PDF《需求有望渐暖 关注现货涨幅》

6、7 月份,鸡蛋价格波动剧烈,养殖利润也跟着忽高忽下,预计育雏鸡补栏情况不太乐观. 从鸡龄结构来看,90-119 天即将开产的蛋鸡占比 6.28%,较5月下降 0.4%;

480 天以上即将淘汰的老鸡 占比 3.84%,较5月下降 0.29%.显示

7 月新增开产将继续下滑,而可以延迟淘汰的老鸡量也在下降,7 月在 产存栏或继续下滑. 银河期货农产品事业部 您忠实和信赖的理财顾问!请务必阅读正文后的免责声明部分

3 农产品研究报告 图4: 蛋鸡存栏与养殖利润(亿只、元/羽) 图5:蛋鸡鸡龄占比 资料来源:博亚和讯、芝华数据、银河期货

(四)饲料市场 图6: 玉米、豆粕现货价(元/吨) 图7: 蛋鸡配合料(元/公斤) 资料来源:WIND 资讯、博亚和讯 、银河期货 农业部数据显示,截止

7 月25 日,玉米现货价为 1773.5 元/吨,豆粕现货价为

2904 元/吨,分别较

7 月初上涨了 0.4%,2.9%.据博亚和讯统计,7 月21 日当周蛋鸡配合料为 2.16 元/公斤,较月初上涨了 0.9%. 可见

7 月以来,随着豆粕、玉米价格的抬升,蛋鸡饲料价格也微幅上涨,但仍在年内低位. 后市来看,玉米北方产区墒情转好、陈粮轮换以及南方销区早熟玉米陆续成熟收割,或将限制玉米上行 空间;

豆粕方面,短期仍看天气市炒作,整体供给暂无缺口,反弹压力较大.在缺乏基本面的支撑下,原料 价格续涨空间有限,饲料价格或维持低位震荡.

(五)猪肉、禽肉的消费情况 猪肉:夏季为猪肉的消费淡季,猪价表现偏弱,而近日北方多地降雨影响生猪调运,屠企收购量下滑, 局部地区价格受到支撑.整体猪价仍维持震荡偏弱态势,全国瘦肉型生猪出栏均价再低跌至

14 元/公斤以下. 高温天气对生猪市场的影响主要在于需求上,供给上虽短期受到降雨影响,但不会长期受阻.预计短期猪价 有望持稳,而到

8 月中旬左右,有望因节日需求而上涨. 银河期货农产品事业部 您忠实和信赖的理财顾问!请务必阅读正文后的免责声明部分

4 农产品研究报告 鸡肉:鸡肉消费目前仍无明显好转,不过因毛鸡出栏量持续减少,屠宰场新增库存不多,收购价有所提 高.关注

8 月份节日备货能否带动消费的增长.

三、期、现价差走势 图6: 鸡蛋主力合约价差(元/500kg) 图7: 鸡蛋期现基差(元/500kg) 资料来源:文华财经 银河期货 截至

7 月25 日,鸡蛋 9-1 价差为-70,继续缩小.多01 空09 套利的可行性在于:

1、09 对现货的升水 仍较高,一旦现货涨幅受限,09 易受拖累;

2、当前在产蛋鸡存栏趋于紧张,结合补栏与老鸡淘汰两方面来看, 预计

12 月或

1 月份有望达到最低点,这对

01 合约形成支撑,且年前备货也将从需求上利于鸡蛋上涨.不过, 此套利的风险在于:现货若保持良好的上涨的节奏,期现价差一定程度上修复后,或出现期、现货价格一同 上涨的局面.进而有可能会提振散户补栏热情,以及出现老鸡延迟淘汰,对1月在产存栏将起到影响. 截至

7 月25 日,鸡蛋

09 合约对现货均价的基差为-1167,较月初-1500 的基差已有明显回升,但仍在偏 低位置,临近

8 月,09 面临限仓风险,而现货也在逐步上涨的过程中,基差有望进一步回归.

四、后市展望

8 月临近,双节备货时点也在靠近.在漫长的等待之后,鸡蛋现货正在全力准备进行节前一搏,蛋价或保 持易涨难跌的节奏.只是幅度上令人难以估计,从3.5 到4.3 均有猜测,而终究需看市场演绎.也正因为后期 现货价格的不确定性,09 合约走势颇为纠结,于3800-4100 区间震荡多日,临近交割月份,现货走势对于