF《上证研报【2017】061 号》

小市场 大机遇 ―― 一带一路 沿线证券交易所市场发展报告 缪斯斯 张晓斐 资本市场研究所

2017 年7月上证研报【2017】061 号-II- 内容摘要 近年来,中国持续推进 一带一路 倡议,成果丰硕、 影响广泛.

截至

2016 年底,中国企业已在 一带一路 沿线20 多个国家建立

56 个经贸合作区,累计投资超过

185 亿 美元,为东道国提供了近

11 亿美元税收,创造了

18 万个就 业岗位. 一带一路 金融合作也在深入推进,开拓了国际 合作的新空间. 在国际金融合作中, 一带一路 沿线交易所市场将是合 作的桥头堡、排头兵.目前, 一带一路 沿线

66 个国家共 设有

63 家证券交易所.从区域分布来看, 一带一路 沿线 交易所主要集中在亚太地区. 其中, 亚太区有

42 家交易所, 欧洲有

19 家交易所,非洲有

2 家交易所.从组织形式来看, 一带一路 沿线交易所以公司制为主,其中,公司制交易 所有

39 家,占比超过

6 成,有近

10 家为上市公司;

非公司 制交易所有

24 家,占比 38%,主要以国有企业和会员自律 组织为主.从市场运行来看, 一带一路 沿线交易所市场规 模较小,产品交易不活跃.截至

2016 年底,沿线

37 家世界 交易所联合会会员交易所的股票市场总市值约 8.7 万亿美元, 占全球股票市场总市值的 12%;

当年 IPO 公司数达

275 家, 占全球总 IPO 公司数的 22%;

当年 IPO 筹资额合计

133 亿美 元,占全球交易所 IPO 筹资额的 10%;

当年股票成交 3.3 万 亿美元,占全球交易所股票总成交额的 3%;

当年债券成交 -III- 2.5 万亿美元, 占全球交易所债券总成交额的 14%;

当年 ETF 成交

164 亿美元,全球占比不足 1%;

当年结构化产品成交

671 亿美元, 全球占比 9%;

当年衍生品成交 29.6 亿张合约, 全球占比约 12%.从发展模式来看, 一带一路 沿线交易 所主要通过开发新产品、加强基础设施建设以及结成交易所 联盟等形式寻求增长新空间.其中,近6成交易所注重发展 多元化的产品体系;

近4成交易所加强技术设施建设;

近3成交易所建立战略联盟,实现区域市场的共同发展. 总体来看, 一带一路 沿线国家普遍经济体量小,产 业结构单一, 资本市场尚处于新兴发展阶段, 市场规模较小、 产品业务不完备、投资者参与度不高、技术系统相对落后等 问题突出. 中国作为全球第二大经济体, 经济保持稳定增长, 传统产业持续转型升级,新兴产业不断培育壮大,资本市场 已迅速成长为全球规模最大的新兴市场.上交所市场作为中 国最大的蓝筹市场,上市公司涵盖了国民经济各个重要行业, 股票市值规模、成交量等指标均处于全球前列.这些良好条 件为上交所与 一带一路 沿线交易所开展合作奠定了坚实 的基础.一是上交所蓝筹股数量众多,可鼓励上市公司率先 走出去 ;

二是上交所交易产品链完整,共同研发新产品 机遇多;

三是 沪港通 日臻完善,是市场互联互通的新典 范;

四是上交所信息技术优势突出,是对外合作的重要突破 口.我们认为,在对外合作中,上交所可遵循三大原则:一-IV- 是选择合作对象应坚持 以点带面、从线到片、区域辐射 原则;

二是建立合作方式应坚持 广泛协议、区域联盟、重 点参股 原则;

三是确定合作领域应坚持 产品先行、数据 互享、技术保障 原则.基于三大原则,上交所可在 一带 一路 沿线的不同区域重点选择部分交易所展开合作.在亚 太地区,成立 一带一路 东亚交易所联盟,建立多边市场 互联互通;