PDF《台企面板出货量下降,面板价格持续提升》

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(一)行业短讯.3

三、公司动态

4

(一)公司重要公告.4

(二)公司相关报道.5

四、银河家电近期报告回顾

7

五、一周家电板块走势回顾

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(一)板块指数表现.19

(二)公司涨跌幅.20

六、银河家电投资建议

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图表目录 图1:油价与钢材价格(单位:美元/桶,元/吨)2 图2:铜价与铝价(单位:美元/吨)2 图3:面板价格走势(单位:美元)3 图4:板块周涨跌幅: (单位,19 表1:板块涨跌幅度(单位:19 表2:A 股家电板块上周股价涨跌幅表现.20 表3:重点公司盈利预测及评级: (单位:元)22 表4:银河证券家电报告一览.22 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

2 [table_page] 行业周报/家用电器行业

一、行业数据

(一) 行业数据:2012 年1-11 月全国家电下乡销售量同比增 22% 商务部发布的数据显示,今年 1-11 月,全国(不包括山东、河南、四川、青岛)家电下 乡产品销售 7492.7 万台,实现销售额 2012.5 亿元,按可比口径计算,同比分别增长 22.2% 和18.1%.

11 月份, 全国家电下乡产品销售 970.7 万台, 实现销售额

260 亿元, 同比分别增长 12.9% 和12.8%.截至

2012 年11 月底,全国累计销售家电下乡产品 2.93 亿台,实现销售额

7071 亿元. 从销售地区看,安徽、河北、江苏销售额位居全国前三,合计占家电下乡产品销售总额的 33%;

从产品品类看,彩电、冰箱、空调、热水器

4 类产品销售额均超过

200 亿元,合计占 家电下乡产品销售总额的 80.4%.

(二) 原材料价格:大宗原材料价格温和上涨

2012 年以来,经济下滑带来需求低迷,家电出货量受经济周期、政策退出以及高基数等 多种因素影响,上半年销量增长乏力.但同时,主要金属原材料价格逐步回落,减缓家电制造 业成本压力,部分对冲需求不足造成的销量增长乏力. 上周末受 QE4 新一轮量化宽松政策影响, 原材料价格有所上涨, LME3 月铜微涨 0.44%, 周收盘价约

8073 美元/吨,LME3 月铝上涨 2.09%,约2125 美元/吨. 目前,家电主要原材料价格仍处在相对较低的水平.QE3 对原材料价格刺激已被市场消 化, 未来大宗原材料价格走势还要取决于实际需求变化以及 QE3 执行的实际效果. 我们认为, 无论未来原材料价格如何波动,家电龙头企业,特别是白电龙头,在产业链中已形成较强的竞 争优势,具备较强议价能力和成本转嫁能力,能够维持较好盈利水平. 图1:油价与钢材价格(单位:美元/桶,元/吨) 图2:铜价与铝价(单位:美元/吨) 资料来源:Bloomberg,中国银河证券研究部 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

3 [table_page] 行业周报/家用电器行业

(三) 上游面板价格:中大尺寸面板价格持续上涨 彩电产品成本中,面板约占 80%.彩电行业所具备的消费电子强周期性属性,上游面板 价格的波动对彩电行业竞争情况以及彩电企业盈利状况产生较大影响. 决定面板价格因素包括 上游供给情况以及下游需求预期等因素.

2011 年下半年,受上游供给大量增加影响,面板价格出现 8-12%的价格下滑.至2012 年,面板价格已下滑至成本价左右. 伴随着日资和台资面板厂商的亏损, 面板企业为减少亏损, 缩减产能, 开工率仅一半左右. 同时,2011 年以来面板价格的大幅下滑,迫使面板商从小尺寸转向大尺寸面板切割已提高盈 利.这就造成一方面,小尺寸面板供应不足,另一方面,整体 open cell 出货量减少.