PDF《兴业期货》

第1页钢矿:现货向下修复基差,钢材偏弱震荡为主 兴业期货INDUSTRIAL FUTURES 策略周报:2018-11-13 (本研报仅供参考,投资有风险,入市需谨慎) 联系人:魏莹 从业资格编号:F3039424 E-mail: weiy@cifutures.

com.cn Tel:021-80220132 第2页内容要点 ? 宏观经济下行压力较强:10月官方制造业PMI及财新服务业PMI指数表现均不急预期,财新PMI更是创出创13个月以来的新低.10月PPI也创下过去7个月的新低.宏观经济下行的压力逐渐增强. ? 资金面或继续保持宽松状态:中国央行发布第三季度中国货币政策执行报告,重申下一阶段将 稳健的货币政策要保持中 性,松紧适度, 把好货币供给总闸门 ,并且 根据形势变化及时动态预调微调 .随着国内经济下行压力逐渐显现,为稳定经济,央行或将继续维持 资金面相对宽松的状态.上周同业利率有所降低,本周资金扰动较少,预计资金面宽松将继续延续. ? 人民币小幅升值,美元走势偏震荡:预计诸多拖累下欧元区GDP表现难有起色,同时美国CPI与零售销售数据也将公布,若其表现亮眼, 美联储加息预期将进一步强化,推动美元上行,最后,美联储各官员讲话较为密集,且理事将进行众议院的半年证词陈述,预计鹰派论 调将延续,美元本周仍有支撑.不过11月底G20峰会前稳定仍然是主旋律,美元指数和美元兑人民币年内创新高的动力不足. ? 螺纹、热卷: ? 采暖季限产临近,钢材供应仍有收缩预期:今年秋冬季限产执行缓慢,导致当前高炉开工率及产能利用率较去年同期偏高.截止11月9 日,全国高炉开工率环比微增0.14个百分点至67.68%;

MS统计的163家高炉产能利用率环比下降0.34个百分点至77.67%,连续第四周 下降;

247家高炉开工率环比下降0.35 个百分点至79.09%. MS五大品种钢材周度产量环比减少0.58%至1024.35万吨,其中热卷产量 环比增加2.24%至334.77万吨,螺纹产量环比大幅减少2.62%至341.28万吨.本周四(11月15日)将正式进入采暖季,重点区域秋冬 季限产或将陆续开启,钢厂检修将增多,预计高炉开工率、产能利用率及铁水产量或将进一步收缩.主要品种钢材,例如螺纹、热卷, 供应量或将边际收缩.分品种看,热卷利润持续低于螺纹,采暖季临近,热卷生产企业限产检修动力较螺纹生产企业偏高. ? 投机需求疲软,建筑钢材需求季节性回落:上周现货成交出现较大幅度的下滑,截止11月9日,MS主流贸易商建材日均成交量为15.86 万吨,环比下降12.13%,较17年同期亦减少23.51%;

上海线螺成交量亦环比下降26.59%至2.44万吨.现货成交的大幅萎缩一方面源 于市场投机需求被极大抑制,以及终端需求季节性的下滑,另一方面也是受到上海进博会影响.本周因进博会影响而停止施工的项目将 重新开工,叠加房地产项目赶工,需求端仍有一定支撑.另外分品种看,螺纹下游需求-建筑用钢季节性特征较为明显,本周采暖季正 式开始,需求回落或将逐步下滑,而热卷下游需求-制造业用钢季节性特征相对偏弱,因此11月中旬以后热卷需求走弱速度或不及螺纹. ? 库存压力开始在钢厂端累积,社会库存或将继续保持去化:截止11月9日,螺纹社会库存下降5.5%,厂库增加3.2%,库存降幅收窄, 钢厂库存压力有所增加,在螺纹产量大幅下滑的情况下,螺纹库存下降幅度依然明显收窄,表明上周螺纹下游需求回落速度快速供给收 缩程度;