PDF《校车越来越近》

2 月客车单车均价为 28.8 万元, 基本与

1 月持平, 比2011 年同期高

9000 元. 库存与销量比为 58.5%, 与1月比上升较大,但仍处于合理水平.

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二、 重点公司 2.1 郑州宇通:销量增速远高于行业,校车市场占有率稳定 1-2 月郑州宇通销售各类客车

6772 辆,同比增长 23.8%,远高于行业 4.7%的增速. 郑州宇通销量的增长主要得益于校车销量大幅增加, 1-2 月宇通销售校车

1856 辆 (已超过宇通

2011 年全年校车销量) , 占宇通销量的 27.4%. 与其它客车企业比较, 郑州宇通校车市场占有率较为稳定, 连续两月校车市场占有率稳定在 40%以上.

图表5 郑州宇通分车型销量 单位:辆2月销量 同比增幅 累计销量 同比增幅 宇通 3,192 294.1% 6,772 23.8% 按用途分类其中: 座位客车 1,314 130.9% 3,553 -11.4% 校车 1,189 1,856 公交客车

392 95.0% 1,033 6.4% 卧铺与其他

297 330 按大中轻分类其中: 大型客车 1,482 201.8% 3,113 34.9% 中型客车 1,208 325.4% 2,596 13.6% 轻型客车

502 1334.3% 1,063 171.2% 资料来源:中客网,平安证券研究所 2.2 三龙(金龙联合、厦门金旅、苏州金龙) 1-2 月三龙合计销售客车

8548 辆,同比下降 11.3%,明显低于行业增速.三龙中仍只有苏州金龙表 现稍好,1-2 月销量同比增长 13.2%,高于行业 4.7%的增速. 我们认为三龙销量增速大于低于行业水平的主要原因是其在校车上准备不够充分,车型储备和市场 开发明显慢于竞争对手,而1-2 月校车需求明显高于其它类型客车.若三龙不能尽快扭转这种局面, 其2012 年销量增幅低于行业水平是大概率事件.

图表6 三龙分车型销量 单位:辆2月销量 同比增幅 累计销量 同比增幅 三龙 3,188 37.4% 8,548 -11.3% 按用途分类其中: 座位客车 2,828 56.8% 7,495 -6.0% 校车

3 15 公交客车

357 -25.9% 1,038 -33.9% 卧铺与其他 按大中轻分类其中: 大型客车

958 43.4% 2,732 5.3% 中型客车

673 122.1% 2,036 -27.2% 轻型客车 1,557 15.4% 3,780 23.4% 资料来源:中客网,平安证券研究所

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三、 行业动态 教育部:幼儿安全不能依赖校车 就近入园是根本

2012 年2月23 日,教育部、财政部在郑州联合召开国家学前教育项目工作会,教育部副部长刘利 民出席会议.刘利民说,按照去年制定的学前教育三年行动计划,国内各地学前教育取得可喜的发 展成绩,但与广大人民群众的期盼还有相当大的距离, 入园难 还没有得到明显的缓解.当下任 务是大面积增加城乡普惠性学前教育资源,构建覆盖城乡、布局合理的学前教育公共服务体系,解 决幼儿安全入学问题,不能够依靠大量使用校车来接送孩子入园. (人民网:http://edu.people.com.cn/GB/226718/17212394.html) 平安点评:政府首次表态幼儿上下学安全问题不能依赖校车,就近入学是根本解决途径,与我们之 前的观点 让学生就近入学是更为现实的解决办法 一致.我们坚持认为高额的校车购置成本和运 营成本是政府巨大的负担,调整学校设置规划,让大部分幼儿和中小学生能够就近入学才是解决学 生上下学安全的根本办法.我们预计未来校车保有量为 30-40 万辆,不可能达到部分机构预测的 100-150 万辆的规模.若3年内增加 30-40 万辆校车需求,对产销规模只有二十几万辆的客车行业 成长也是较大的利好.