PDF《需求有望渐暖 关注现货涨幅》

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一、行情概要 鸡蛋价格于

6 月迎来一波超跌反弹,超出预期的上涨节奏及幅度,令6月下旬以来的期、现货价格波动 变得愈加敏感.

在6月20 日到

7 月20 日这一个月期间,鸡蛋现货均价从 3.5 元快速回落至 2.3 元附近,而 后又迅速回升至 2.6-2.7 元.现货价格变化莫测,令盘面缺乏持续性指引,以窄幅调整为主,似在等待期现价 差一定程度的修复后,再做方向上的抉择. 图1:鸡蛋期货主力1709合约日线 资料来源: 文华财经 银河期货

二、当前基本面分析

(一)鲜蛋市场 短期鲜蛋市场仍是供大于求的局面,这令鲜蛋价格较不稳定.在以"批发市场+农户"为主导的贸易结构 下,鸡蛋的价格容易受到批发商和农户的行为影响.供给过剩,蛋价下跌,而一旦蛋价过低,会令养殖户产 生惜售心理,蛋贩收货难,造成局部货源短期紧张的局面,而消费相对稳定,蛋价由此跌稳企涨.一旦价格 上涨超过成本线,加上高温天难以长期囤货,惜售心理解除,鸡蛋正常出货,货源偏多,市场消化能力有限, 又将抑制蛋价.如此反复,令价格波动剧烈. 当前已进入闰六月,离双节更近了一步,但大部分食品厂尚未开始备货.鲜蛋消费仍以居民家庭食用为 主,需求相对稳定.供给上,部分设备条件较落后的养殖场,蛋鸡产蛋率易受到高温影响下降,造成局部供 银河期货农产品事业部

2017 年8月报告 需求有望渐暖 关注现货涨幅 银河期货农产品: 胡香君 ?:010-68569519?:huxiangjun@chinastock.com.cn ?:北京市朝阳区朝外大街

16 号中国人寿大厦

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2 农产品研究报告 给紧张,但整体来看仍较充足. 由此看来,短期蛋价上涨空间依然有限,但受后市双节备货预期的支撑,亦难以有明显下跌,以缓步震 荡上行等待需求拐点为主.按照现货的备货节奏,预计

8 月下旬鸡蛋价格有望迎来持续上涨. 图2: 2017年以来主要产区鸡蛋每日平均价(元/斤) 图3:2017年以来主要销区鸡蛋每日平均价(元/斤) 资料来源:WIND 资讯 银河期货

(二)商品代蛋鸡存栏

6 月底我们跟随北京蛋品加工协会对河北、北京区域大中型种鸡场和蛋鸡场进行了调研,所调研的种鸡场 商品代雏鸡销售量能覆盖到全国的 50%以上.走访中了解到,因今年上半年蛋价低迷,雏鸡补栏量同比大幅 下滑,严重影响了鸡苗的销售,尤其是二季度,商品代鸡苗销量平均下降 40%左右. 并且,5-6 月期间,各 家都有不同程度的种蛋转商品蛋,以及直接淘汰种鸡的情况.据了解,因种蛋孵化有严格的时间要求,停孵 的产能要想全面恢复的话,需要

2 个月左右,也就是

8 月底.而

8、9 月份并非传统补栏旺季,因错过了鸡蛋 的需求高峰,故后期即使鸡苗孵化产能恢复,补栏情况或仍不乐观. 从芝华数据最新的存栏报告中,我们也可以找到相关印证.6 月在产蛋鸡存栏为 10.53 亿只,较5月减少 1.42%;

育雏鸡补栏

5417 万只,较5月减少 1.37%;

新增开产量为 0.6653 亿只,环比减少 0.21%;

淘汰量 为0.8166 亿只,环比大幅减少 38.7%.2017 年1-6 月,育雏鸡共计补栏

34024 万只,较上年同期的

48866 万只大幅减少了 30.3%. 从养殖利润来看, 截至 7月21日当周, 蛋鸡养殖利润为-14.27元/羽, 较前一周的-8.79元/羽下降了 62.3%.