PDF《市场面表现活跃,基本面支持上涨》

行业研究行业动态报告光大证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系,并且继续寻求发展这些关系.

因此,投资者应当考虑到本公司可能存在 影响本报告客观性的利益冲突,不应视本报告为投资决策的唯一因素. 敬请参阅最后一页之重要声明. 2011-4-11 钢铁 市场面表现活跃,基本面支持上涨 钢铁周报 维持 买入 行业评级 我们将钢铁评级维持在 买入 ,本篇报告我们主要将 务虚 地对宏观、市场风格 以及投资框架等方面进行讨论,并得到钢铁股将继续领涨的结论.

1、支撑我国未来的经济发展,也是近段时间比较热的存在两点:1)产业升级;

2) 产、业转移.一方面,由于产业升级是个长期概念,短期内无法支撑盘子这么大经 济的高速增长――股票市场对此也开始逐步显现,颇有 人间四月芳菲尽 的态势. 但另一方面,产业转移却如火如荼地进行,投资相关的品种在前期产能利用率高企 的拉动下,盈利能力持续增加,股价开始陆续表现.其中钢铁股,在:1)市场风格、 本身估值优势之类的市场面因素;

2)下游需求变好、在产业链竞争格局好转的基本 面因素两方面的支撑下,未来仍将持续地上涨.所以,A 股的钢铁股目前基本上处 于 山寺桃花始盛开 的位置. 更进一步,甚至可以说二季度钢铁行业有望再次成为市场的 领头羊 ,主要原因包 括:1)前两年钢铁股跌幅最大,其逻辑主要包括固定资产投资下滑的 外患 和行 业利润在矿石挤压下微利的 内忧 ,目前 内忧外患 都有彻底或部分改变,理应 涨幅最大;

2)就各行业横向比较来看,钢铁的 PB 等估值因素,和诸如目前股价与 历史的最高点、最低点、平均值等位置因素,均支撑钢铁股领涨.

2、投资逻辑再梳理,四大金刚保障需求.我们对行业投资逻辑的观点依然是四个周 期――即生命周期、行业周期、产业联动和偶然波动四类:1)生命周期除特钢外, 一般钢铁应不具备这个条件;

2)从此次下游需求来看,由于建筑钢材和工程机械等 需求皆保持高位,所以下游某一行业需求突然放大导致短期的供不应求带来的产业 联动可能性不大;

3)目前行业投资机会大小应主要取决于此次是一次完整的行业周 期还是一次仅仅为估值补涨的偶然波动.是否为一次完整的行业周期,主要取决于 新一轮的经济周期是否已经启动,这点投资者各有判断,我们则完全倾向于已经启 动. 完全启动除产业转移这个大逻辑之外,我们认为此次需求从细化上来说有四个方面 的支撑:1)产业转移带来中西部(

三、四城市)大量的厂房建设和工业园投资;

2) 为配合产业转移, 或者城市扩容, 中西部 (

三、 四城市) 的新城建设;

3) 中西部 (

三、 四城市)房地产市场的发展;

4)东部(大城市)即将到来的保障房需求.该 四大 金刚 无论建筑使用的机械,还是建筑本身皆需要大量的钢材. 主要投资观点 主要观点无重大变化,即行业投资思路由 横向投资 向板块性的整体性机会改变, 推荐单位市值钢产量较高的企业.具体包括: 1) 市场面和基本面皆支持钢铁股持续上涨, 钢铁股有望成为二季度涨幅最好的股票. 2)其中从基本面来看,从投资逻辑来看,钢铁有望迎来一波行业周期. 最新推荐公司及核心理由