PDF《去产能逐渐落实或带动铝价偏强震荡》

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17 图5:印度尼西亚铝土矿产量 单位:吨图6:马来西亚产量对比 单位:吨 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 图7:印度铝土矿产量 单位:吨图8:铝土矿进口量 单位:吨 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源:海关总署 华泰期货研究所 上游氧化铝价格依然受到压制 中国氧化铝产量 氧化铝方面, 随着年初以来氧化铝价格持续走低至成本区间,

5 月份氧化铝企业在价格 低迷和环保严查的情况下出现较大面积检修减产情况支撑氧化铝价格回升. 据SMM6 月氧 化铝产量为 566.1 万吨, 同比增幅 16.4%, 日均产量为 18.9 万吨, 日均产量环比增加 3.0%. 晋中化工复产,田园化工分两阶段完成复产,广铝 的铝土矿虽然供应紧张,但产量影响较 小, 云南铝业文山氧化铝公司二期

60 万吨氧化 铝产能投料生产, 预计 7-8 月份达到满产. 随着云南铝业文山氧化铝公司二期氧化铝产 量的增加,SMM 预计

7 月份产量将达到 590.1 万吨,日均产量为 19.0 万吨.

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40000 45000 印度尼西亚

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2000000 2500000 印度 -200% -100% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600%

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8000000 9000000 2013-01 2013-10 2014-07 2015-04 2016-01 2016-10 进口铝土矿数量 进口增速同比 华泰期货|铝月报 2017-07-31

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17 电解铝减产对氧化铝的影响 据SMM,7 月中信发减产

53 万吨/年的电解铝产能,山东信发氧化铝厂多余的氧化铝产 能将运往新疆铝厂,将变相增加氧化铝的市场流入量.而魏桥电解铝厂减产导致的多余氧化 铝产能预计不太可能流入市场, SMM 估计魏桥将调控其印尼氧化铝的进口量来保证其国内 氧化铝产能的运行. 截至本周五,由于电解铝违规产能的减产致

200 万吨/年的氧化铝产能受 到影响,即一个月将近

17 万吨的氧化铝流入现货市场,这将对后市氧化铝价格造成较大的 下行压力. 图9:氧化铝开工率 单位:万吨 图10: 中国氧化铝预计产量 单位:万吨数据来源:Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源:国家统计局华泰期货研究院 图11: 中国氧化铝净进口量 单位: 吨图12: 中国整体氧化铝供给 单位:万吨 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源:国家统计局华泰期货研究院 电解铝市场供给侧改革去产能逐步落实

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100 2011/02/28 2013/02/28 2015/02/28 2017/02/28 氧化铝开工率 -5

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600 700 2012-01 2012-12 2013-11 2014-10 2015-09 2016-08 氧化铝产量(万吨) 氧化铝产量同比

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80 2010-01 2011-02 2012-03 2013-04 2014-05 2015-06 2016-07 进口-出口 氧化铝出口(吨) 氧化铝进口(吨) -10 -5

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700 800 2010-01 2011-04 2012-07 2013-10 2015-01 2016-04 整体氧化铝供给(万吨) 同比(%) 华泰期货|铝月报 2017-07-31

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17 国际市场供需情况好于国内,因此铝价整体外强内弱,比值尚未修复,依然有利于出 口.但贸易升水有所回落,预计铝材出口增加将使得比值恢复.国际铝业协会(IAI)称, 除中国外,全球

6 月原铝日均产量增加至 70,300 吨,5 月为 70,000 吨. 整体产量大头依然在中国 国家统计局数据显示,中国