PDF《大股东包揽定增资金,彰显强烈信心》

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2016 年4月18 日 ―长青集团(002616)临时公告点评 评级:推荐(首次覆盖) 事件:4 月18 日,公司公布了《2016 年年度非公开发行股票预案》 《非公开发行募集资金的可行性预案》等公告.

点评: ? 定增项目控股股东全额认购,彰显强烈信心.本次发行的募集资 金总额不超过62,000万元(含发行费用) ,扣除发行费用后的募集 资金净额将用于满城县纸制品加工区热电联产项目.本项目建于 河北省保定市满城县大册营镇纸制品工业园区,项目的建设一方 面可向园区内企业集中供热,一方面替代小锅炉,为当地燃煤减 量作出重要贡献,并可以处理园区内生产过程中产生的废纸浆等 建设5*260t/h 高温高压循环流化床锅炉 (4用1备) +4*30MW 背 压式汽轮机+4*35MW 发电机,并配套建设烟气除尘、脱硫脱硝 及其他相关的附属设施. 控股股东何启强和麦正辉拟分别认购4.09 和2.11亿元,占比约66%和34%.控股股东全额认购,彰显对公司 发展强烈信心. ? 生物质发电储备项目多,发展后劲足.在环保产业的生物质发电 业务方面,在2015 年对外出售股权的荣成环保后,由公司全资控 股的并已经投产的生物质能发电项目已有

5 个(长青环保、沂水 环保、明水环保、宁安环保、鱼台环保) .在已投产的项目中,中 山环保、沂水环保持续盈利;

明水环保终于实现了扭亏为盈;

宁 安环保经过近一年的运营,盈利稳步提升;

建成仅一季的鱼台环 保投产即实现盈利.同时,公司还储备了山东鄄城、郯城、嘉祥、 重庆忠县、辽宁铁岭等优质的生物质项目,保持了足够的发展后 劲.目前,公司运营 140MW,筹建 84MW,储备 274MW. ? 燃煤小锅炉陆续淘汰,集中供热空间大.我国燃煤小锅炉占燃煤 锅炉比重较大,污染较重.集中供热方式取代高污染的供暖和工 业燃煤小锅炉是大势所趋,公司积极布局节能减排的热电联产领 最近

52 周走势: 相关研究报告: 报告作者: 分析师:马宝德 执业证书编号:S0590513090001 联系人: 顾泉 虞栋

电话: 0510-82833217 Email:guquan@glsc.com.cn 独立性申明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合 理判断并得出结论,力求客观、公正.结论 不受任何第三方的授意、影响,特此申明. 国联证券股份有限公司经相关主管机关核 准具备证券投资咨询业务资格. 环保新能源 大股东包揽定增资金,彰显强烈信心 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 域.公司获得河北的满城、蠡县、雄县以及河南鹤壁、广东曲江 和茂名、湖南中方、湖北孝南等多个热电联产项目,投资总额超 过50 亿元目.其中满城热电项目更已投入建设,进展顺利,有望 成为公司在热电领域的一个成功的样板工程和示范项目.目前, 公司正在开展定增工作. ? 燃气具产品受经济周期影响,略有波动.公司的主要产品包括燃 气热水器、燃气灶具、燃气壁挂炉、燃气烤炉和燃气取暖器等. 公司是目前国内最大的燃气具及其配套产品的制造和出口商之 一,产品包括燃气烤炉和燃气取暖器,主要通过 OEM/ODM 模式 出口.公司出口产品拥有数百种规格,已分别通过 CE、CSA、 IAPMO、AGA、UL 等国际质量体系认证.公司内销产品包括燃 气热水器、燃气灶具、油烟机和燃气壁挂炉等主要通过线上(电 子商务平台)和线下(代理商实体店)两种模式销售.公司的燃 气具产品在一定程度上受到经济周期的影响,但是总体来上稳中 有升. ? 首次覆盖,给予 推荐 评级.考虑到公司增发摊薄等因素,2016 年-2018 年,EPS 分别为 0.51 元、0.94 元和 1.13 元,分别对应 40.34 倍、21.74 倍和倍 18.06PE,考虑到公司的生物质发电和供 热业务市场空间较大,首次覆盖,给予 推荐 评级. ? 风险提示:竞争激烈带来毛利率下降的风险;