PDF《股指期货周报》

股指期货周报 研究员:蒋东义 孙锋

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2009 年8月1日 摘要、导读: 股指一周行情策略 大幅震荡不改股指上行 权重股分析 股指期货定价及套利 无套利空间 股指期货阿尔法套利 卖出材料行业买入股指期货

2 大幅震荡不改股指上行 本周市场大幅震荡,但调整后仍保持上行之势.周初在钢铁、有色板块带动下,股指继续高举高打;

周三中国建筑的 上市引发了市场的震荡,加之利空传闻,股指一度大幅跳水,个股普跌之下最大跌幅超 8%;

周四起利空没有兑现,银行股 稳定投资者情绪,有色板块再度开始活跃;

周五还是有色板块的带动,股指一路震荡反弹,收盘重回

3400 点.全周股指以 长下影的小阳线报收,震幅超过 10%,成交放大. 大幅震荡的出现有扩容、对流动性的担忧和涨升过快的技术性调整等多重因素的影响,我们认为主要原因还是涨升过 快后,市场心态不稳的体现.进入

7 月后,有色、煤炭、钢铁、石化等强周期板块成为市场的领涨动力,上述板块短短数 周内涨幅普遍在 30%以上,云南铜业、焦作万方等个股连续涨停,虽然通胀预期、行业拐点等支撑其上行,过快的上涨使 得获利盘丰厚,需要进行换手.正是在中国建筑上市日,加之的提高准备金率、提高印花税等利空传闻出现,使得投资者 急于兑现,抛盘沉重股指一度接近跌停. 我们认为市场对于流动性的担忧目前还未到足以影响市场的地步.虽然央行一再提对货币政策进行微调,也连续出台 文件防止贷款挪用,但大跌日就在晚间于网上澄清传闻,说明了总体政策仍是保增长不变,微调只是使之适度,并不是真 正的紧缩.下半年虽然会通过控制信贷、公开市场操作等措施调节货币供应,但外资流入、股市赚钱效应下的存款活期化 都将使政策效应受到对冲,股市的充裕资金短期仍将不变.正是资金面的充裕,加之观点的一致性,使得大量资金集中于 有色、钢铁等板块,因此出现的行情也就是极端的大涨大跌行情,上述板块的高权重也将使股指保持快速上行. 综上所述,我们认为虽然扩容在加快,但是由于资金的充裕,市场仍将活跃,股指仍将保持震荡上行之势. 表1:指数周涨跌 指数系列 沪深

300 上证指数 上证

50 上证

180 深成指 深综指 中小板 上证 B 股 深证 B 股 周涨跌幅% 1.83 1.17 2.69 1.87 1.03 1.13 1.76 3.37 0.78

300 行业指数 能源 材料 工业 可选 消费 医药 金融 信息 电信 公用 周涨跌幅% -3.11 7.1 1.87 -1.64 0.65 -0.24 1.6 4.86 3.52 3.76 表2:指数财务表现(截止

2009 年7月31 日) 静态市盈率 滚动市盈率 市净率 去年底静态市盈率 去年底滚动市盈率 去年底市净率 上证指数 29.41 28.76 3.75 14.85 13.63 2.1 上证

180 27.45 27.27 3.7 13.87 13.05 2.09 上证50 26.35 26.03 3.59 13.36 12.89 2.1 沪深

300 28.66 28.56 3.81 13.94 12.93 2.08 深证成指 36.85 38.16 4.79 14.16 12.56 2.28 深证 100R 39.34 41.29 4.67 14.63 13.06 2.27 中小板指 35.89 36.56 5.44 24.56 19.01 3.17

3 表3:沪深

300 成分股表现 代码 名称 涨跌幅度 代码 名称 涨跌幅度 000717.SZ 韶钢松山 35.1351 000069.SZ 华侨城 A -11.8596 600022.SH 济南钢铁 27.963 600316.SH 洪都航空 -11.728 600685.SH 广船国际 22.2399 000527.SZ 美的电器 -11.2535 600569.SH 安阳钢铁 21.3675 000652.SZ 泰达股份 -10.6157 600029.SH 南方航空 19.8291 000024.SZ 招商地产 -10.0542 600010.SH 包钢股份 19.7674 600748.SH 上实发展 -10.0182 601991.SH 大唐发电 19.1126 600251.SH 冠农股份 -8.72 600150.SH 中国船舶 18.9823 600383.SH 金地集团 -8.4886 600183.SH 生益科技 18.7003 600997.SH 开滦股份 -8.3333 600595.SH 中孚实业 18.6073 600325.SH 华发股份 -8.0965 000898.SZ 鞍钢股份 18.1076 600158.SH 中体产业 -7.9817 600019.SH 宝钢股份 17.439 600048.SH 保利地产 -7.9515 600271.SH 航天信息 16.8498 000009.SZ 中国宝安 -7.8966 600808.SH 马钢股份 16.2791 000046.SZ 泛海建设 -7.5734 600005.SH 武钢股份 15.6469 000031.SZ 中粮地产 -7.4967 000807.SZ 云铝股份 15.588 000718.SZ 苏宁环球 -7.3359 601005.SH 重庆钢铁 15.5844 000061.SZ 农产品 -6.9976 000001.SZ 深发展 A 15.3304 600208.SH 新湖中宝 -6.856 000825.SZ 太钢不锈 15.2679 000402.SZ 金融街 -6.4861 600782.SH 新钢股份 15.1416 601918.SH 国投新集 -6.4195 表4:成分股资金流向(周成交额之差) 证券代码 证券简称 周涨跌幅 资金流向(亿) 000878.SZ 云南铜业 12.0189 84.0187 600489.SH 中金黄金 1.2626 74.309 600019.SH 宝钢股份 17.439 69.3176 000792.SZ 盐湖钾肥 9.6482 60.7281 601899.SH 紫金矿业 -0.7149 54.2398 000024.SZ 招商地产 -10.0542 53.3878 000001.SZ 深发展 A 15.3304 52.0349 600547.SH 山东黄金 1.1104 50.7906 600030.SH 中信证券 9.5965 50.7532 600000.SH 浦发银行 7.5614 43.5439 601398.SH 工商银行 4.023 41.573 002202.SZ 金风科技 5.9281 41.0947 600050.SH 中国联通 6.5445 39.2499 600029.SH 南方航空 19.8291 38.5052