PDF《全国性超市标杆企业,腾讯入股加快布局新零售》

3 个省份),华西大区(包括重庆、四川、贵州、陕西

4 个省市), 北京大区(包括北京、天津、河北、山西

4 个省市),华东大区(包括上海、浙江、江苏

3 个省市),安徽大区,河南大区和东北大区(包括黑龙江、吉林、辽宁

3 个省份). 图1:公司区域扩张历程 图2:永辉超市现有门店布局 资料来源:公司公告,民生证券研究院 资料来源:公司官网,民生证券研究院 永辉超市(601933) 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告

4 公司在加速新开传统门店的基础上,不断发展超市新业态和新零售.2007 年,永辉超市 门店数仅为

58 家. 随着永辉超市不断新开门店向全国拓展,

2016 年门店数量已经达到

487 家, 每年新开门店数量也在不断递增.①2007-2009 年,永辉超市处于深耕福州与重庆地区,属于 区域性的超市,新开门店数量每年呈现逐步递增阶段;

②2010-2014 年,永辉超市逐步向全国 拓展,每年的开店数量维持在 40-50 家之间;

③2014 迄今,永辉超市在加快全国布局的同时, 开始发展超市新业态和新零售, 这段时间引入牛奶公司、 京东、 腾讯等股东, 大力开设绿标店、 会员店、优选店和超级物种. 图3:永辉超市开店步伐加快 资料来源:公司公告,民生证券研究院 随着新开门店数量不断增长,永辉超市的营业收入和净利润不断增长,2007-2016 年营业 收入的复合增长率为 33.43%,净利润复合增长率为 28.52%.在从区域超市发展成全国超市 的过程中, 永辉超市营业收入从

2007 年的 36.73 亿增长到

2016 年的 492.32 亿元, 复合增长率 为33.43%;

净利润从

2007 年的 1.31 亿增长到

2016 年的 12.14 亿元,复合增长率为 28.52%. 其中,

2016 年永辉超市净利润的增长率要显著高于营业收入的增长率.随着永辉超市近年来 加大对于采购供应链、物流体系、赛马制和合伙人制度等的建设,对公司毛利率和期间费用率 都产生正向的影响,使得净利润的增长率要显著高于营业收入的增长率. 图4:永辉超市营业收入的复合增长率为 33.43% 图5:永辉超市净利润的复合增长率为 28.52% 资料来源:公司公告,民生证券研究院 资料来源:公司公告,民生证券研究院

0 100

200 300

400 500

600 2007

2008 2009

2010 2011

2012 2013

2014 2015

2016 门店数量 新开门店数 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00%

0 100

200 300

400 500

600 营业收入 YOY -50.00% 0.00% 50.00% 100.00% 150.00%

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4 6

8 10

12 14 净利润 YOY 永辉超市(601933) 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告

5 公司坚持 区域领先、稳健扩张 的发展战略,生鲜领先的差异化经营策略,成功 跻身连锁十强.公司以生鲜为特色的差异化经营模式,坚持以直营连锁发展核心业态,以 特许加盟方式发展便利店, 采用标杆店复制的标准化扩张, 提出 根植福建、 走向全国 . 在中国连锁经营协会发布的

2016 年连锁百强榜中,永辉超市成功跻身前十位.此外,在2016 年中国 PoweRanking 零售力量排行榜中,永辉超市凭借高速扩张的步伐和不断创新 的业态,公司在 PoweRanking 综合总排名中排在第三位. 表2:2016-2020 年公司发展战略 内容 纲要 战略目标 成为........