PDF《气温高企空调受益,miniStation 销售火爆》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级:等于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 25.

47 市场优化平均市盈率 16.48 国金家用电器指数 10078.43 沪深

300 指数 3225.16 上证指数 3012.82 深证成指 10709.07 中小板综指 11851.65 相关报告 1.《空调终端销售量价齐升,印证拐点到来 观点 ―2016.07.1...》 ,2016.7.17 2.《本月空调行业增长靓丽,下半年量价齐 升仍将持续-中怡康

6 月空调...》 ,2016.7.17 3.《创维联手腾讯下周发布 MiniStation,继 续关注空调-2...》 ,2016.7.9 4.《厨电、小家电中报持续优秀,关注空调 改善预期-家电行业重点公司...》 ,2016.7.5 5. 《 家用电器行业行业研究月报》,2016.7.3 张斌 分析师 SAC 执业编号:S1130511030002 (8621)60230230 zhangbin@gjzq.com.cn 孙静佳 联系人 (8621)60230218 sunjj@gjzq.com.cn 气温高企空调受益,miniStation 销售火爆 ―2016.07.18-2016.07.24 行业周报 一周回顾 ? 本周上证指数跌幅为 1.36%,深证指数跌幅为 1.05%,创业板指跌幅为 0.61%,家电行业跌幅为 2.22%.行业内上市公司,本周涨幅前五分别为:乐 金健康(+19.17%) ,创维数字(+9.23%) ,海信科龙(+7.32%) ,日出东方 (+3.79%) ,海立股份(+3.25%) ;

跌幅前五分别为:禾盛新材(-13.61%) , 天际股份(-12.30%) ,老板电器(-5.89%) ,刚泰控股(-5.25%) ,爱仕达(- 5.09%) . 投资建议 ? 维持家电行业增持评级. 推荐组合:美的集团、老板电器、创维数字、华帝股份、格力电器(停牌中) . 行业观点 ? 气温持续高企,继续关注空调:

6 月空调行业销量同比增长 17.89%,环比增长 39.72%;

首次出现两位数正增长,行业拐点终到来.前期我们反复提到

3 月初 起,空调行业已经出现改善迹象.我们终端改善主要以下几点逻辑:1.地产季 节性叠加利好.

2、近期全国气温高企,进一步拉动空调终端销售.预计空调旺 季终端销售可维持理想水平.量价齐升,企业盈利终将受益:6 月空调销量同 比增长 17.89%,销售额同比增长 19.80%.销售额同比增速高于销售量增速, 说明终端均价同比上升,符合前期观点.我们认为终端售价向好最终将传导到 出厂价格;

同时,去库存得利,因此静待库存回到理想水平后,出货端的增速 改善;

惠及公司营收及业绩. ? 本周创维数字联合腾讯发布 miniStation 微游戏机:创维版是 miniStation 的高 配版本,较之前乐檬版的差异主要体现在支持扩大存储容量、增加接口种类数 量、扩充操控设备等方面.标准版(裸机)和尊享版(游戏机+手柄)售价分别 为人民币

499 元和

599 元,均低于乐檬版,预计上市后将产生替代效应.7 月11 日开启预约以来,已经突破

10 万台订单.未来 miniStation 还将发布高端 VR 版本. ? 公司投资亮点:主营业务纵向深化,扩大自身市场优势:深耕全球主流机顶盒 业务模式;

转型业务横向扩张,全方位布局增长机会:15 年公司开始大力横向 发展,全方位布局 互联网+ 下增长机会:1.与腾讯合作打造 miniStation 微 游戏机,进军客厅娱乐;

2.收购创维汽车电子,布局 车联网 与智能辅助驾 驶;

3.设立风驰电子科技,瞄准家电后服务市场.4.收购液晶器件 100%股权, 优化产品结构,加强抗风险能力.中报预告印证逻辑,miniStation 叠加利好: 根据公司发布的中期业绩预告,创维数字 2016H1 归母净利预计同增 55.24%- 70.77%,业绩持续高增长印证我们之前对公司横向纵向业务拓展分析. ? 我们看好创维数字未来主营业务持续深化与转型业务加速扩张,认为公司安全 边际高且不乏成长性.预估 2016-2017 公司摊薄 EPS0.53/0.64 元/股,重申 买入 评级. ? 继续关注厨电板块,维持观点: