PDF《行业空间扩大,能源合同成长可期》

一、节能降耗整体解决方案商

4 1.1 公司基本情况

4 1.2 公司主要业务和产品

4 1.3 生产服务流程及商业模式

4 1.4 营业收入攀升,盈利能力良好

5

二、节能降耗日趋迫切,行业空间不断扩大

5 2.1 节能降耗日趋迫切,行业迎发展契机

6 2.2 国家政策大力扶持

6 2.3 合同能源管理成趋势

6

三、深耕有色金属节能降耗,业务布局不断延伸

7 3.1 专注细分行业,竞争优势明显

7 3.2 大力发展合同能源管理,未来成长可期

8

四、盈利预测与投资评级

8 4.1 盈利预测.8 4.2 投资评级.9

五、风险提示.9 5.1 公司收入对铝行业依赖较大的风险

9 5.2 存货跌价风险

9 5.3 合同能源管理拓展风险

10 公司投资价值分析 市场有风险,投资需谨慎 第3页研究创造价值

图表目录 图1:2011-2014 年H1 公司收入和净利润增长情况

5 图2:2011-2014 年H1 公司毛利率情况

5 表1:公司主要产品情况

4 表2:行业扶持政策

6 表3:公司的主要竞争对手情况

7 表4:公司盈利预测表(百万)9 公司投资价值分析 市场有风险,投资需谨慎 第4页研究创造价值

一、节能降耗整体解决方案商 1.1 公司基本情况 北京华索科技股份有限公司成立于

2005 年1月17 日.郭力、郭龙、郭蕾、郭思嘉 为一致行动人,是公司实际控制人和控股股东,合计持有公司股份 72.35%.其中,郭力、郭龙、郭蕾、郭思嘉分别持有公司股份 32.76%,18.57%,13.2%和7.82%. 公司拥有两家全资子公司.

1、四川华索自动化信息工程有限公司.主要经营范围: 计算机服务业、软件业;

商品批发与零售;

商务服务业;

进出口业;

机电设备安装工程.

2、郑州凯力机电设备有限公司.主要经营范围:测试设备、工业自动化控制设备、机电 一体化设备、节能环保设备;

销售:电子产品及配件、智能化电子设备、仪器仪表、电 气设备及配件、工业自动化成套控制系统、环保机械设备;

节能减排设备及技术服务. 两家子公司与母公司,在客户资源、人力资源和服务、销售渠道等方面均有良好的协同 作用. 1.2 公司主要业务和产品 公司是节能降耗整体解决方案提供商, 主营工业自动化行业的系统集成及相关仪器 仪表的研发、生产和销售,专注于有色金属行业的生产过程自动化控制系统的开发及应 用,主要包括铝用炭素焙烧铝燃烧控制系统、氧化铝自动控制系统、电解铝自动控制系 统等. 表1:公司主要产品情况 产品类型 主要产品或服务 工业自动化系统集成 炭素阳极优化生产综合管理系统 氧化铝自动控制系统 电解铝自动控制系统 炭素焙烧炉燃烧控制系统 其他控制系统 代理销售工业自动化仪器 仪表 主要代理销售 SIEMENS、 UE、 Honeywell 等公司的过 程分析仪、微机保护装置、控制系统、变频器、低压 电器、联接产品以及各档、各款工控产品 自主生产工业自动化仪器 仪表 热电偶、电磁阀、电解电流采样装置等产品 资料来源:公司公告,国都证券 1.3 生产服务流程及商业模式 公司通过销售团队和技术团队的配合,了解和梳理客户实际需求,采用公开竞标、 技术交流、设计院合作、专业会议等方式开拓业务,收入来源是向客户提供节能降耗解 决方案及相关产品. 公司提供产品和服务的方式主要为:一种是通过传统商品买卖合同的形式,以工程 设备买卖为标的物,签订买卖合同,同时负责为客户进行设备的安装调试,以此对公司 提供的产品和服务定价.另一种是通过合同能源管理模式,公司负责工艺设计、设备采 公司投资价值分析 市场有风险,投资需谨慎 第5页研究创造价值 购、产品生产以及安装调试和运营维护等所有设备和服务的投入,在确定项目能耗基准 的情况下,计算燃气总能耗量和节能收益,并按照一定比例和年限与合作方分享节能收 益,获取投资回报. 1.4 营业收入攀升,盈利能力良好 2011-2014 年H1 公司的收入规模一直呈现上升趋势.公司