PDF《家用电器行业》

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10 投资策略|家用电器 证券研究报告 目录索引 投资建议

3 一周行情回顾(2017.

6.19-2017.6.23)3 一周行业数据回顾.4 一周家电零售回顾(W25,2017.06.12-06.16)

4 天气跟踪.7 原材料价格变动跟踪.8 风险提示

9 Tabl e_Title 家用电器行业 空调销售旺、库存低,继续推荐白电龙头 Table_Summary ? 投资建议 白电龙头的价值重估刚刚开始,未来将继续享受 确定性溢价 .空调渠 道库存低,销量高增长有望持续.继续推荐一线白电龙头,格力电器、美 的集团、青岛海尔. 小家电迈入消费升级新阶段,业绩有望持续增长.继续推荐小家电板 块,推荐苏泊尔、九阳股份、新宝股份、哈尔斯. ? 一周行情回顾(2017.6.19-2017.6.23) 沪深

300 指数表现良好,上涨 3.0%,申万家电指数大涨 7.4%,跑赢 市场 4.46 个百分点,其中白电指数大涨 8.4%,视听器材指数上涨 0.7%. ? 一周行业数据回顾(2017W25,06.12-06.16) 中怡康: 从行业增速来看,线上线下均表现良好.各大品类线下销售均出现了 明显上升,其中油烟机上升幅度最大,达67%;

线上销售除电视增长较低 外,其余品类增长均超过 30%.空调依然保持高增长,我们认为主要来自 于: (1)三四级市场地产销售良好;

(2)三四线消费升级,空调在一二线 保有量较高,三四线保有量还有较大提升空间,随着居民收入水平的提高 和消费升级演进,三四级的空调需求正在加快释放;

(3)天气原因,今年 夏天北方地区普遍较热,带动空调的需求旺盛. 从市场竞争格局来看, (1)美的系列产品在线上销售方面表现回暖, 全线产品份额上升,其中空调份额上升明显;

而线下销售方面,美的系产 品中除油烟机份额有一定程度下降,其余品类市场表现稳定,冰箱、洗衣 机份额出现小幅提升,空调份额提升明显. (2)海尔系列产品线上销售方 面,空调份额略有下降,冰箱份额基本保持稳定,洗衣机份额上升明显;

而线下销售方面,除洗衣机份额有小幅下降外,其余产品份额均出现了上 升. 天气温度: 截止

6 月22 日,华北和东北地区及华东、西南、西北部分地区比去年 同期炎热. 原材料价格: 除铜价和冷轧板卷有小幅上调外,其他价格均略有下降. ? 风险提示: 原材料价格大幅上涨;

出口贸易政策变化. ? Table_Grade 行业评级 持有 前次评级 持有 报告日期 2017-06-25 Tabl e_Chart 相对市场表现 Table_Aut hor 分析师: 曾婵S0260517050002 0755-82771936 zengchan@gf.com.cn Table_Report 相关研究: 家用电器行业:估值合理, 继续 看好基本面 2017-06-11 家用电器行业:空调旺销叠加 低库存,继续推荐白电龙头 2017-06-09 家用电器行业:家电性价比依 然存在,看好龙头+小家电 2017-06-04 Table_Contacter 联系人: 袁雨辰 021-60750604 yuanyuchen@gf.com.cn 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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10 投资策略|家用电器

图表索引 图1:本周家电领跑市场

4 图2:空调线上零售量份额:美的上升,格力、海尔下降

5 图3:空调线下零售量份额:格力、美的、海尔上升.5 图4:冰箱线上零售量份额:海尔、美的、美菱上升.6 图5:冰箱线下零售量份额:除奥马外,各大品牌都上升

6 图6:洗衣机线上零售量份额:海尔、美的系上升

6 图7:洗衣机线下零售量份额:美的系、惠而浦系上升,海尔下降.6 图8:彩电线上零售量份额:创维、TCL、长虹上升,海信下降