PDF《小心点,3Q16 季节性回温≠全球景气全面复苏》

-1- 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级:高于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 61.

51 市场优化平均市盈率 16.34 国金元器件指数 6274.79 沪深

300 指数 3192.28 上证指数 2988.09 深证成指 10611.80 中小板综指 11819.07 相关报告 1.《除半导体外,提前消费明后年题材仍是 资金转进方向-元器件行业行...》 ,2016.7.4 2.《 半导体&

「 玻璃盖板+金属边框」仍是资金转进方向-元器件行...》 , 2016.6.13 5.《 「玻璃背盖+金属边框」 可望成为资金暂 时转进的方向-「玻璃背...》 ,2016.5.23 骆思远 分析师 SAC 执业编号:S1130515070001 luosiyuan@gjzq.com.cn 詹静 联系人 zhanjing@gjzq.com.cn 小心点,3Q16 季节性回温≠全球景气全面复苏 前言 提前消费明后年题材和半导体仍是主轴,但3Q16 季节性回温 ≠ 全球景气全面 复苏. 回顾整个 1H16,半导体库存在 1Q16 陆续调整完毕,紧接着 2Q16 中低阶手机需求 也相当稳定,所以我们当时说 3~4 月有「急单」回补、4~5 月有非苹果「短单」 涌入,到了 5~6 月「急单+短单」暂告一个段落之后,6~7 月资金开始寻找新的转 进方向,而今年

9 月份的 iPhone7 看来也没太大的亮点,因此资金纷纷提前消费 明后年题材,也顺便把明年 iPhone 可能的方向提前拿出来炒一炒.然后 3Q16 再 熬一熬,7~8 月熬过去以后,马上就可以撑到 8~9 月份看苹果新机效应了.很大 的概率是苹果新机效应不怎么样,然后今年就结束了. 除了提前消费明后年题材之外,半导体也是

6 月份以来资金转进的领域.在半导 体这部分,我们可以从两方面来看待,1). 3Q16 半导体季节性回温+年初台湾日 本地震的递延需求,交叉堆叠造成 3Q16 短期荣景;

2). 中国大陆密集兴建晶圆 厂的效应 2016~2017 年持续扩散,相关议题也持续发酵.值得注意的是,前者议 题和故事大于实质基本面,3Q16 交叉堆叠的现象可能突然说没就没,因此前者前 期炒高的半导体相关个股反而应该获利了结、落袋为安;

后者很安全,大陆盖晶 圆厂效应持续,不但有议题有业绩,时间轴也拉得比较长,相关个股涨势较能持 续.帮人家盖晶圆厂的太极实业没问题,带动的天华超净、七星电子、上海新 阳…也都不错.集诸多利好于一身的长电科技也 OK,高通(Qualcomm) 进军中国 大陆的的跳板大唐电信也还行. OK,大家都在说的吃饭行情,在近期中报业绩陆续公布之后可能面临考验.资金、主力、题材,还能往哪里追捧呢?在提前消费明后年题材的部分,OLED 早就 已经炒过头了,机构对此趋势认同度虽不减,但也表示估值有所偏高,因此相对 安全的部分就在「玻璃盖板+金属边框」机壳,而「玻璃盖板+金属边框」当中的 「玻璃盖板」也继 OLED 之后陆续被炒高了,所以「金属边框」是继「玻璃盖 板」之后资金可以转进的领域,这样的话,长盈精密就值得再次重视.更何况上 周台湾业界传出一个 rumour,说明年 iPhone 玻璃机壳也可能不用了,还是回到 金属机壳…. 紧接著就是 Type-C、双镜头、无线充电…这种「旧瓶新酒+冷饭热炒」的题材, 其中的 Type-C 最近值得留意,6 月中旬以来,台系 Type-C 相关 IC 设计公司急单 涌入,预示 3Q16 起Type-C 连接器可望大量出货,A 股立讯精密短期内值得高度 重视,虽然它收购台湾美律股权的进展出现一些变化,而且它 1H16 财报数字也 不太好看,不过 Type-C 连接器一旦开始大量出货,立讯精密 1H16 难看的数字反 而可以视为利空出尽,如果股价下跌正好是买点浮现.