PDF《行业基本面继续向好,部分龙头股被低估》

行业研究报告 行业基本面继续向好,部分龙头股被低估 ――2007 年2季度钢铁行业投资策略报告 ―― 本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证.

报告中的信息或所表达的意见并不 行业评级 增持重点公司 宝钢股份 8.93 元 买入 06E 07E 08E EPS 0.728 0.998 1.128 P/E 12.27 8.95 7.92 P/B 2.0 1.64 1.36 鞍钢股份 12.30 元 买入 06E 07E 08E EPS 1.16 1.32 1.65 P/E 10.60 9.32 7.45 P/B 2.59 2.03 1.60 武钢股份 9.20 元 推荐 06E 07E 08E EPS 0.45 0.72 0.88 P/E 20.44 12.78 10.45 P/B 3.51 2.75 2.18 太钢不锈 16.25 元 买入 06E 07E 08E EPS 0.89 1.50 1.83 P/E 18.26 12.83 8.88 P/B 3.52 2.66 2.05 华菱管线 6.70 元 推荐

06 07E 08E EPS 0.486 0.657 0.783 P/E 13.79 10.15 8.59 P/B 1.50 1.30 1.13 相关研究 07/1/09 2007年钢铁行业 投资策略报告 地址:南京市中山东路90号

电话: (8625)84457777-384 http://www.htsc.com.cn 行业:钢铁行业 研究员:马克明

电话: (025)84457777-384 E-mail:make2002yuyu@163.com

2007 年3月20 日 投资要点: 目前国际钢材需求继续保持旺盛,尤其是欧洲由于建 筑行业的复苏而长材需求强劲,国际钢协(IISI)近期表示 将上调今年全球钢铁需求数量.全球钢厂纷纷上调钢材价 格,预期未来几个月里,国际钢价将会继续保持坚挺. 今年前两个月在国内钢材净出口下降、粗钢产量增长 的背景下国内钢材价格却保持稳步上升,说明目前国内的 钢材供需形势良好,

07 年国际钢铁供需形势继续为中国的 钢材出口提供了较好的机会. 国内的钢铁出口退税政策可能会被取消,我们预计出 口退税的取消短期内可能会对钢材市场价格和钢铁股造成 一定影响,但难以改变钢铁股的长期投资价值. 我们认为钢铁行业长期趋势仍然向好.前期部分钢铁 股的价格因权证、整体上市、重组兼并等概念而上升较快, 目前宝钢、鞍钢等公司的动态 PE 不到

10 倍,不仅没有享 受行业龙头公司应有的溢价水平,反而低估严重,我们建 议重点关注宝钢股份、鞍钢股份、太钢不锈、武钢股份、 华菱管线等公司,当然,部分二线钢铁公司仍然具备一定 的投资机会. -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 06-01 06-02 06-03 06-04 06-05 06-06 06-07 06-08 06-09 06-10 06-11 06-12 07-01

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8000 9000 构成所述证券买卖的出价或征价.我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还 可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务.本报告的版权仅为我公司所有,未经书面许可任何机构或个人不得以任何形 式翻版、复制、刊登、发表或引用.

1 成交金额(百万元) 钢铁指数 上证指数

一、国际钢材市场运行良好,国内钢材价格处于高位 2007年以来,国际钢材市场原本预期的供给过剩没有出现,在部分国际 钢铁厂商缩减钢产量和需求增长超过预期等因素影响下,国际钢材市场价 格持续上涨. 目前国际钢材需求继续保持旺盛,尤其是欧洲由于建筑行业的复苏而 长材需求强劲,国际钢协(IISI)近期表示将上调今年全球钢铁需求数量. 与 此同时,全球粗钢产量迅速恢复,今年前两个月日均产量创历史新高. 随着铁矿石价格上涨及其他原材料成本上涨,钢铁制造成本将会进一 步上升,但钢厂纷纷上调钢材价格以转移成本,预期未来几个月里,国际 钢价将会继续保持坚挺. 图1美国中西部钢厂板材出厂价格 图2欧洲长材出厂价格 资料来源: MYSTEEL 图3国内外钢材综合价格指数走势 本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证.报告中的信息或所表达的意见并不构 成所述证券买卖的出价或征价.我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能 为这些公司提供或争取投资银行业务服务.本报告的版权仅为我公司所有,未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版、 复制、刊登、发表或引用.