PDF《家电行业信息点评》

请务必阅读正文之后的免责条款 拍卖价格的走低是基于全国食 事件:家电下乡信息管理系统昨日公布

8 月份数据.

点评: 今年

8 月,下乡产品销售总量及收入金额环比首次出现下降,主要是由于占比较大的冰箱、空调因旺季结束销量环比出 现下滑.从企业角度来看,本月格力在空调市场大放异彩,美的在冰洗领域强势攀升.鉴于上市公司半年报情况普遍较 好,空调、冰箱淡季旺销,上半年房地产热销对家电消费的带动作用将在下半年有所体现,加上出口企稳,基数较低, 原材料价格同比有较大优势,我们维持对行业的 增持 评级.推荐买入九阳股份、格力电器,维持青岛海尔、美的电 器、苏泊尔、合肥三洋的 增持 评级. 总量环比下滑,符合产品季节性销售特征.09 年8月全国共售出家电下乡产品 378.78 万台,销售金额 75.96 亿元,环 比分别下滑 11.36%、13.85%.销量、收入环比出现下降主要是由于占比较大的冰箱、空调销量分别环比下滑 21.74%、 34.89%(收入同比例下滑) ,这符合上述产品的季节性销售特征.事实上,受家电下乡政策的刺激以及高温天气的影响,

7 月份冰箱、空调内销量分别取得了 98.60%、66.95%的高增长,尤其是占下乡产品半壁江山的冰箱,7 月下乡销量占内 销总量的比例高达 50%. 图1全国家电下乡产品月度销量及环比增速

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180 销售数量(左轴,万台) 销量增速(右轴,%) 资料来源:家电下乡信息管理系统,海通证券研究所 图2全国家电下乡产品月度销售金额及环比增速

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180 销售金额(左轴,亿元) 收入增速(右轴,%) 资料来源:家电下乡信息管理系统,海通证券研究所 电子及家电行业高级行业分析师:邱春城 qiucc@htsec.com 021-23219413 TMT 小组助理分析师:陈子仪 格力空调大放异彩,美的冰洗强势攀升 ――家电下乡

8 月销售数据点评 chenzy@htsec.com 021-23219244 家电行业 家 家电 电行 行业 业信 信息 息点 点评 评增持维持

2009 年9月9日行业信息点评・家电行业

2 图3我国冰箱行业近年内销量及增速情况 资料来源:产业在线,海通证券研究所 图4我国家用空调行业近年内销量及增速情况 资料来源:产业在线,海通证券研究所 图5全国家电下乡产品销量构成 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2009.1-6 2009.7 2009.8 冰箱 彩电 手机 洗衣机 计算机 空调 热水器 微波炉 电磁炉 资料来源:家电下乡信息管理系统,海通证券研究所 图6全国家电下乡产品销售金额构成 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2009.1-6 2009.7 2009.8 冰箱 彩电 手机 洗衣机 计算机 空调 热水器 微波炉 电磁炉 资料来源:家电下乡信息管理系统,海通证券研究所 除冰箱、 空调外, 其余下乡产品环比均实现增长. 彩电、 洗衣机、 热水器销量分别环比增长 28.10%、 33.84%、 128.25%, 微波炉、电磁炉由于前期基数较低,8 月环比增速高达 456.49%、477.99%. 图7家电下乡大家电月度销售情况(百万台)

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4 5 冰箱 彩电 洗衣机 空调 热水器 2009.1-6 2009.7 2009.8 资料来源:家电下乡信息管理系统,海通证券研究所 图8家电下乡小家电月度销售情况(台)

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