PDF《软商品油脂粕类继续强势》

2016 年11 月29 日2016 年11 月29 日2/14 华泰期货研究所 陈玮 ? 021-68755980 ? chenwei@htgwf.com 范红军 ? 020-37595315 ? fanhongjun@htgwf.com 黄玉萍 ? 021-68753967 ? huangyuping@htgwf.com 徐原媛 ? 021-68757995 ? xuyuanyuan@htgwf.com 徐亚光 ? 021-68758679 ? xuyaguang@htgwf.com 徐盛 ? 021-68753967 ? xusheng@htgwf.com 更多资讯请关注:www.htgwf.com 微信号:华泰期货 华泰期货|农产品日报 ? 粕类:继续增仓上行 昨日 CBOT 大豆收盘上涨,主力

1 月合约连续

7 个交易日收阳线.美豆出口强 劲,上周五公布的周度出口销售报告显示美国一周出口销售量为

190 万吨,高于 市场预期;

昨日公布的周度出口检验报告显示上周美国出口检验大豆

209 万吨, 位于分析师预估区间上沿.南美情况不变,截至上周五巴西播种完成 83%,最大 产州马托格雷索完成 97%;

阿根廷进度仍稍显落后,截至

11 月24 日播种完成 34%.未来走势,美豆出口支撑其不断走强,不过美国庞大的期末库存和库存消 费比仍将限制其涨幅,未来持续稳定的上涨仍需南美天气配合.国内方面,豆粕 主力

1705 继续增仓上行,市场仍在积极做多.昨日华东现货报价 3570,基于现 货基差高位做多的逻辑依然成立.供给端的情况不变,12 月我国进口量预估

930 万吨.最新数据显示上周油厂压榨利润丰厚,开机率和周度压榨量继续增加,但 是截至 11月27 日油厂豆粕库存继续下降至

39 万吨, 未执行合同增值

426 万吨, 显示下游补库买需也非常不错.昨日油厂成交均价 3494(+68) ,成交量 36.5 万吨.未来走势,美豆上涨配合下,豆粕自身现货基差又保持高位,增仓上行背景 下上涨可能延续,但不建议追涨. ? 玉米及淀粉:期价上涨乏力 国内玉米现货价格整体稳中有跌,东北产区玉米销售上量带动产区价格稳中 有跌,物流运输改善带动南北方港口现货价格继续回落,华北天气改善带动华北 局部地区玉米现货价格开始出现下跌,汇易网数据显示各地淀粉报价上涨,天下 粮仓数据则显示整体稳定,内蒙和陕西个别厂家继续上调,而山东个别厂家开始 出现下调.玉米与淀粉期价早盘跟随大市反弹,但午后表现乏力.展望后期,对 于玉米而言,考虑到近期运输物流问题有所改善,北方港口玉米集港上量,南方 港口玉米到港预期较大,北方港口现货价格已经出现回落,这将限制玉米期价继 续上涨空间,但具体下跌空间严重依赖产区现货价格下跌幅度;

对于淀粉而言, 目前行业库存回升缓慢,现货价格坚挺带动基差较大,或将继续支撑近月期价, 但考虑到现货生产利润高企,行业开机率持续大幅飙升,后期物流改善之后,库 存压力或将逐步体现,再加上华北产区天气改善有望带动原料成本即玉米收购价 持续下跌,淀粉现货价格或有大幅下跌的可能性.在这种情况下,我们建议谨慎 投资者观望为宜,激进投资者可以考虑持有

5 月合约淀粉-玉米价差,特别留意行 业库存和现货价格走势. ? 鸡蛋:现货价格偏弱调整 芝华数据显示鸡蛋现货价格周末继续下跌,昨日偏弱调整,与上周五相比, 主产区与主销区均价下跌 0.09 元/斤,贸易监控数据显示,收货较容易,走货较 慢,总体贸易状况较上周五小幅改善,库存正常,较上周五变动不大,贸易商弱 势看跌,其中西南地区看跌预期较强.鸡蛋期价跟随市场氛围整体上涨,近月相 对弱于远月,以收盘价计,1 月合约上涨