PDF《地产之冬,改革之春》

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100 150 13/12 14/6 14/12 15/6 15/12 16/6 16/12 一线城市 二线城市 三线城市 -80 -40

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600 13/12 14/6 14/12 15/6 15/12 16/6 16/12 百城住宅用地成交面积(万平米) 百城住宅用地成交面积:MA4(万平米) 百城住宅用地成交面积同比增速(%,右) 指标 数据表现 解读 需求 库存 11月汽车经销商库存系数微降至1.3, 但库存深度(存销比)略回升至1.39. 下游乘用车:11月汽车制造收入微升,12月第三周厂家销量大跌 11月汽车制造业收入增速微幅回升.虽然 乘用车销量增速基本持平、成交价格继续 下滑,但商用车销售火爆、迭创新高,令 汽车制造业收入增速微幅反弹.12月前三 周乘用车批发、零售销量增速均高开低走, 前三周批发销量增速17%,较11月增速 22%明显回落.年底购置税优惠政策退出 在即,乘用车需求或后继乏力. 11月汽车制造收入同比增速微升至15.9%. 12月第三周乘联会狭义乘用车批发销量同比 增速大跌至6%,前三周销量增速17%. 图 汽车制造业主营收入同比增速(%) 资料来源:WIND,海通证券研究所

5 图 乘联会狭义乘用车周度销量同比增速(%) 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 -100 -80 -60 -40 -20

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120 13/12 14/6 14/12 15/6 15/12 16/6 16/12 乘联会狭义乘用车批发销量同比增速 销量增速4周移动平均 -5

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30 13/11 14/5 14/11 15/5 15/11 16/5 16/11 汽车制造业主营收入当月同比 汽车制造业主营收入累计同比

6 下游家电:11月空调厂家销量增速仍高,冰箱销量增速大幅上升 指标 数据表现 解读 需求 11月空调销量继续大幅增长,虽然增速较 10月小幅回落,但仍在30%以上高位.受 益于上半年地产需求回暖带动,年中以来 空调内销增速逐步回升,11月再创新高至 60.3%,而出口增速则因高基数小幅回落. 11月冰箱产销增速继续走高,虽然内销增 速小幅回落,但受美国、韩国、意大利需 求改善带动,出口增速大幅回升. 图 产业在线冰箱厂家销量同比增速(%) 资料来源:WIND,海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 产业在线空调厂家销量同比增速(%) 11月产业在线空调厂家销量同比增速略降至 36.1%,冰箱厂家销量增速上升至17.1%. 库存 11月空调厂家库销比0.97,创同期新低, 冰箱厂家库销比0.55,处同期中等水平. -60 -40 -20

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7 下游纺织服装:11月各子行业收入增速涨多跌少,需求内弱外强 指标 数据表现 解读 价格 上周柯桥纺织价格指数总类、原料类均升. 上周328棉花价格指数微幅回落. 11月纺织服装子行业收入增速涨多跌少, 印证需求内弱外强.其中,出口占比较高 的纺织业收入增速继续上升,印证出口增 速普遍回升;

而内销占比较高的服装服饰 业收入增速回落,印证各口径下服装零售 增速均回落. 资料来源:WIND,海通证券研究所 图 柯桥纺织价格指数 需求 11月纺织主营收入增速继续上升至5.5%, 服装服饰回落至5.2%,皮革大升至7.4%. 图 纺织、服装服饰、皮革主营业务收入当月同比增速(%) 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 -5